The largest private equity financing is imminent! Meta is set to sign a $30 billion financing deal to build data centers

媒體報道，扎克伯格（Mark Zuckerberg）旗下的 Meta Platforms 即將敲定一筆接近 300 億美元的融資，用於在美國路易斯安那州農村地區興建數據中心，這也將標誌着有史以來最大一筆私募資本交易的最終落地。

知情人士對媒體透露，Meta 將與 Blue Owl Capital Inc.共同擁有這座位於路易斯安那州里奇蘭郡（Richland Parish）的 Hyperion 數據中心，Meta 僅保留 20% 的所有權。為了融資建造項目，摩根士丹利（Morgan Stanley）為一個特殊目的載體（SPV）籌集了超過 270 億美元的債務與大約 25 億美元的股本。目前，這種結構在大型交易中日益普遍。

摩根士丹利早在今年年初就開始籌備這筆交易，吸引了大量資產管理公司和基礎設施貸款機構爭相參與。最終由太平洋投資管理公司（Pimco）和 Blue Owl 勝出。據媒體報道，Pimco 為主要放貸機構。

分析稱，這項融資將為其他超大規模數據中心（hyperscaler）提供模板，這可以讓他們在開發新設施的同時，避免對公司信用評級造成不良影響。面對高昂的建設成本，許多公司紛紛舉債擴張。媒體彙編的數據顯示，截至今年 9 月底，美國科技公司僅在債券市場就融資約 1570 億美元，較去年同期增長 70%。

在 SPV 結構下，融資主體是特殊載體本身，而非 Meta 直接舉債。Meta 將作為該項目的開發商、運營方與租户，預計項目將於 2029 年完工。知情人士對媒體稱，Meta 將通過其 20% 的股權提供近 60 億美元的建設資金。

這種結構幫助科技公司避免把鉅額債務計入資產負債表，也為華爾街投資者提供了對實體資產的投資渠道，使其獲得投資級評級。當前，保險公司及其他投資機構愈發青睞與資產掛鈎的結構性投資。馬斯克（Elon Musk）創辦的人工智能公司 xAI 也正採用類似模式進行 200 億美元融資，即通過融資載體租賃芯片，而非直接購買。

債券銷售火爆

本週四，Meta 項目的各方完成了最後一步：以 144A 格式定價債券。據兩位知情人士對媒體透露，還有少數其他投資者也參與了這筆債務的認購。債券將於 2049 年到期，併為全額攤還型。一位知情人士對媒體表示，該債券定價為較同期美債高出約 225 個基點。該交易由摩根士丹利獨家承銷。標普評級公司為這批證券給予了 A+ 的投資級評級。

另一位消息人士對媒體稱，到週五上午，這批債券的價格已經漲到了面值的 105%。這在投資級債券市場中十分罕見，短短數小時內，至少有 10 億美元債券在溢價水平成交。

對於 Pimco 而言，這筆交易意義重大，因為該公司一直在尋求擺脱傳統的公開債券背景。今年早些時候，這家信貸巨頭還與 KKR 共同進軍資產支持金融領域，購入哈雷戴維森（Harley-Davidson）金融子公司近 10% 的股權，並收購其零售貸款。

Hyperion 數據中心佔地約 400 萬平方英尺，位於路易斯安那州鄉村，是 Meta 全球 29 個數據中心中規模最大的一座。根據媒體對政府數據的分析，該中心最終滿負荷運行時的用電量預計可達 5 吉瓦，相當於 400 萬户美國家庭的用電量。標普報告指出，Entergy 公司計劃最晚於 2028 年 12 月向 Meta 園區提供最多 3 吉瓦電力，前提是該公司能夠按期完成變電站、多條輸電線路及發電廠的建設。

摩根士丹利作為 Meta 交易顧問，正積極擴展其在 AI 領域的影響力。今年 6 月，該行也為 xAI 的企業債融資提供諮詢，目前還在為加密貨幣挖礦公司 TeraWulf Inc.推銷垃圾債券。媒體報道稱，摩根士丹利還曾參與貝萊德集團（BlackRock）基礎設施投資團隊主導的 400 億美元收購 Aligned Data Centers 項目。

路易斯安那這一項目僅是 Meta 多項大型數據中心項目之一。該公司本週早些時候還宣佈將在德州埃爾帕索（El Paso）興建另一座吉瓦級數據中心，同時也正在俄亥俄州興建大型數據中心。