Goldman Sachs: "Are we in an iPhone super cycle?"

蘋果公司股價週一上漲 4% 至 262.24 美元的歷史高位，Counterpoint Research 數據顯示 iPhone 17 系列需求強勁，引發投資者對 iPhone 超級週期到來的猜測。

高盛最新研報強調，iPhone 最新機型的交貨時間有所延長，進一步印證了強勁需求的跡象。蘋果在亞洲主要供應鏈合作伙伴的股價受此樂觀報告提振。

Counterpoint Research 最新數據顯示，上月發佈的 iPhone 17 系列在美國和中國市場上市前 10 天的銷量較 iPhone 16 系列同期增長 14%。Counterpoint 高級分析師 Mengmeng Zhang 在報告中寫道：

iPhone 17 的基本款對消費者來説非常有吸引力，性價比很高。

高盛分析師 Michael Ng 領導的團隊在報告中指出，iPhone 17 系列需求可能超過 iPhone 16，支撐這一判斷的證據包括：更長的交付週期、更高的產能規劃以及運營商的積極反饋。

“與前幾代產品相比，iPhone 17 的需求趨勢如何？我們正處於 iPhone 超級週期嗎？”對於這個問題，Michael Ng 在報告中表示：

“我們相信 iPhone 17 系列的需求可能會超過 iPhone16。”

報告中引用了以下證據：

(1) 交付週期較 16 系列明顯延長；(2) 生產計劃總量提升；(3) 近期運營商渠道反饋積極

全球範圍內，iPhone 17 系列在開放訂購後 33 天內的平均交付週期為 24 天，高於 2024 年同期 iPhone 16 系列的 20 天。

• 基礎款：交付週期明顯長於 iPhone 15 和 16 的基礎款
• Pro 與 Pro Max 款：略長於 iPhone 16 同款機型
• iPhone Air 款：初期短於 iPhone 16 Plus，但目前已完成反超

分區域來看，美國、英國、印度、日本和中國香港市場的 iPhone 17 交付週期均已超過同期 iPhone 16 系列。在中國大陸市場，儘管 iPhone Air 機型存在交付延遲，但其餘 iPhone 17 系列機型的交付週期仍穩固超過去年同期水平。高盛方面指出，中國大陸地區數據存在一定失真——原本可能選擇 Air 機型的消費者轉而購買其他 iPhone 17 型號，這可能導致需求預估被高估。

在蘋果 10 月 30 日發佈財報之前，高盛分析師 Michael Ng 預計，受 iPhone 銷量同比增長 10% 和 Mac 銷量同比增長 12% 的推動，蘋果 2025 財年第四季度的營收和每股收益將超出預期。預計毛利率為 46.5%，反映了約 11 億美元的關税成本。報告中表示：

鑑於 iPhone 需求持續強勁，我們將 2025 財年至 2027 財年的每股收益預期平均上調了約 3%。

自 9 月 9 日 iPhone 17 發佈以來，iPhone 17 系列的強勁勢頭已引發蘋果亞洲供應鏈企業股價共振。立訊精密、LG 顯示和 LG 伊諾特等，這些逾半數營收依賴蘋果的核心供應商股價漲幅均突破 20%。儘管估值疑慮未消，但在蘋果股價創新高的帶動下，供應鏈企業漲勢有望延續至年末。

據彭博報道，蘋果的復甦也在提振中國台灣股市。在人工智能熱潮中，台積電與鴻海仍有相當營收仰賴蘋果業務。這兩大巨頭佔台股加權指數權重高達 47%，使得 iPhone 17 的成功實質成為中國台灣市場的隱形刺激方案。

不過，正如高盛分析師表示：這是否標誌着 “iPhone 超級週期” 的開始，仍有待觀察。