Coca Cola's Q3 revenue grew by 5% year-on-year, exceeding expectations, but sales in key markets such as North America stagnated | Earnings Report Insights

可口可樂公司最新發布的季度業績顯示，儘管通過提價和拓展健康飲料產品組合實現了超預期的營收和利潤增長，但其全球銷量增長依然乏力，尤其是在北美等關鍵市場陷入停滯，這表明高昂的生活成本正持續抑制消費需求。

21 日週二，可口可樂公司公佈 Q3 財報：

• Q3 淨收入增長 5% 至 125 億美元，有機收入增長 6%；
• 營業利潤率達 32.0%（去年 21.2%），但主要受 2024 年 fairlife 商譽減值的基數效應影響；
• 可比 EPS 增長 6% 至 0.82 美元，受 6 個百分點匯率拖累。

此次業績增長主要得益於產品價格組合上漲了 6%，顯示出消費者仍在為可口可樂的產品支付更高的價格。同時，無糖汽水、運動飲料和瓶裝水等更健康產品類別的強勁表現，也幫助抵消了傳統含糖軟飲料的需求疲態。受此消息提振，可口可樂股價在盤前交易中一度上漲 3.7%。

然而，在亮眼的營收數據背後，作為衡量消費者真實需求關鍵指標的單位箱銷量（unit case volume）僅微增 1%，且在北美和拉丁美洲兩大核心市場錄得零增長。這表明，儘管公司努力通過價格策略和產品創新維持增長，但整體消費需求依然疲軟。

漲價策略奏效，但銷量增長乏力

財報數據顯示，可口可樂第三季度的業績表現超出了市場預期。根據 LSEG 匯總的分析師預測，公司調整後每股收益為 82 美分，高於預期的 78 美分；調整後收入為 12.41 億美元，略高於預期的 12.39 億美元。

推動營收增長的核心動力是成功的定價策略。報告期內，公司的價格組合（price mix）上漲了 6%，高於分析師的平均預期，這表明公司有能力將更高的成本轉嫁給消費者。然而，剔除價格和匯率影響的單位箱銷量僅增長 1%，扭轉了上一季度下滑的態勢，但仍處於低位。

尤其值得關注的是，在北美和拉丁美洲這兩個關鍵市場，銷量增長陷入停滯，均為零增長。公司高管此前曾表示，美國市場的低收入消費者正在減少購買其產品。全球範圍內的銷量增長主要由中亞、北非、巴西和英國市場帶動。

健康化產品組合驅動增長

在消費者日益轉向更健康選擇的趨勢下，可口可樂多元化的產品組合成為其業績的另一個關鍵支撐。數據顯示，消費者對傳統高熱量軟飲料的需求正在減弱，而對健康飲品的需求則在上升。

具體來看，第三季度全球瓶裝水和運動飲料的銷量均實現了 3% 的增長，咖啡和茶品類銷量增長了 2%。相比之下，核心的氣泡軟飲料品類銷量持平。而果汁、增值乳製品和植物基飲料品類的銷量則萎縮了 3%。除了產品品類的拓展，小包裝的瓶裝和罐裝產品在商超渠道競爭加劇和生活成本攀升的背景下，也對推動銷售起到了積極作用。

重申全年指引，剝離瓶裝業務

展望未來，可口可樂重申了其全年業績指引，預計可比每股收益將增長約 3%，有機收入增長 5% 至 6%。對於即將到來的 2026 年，公司預計匯率波動將對其收入和可比收益產生輕微的積極影響。公司將在第四季度財報中提供對下一年的完整預測。

在公佈財報的同時，可口可樂的戰略調整也在繼續。據報道，全球最大的可口可樂瓶裝商之一同意收購另一家公司的控股權，此舉將在非洲創建一個價值約 26 億美元的瓶裝巨頭。這是可口可樂公司剝離重資產的瓶裝業務、轉向輕資產運營模式的最新一步，該公司今年還出售了其在印度瓶裝業務中的股份。