Worried about "bubbles," the "most speculative" South Koreans have started buying "U.S. stock VIX."

在對美股估值泡沫的擔憂加劇之際，以激進投資著稱的韓國散户投資者正轉向結構複雜的槓桿 VIX 產品，大舉押注市場劇烈波動。

據韓國證券託管機構數據，今年以來，2 倍做多 VIX 期貨 ETF 已吸引約 1.3 億美元的韓國資金流入，成為韓國投資者最青睞的美國上市 ETF 之一，7 月份購買量排名第七。這些資金約佔該 ETF 全球流入資金的五分之一。

這一趨勢背後是雙重動機。當前美股估值在歷史高位徘徊，關於 “泡沫” 的討論持續升温，部分投資者買入 VIX 相關產品，以對沖其龐大的美股多頭寸的風險。而另一部分投資者，則純粹是在投機，賭市場將出現回調。

然而，分析師警告，這類產品暗藏風險。這些複雜的槓桿化波動率產品專為短期交易設計，長期持有幾乎虧損。

槓桿產品的雙重風險

專業人士認為，槓桿 VIX 產品的風險遠超普通槓桿證券，韓國小型投資者對此並不瞭解。Rex Shares LLC 亞洲業務發展主管 Francis Oh 表示，這些槓桿 VIX ETF 被韓國投資者用於在恐慌性拋售中獲取更大利潤，但韓國小型投資者可能並不瞭解這些證券的技術細節和風險。他稱：

"他們可能認為自己在購買被低估的資產，同時在市場大幅崩盤時提供保護。"

波動率相關產品存在額外風險：它們通過期貨頭寸構建，需要持續再平衡，這一過程在正常市場條件下通常涉及低賣高買。這意味着即使短期上漲，長期持有通常也會導致虧損。專業交易員因快速進出倉位而較少受到展期成本影響，但韓國散户投資者可能無法做到這一點。

野村控股跨資產宏觀策略董事總經理 Charlie McElligott 強調，不應孤立看待韓國資金流入 VIX 證券的現象。這些流入伴隨着"大量多頭"，顯示投資者對美國市場的熱情——尤其考慮到他們持有的槓桿 ETF。

"螞蟻"投資者的激進選擇

韓國散户交易者在當地被稱為"螞蟻"，以擁抱風險著稱。海外槓桿或反向證券特別具有吸引力，因為它們目前沒有交易限制。相比之下，在韓國交易期貨和期權等本土衍生品，需要完成長達 17 個小時的教育和模擬交易。

在韓國最受歡迎的聊天應用 Kakao Talk 上，約有十幾個公開羣組專門討論 VIX 或槓桿產品，每個羣組有數百名用户。

據媒體報道，一位使用 X 賬號 @hell_inflection 的交易員在接受採訪時拒絕透露身份，但業內人士表示，他擁有 1.68 萬粉絲的帖子幫助推動了該 ETF 的散户交易。儘管虧損 18%，他在 8 月發誓要"堅持到底"。

曾在韓華投資證券工作、後創辦投資研究中心的 Jung Hyundoo 在節目上解釋金融概念，並與超過 3.5 萬 YouTube 訂閲者分享觀點。這位被稱為"金錢老師"的分析師認為，鑑於激烈的人工智能競賽和美聯儲寬鬆政策，美國市場短期內不會崩盤，UVIX 投資者註定虧損。他在最近的採訪中説：

"有些狂熱者為了更高回報而激進地使用槓桿，我認為近期不會出現能夠拯救 UVIX 陣營的巨大市場崩盤。"