Amidst the "AI concerns," UBS buy-side "reverse upgrades" global stock ratings

10 月 21 日亞洲股市早盤階段，瑞銀財富管理投資總監辦公室發聲：將全球股票評級上調至 “具吸引力”。

上述觀點在諸多投資人看來頗具 “風險”，近期全球股市接近歷史高點之際，部分 AI 投資的循環交易也引發了投資人對互聯網泡沫的聯想。

即便 AI 泡沫疑慮籠罩市場，瑞銀買方仍逆向看好全球股票前景。其於高位看漲的邏輯，正是關鍵所在。

“AI 大廠” 資本支出繼續增長

為何瑞銀買方要在此時上調股票評級？

瑞銀買方指出：最近，超大型科技企業與 AI 芯片公司達成了數十億美元的合作協議，這進一步增強了我們的信心，即 AI 相關資本支出將超出預期並在更長時間內保持強勁。AI 的應用不僅限於聊天機器人。

投資人對代理 AI（能夠自主決策和行動的 AI 系統）和物理 AI（如機器人和自動駕駛汽車）的增長預期，支撐了大型科技公司對持續高水平資本支出的承諾。

“中期內，即使目前計劃的 AI 資本支出達到近 1 萬億美元，這也可能低於所需水平，因此我們認為投資可能會在明年繼續增長。” 瑞銀財富管理投資總監辦公室指出。

利好週期性板塊

這份買方報告還指出：全球經濟增長超出預期。預計這將為企業盈利提供支持。瑞銀上調了對 2025 年和 2026 年美股盈利增長的預期：目前我們預計 2025 年和 2026 年標普 500 指數每股收益將分別達到 275 美元（同比增長 10%）和 295 美元（同比增長 7%），兩者均較此前的預測上調了 5 美元。

此外，美聯儲在 9 月份重啓了降息週期，預計未來還會進一步降息，在非衰退環境下降息有利於股市。

投資者應重新評估股票敞口

瑞銀財富管理投資總監辦公室給出如下操作建議：

投資者應審視當前的股票配置，確保其至少符合或略高於長期戰略資產配置目標，投資者應重新評估股票敞口，確保將足夠的關注度投放在我們看好的板塊和市場，因其具備長期增長潛力（中國、美國、全球科技）、存在變革性創新機遇（AI、電力和資源以及長壽經濟）以及提供有助於推動盈利上調的明確催化劑（日本和全球銀行）。

繼續持有債券與黃金

瑞銀財富管理投資總監辦公室進一步指出：在 AI 引發諸多疑慮之際，投資者繼續關注其長期目標並保持多元化配置至關重要。

有鑑於此，我們仍然看好優質債券，此類債券有助於在增長放緩的情況下為投資組合提供保護。此外，持有黃金也是分散投資和對沖投資組合風險的良策。