U.S. Stock Market Outlook | Three Major Index Futures Rise Together, Taiwan Semiconductor's Q3 Performance Exceeds Expectations

1. 10 月 16 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.23%，標普 500 指數期貨漲 0.35%，納指期貨漲 0.48%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.14%，英國富時 100 指數跌 0.24%，法國 CAC40 指數漲 0.92%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.40%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.50%，報 58.56 美元/桶。布倫特原油漲 0.71%，報 62.35 美元/桶。

市場消息

“僧多粥少” 的假日招聘：美國求職者湧向臨時崗位 “過冬”。根據招聘平台 Indeed 的研究，在難以找到全職工作的情況下，許多求職者似乎退而求其次，開始尋求假日季的短期工作。Indeed 數據顯示，截至 9 月底，季節性崗位搜索量較去年同期增長 27%，較 2023 年更是激增 50%。求職者的需求大幅上升，但僱主發佈的季節性崗位僅小幅增加 2.7%，這意味着即便是臨時性的假日職位也將一崗難求。“季節性招聘市場的現狀是整個就業市場的縮影，” Indeed 高級經濟學家 Cory Stahle 在採訪中表示，“人們積極外出找工作，卻發現可供選擇的崗位數量變少了。” Stahle 還提到，另一個體現就業市場承壓的信號是，從事多份工作的人羣比例正在上升。

交易員豪賭美聯儲 “超常規” 降息 50 基點，SOFR 期權持倉量激增。交易員正大舉押注，美聯儲在年底前至少會實施一次幅度超常規的降息。他們認為，美聯儲的政策可能會比其他市場觀察人士目前預期的更為激進。與有擔保隔夜融資利率 (SOFR) 掛鈎的期權近期交易活動顯示，市場正在積累押注——美聯儲可能在本月晚些時候或 12 月的會議上降息 50 個基點。這一幅度超過了當前利率互換市場所定價的兩次 25 個基點降息。儘管美國政府長達數週的停擺推遲了就業數據及其他關鍵經濟指標的發佈，但停擺一旦結束，大量反映經濟最新狀況的信息將隨之公佈。

創紀錄業績難掩擔憂！華爾街高管齊聲警告 AI 泡沫風險。美國大型銀行公佈了創紀錄的季度業績——交易活動與應收均創下新高，部分動力來自於人工智能 (AI) 熱潮。然而，多位華爾街高管卻警告稱，AI 行業可能正陷入過度狂熱之中。本週財報季拉開帷幕之際，多位銀行高管紛紛強調他們如何在內部運營中運用 AI 技術。從美國銀行 (BAC.US) 的虛擬理財助理 “Erica”，到摩根大通 (JPM.US) 利用 AI 進一步節約成本。然而，儘管他們普遍看好 AI 潛力，不少人也表達了謹慎態度。其中包括花旗 (C.US) 首席財務官梅森。梅森在週二的電話會議上表示：“看看當下的股票估值與市盈率水平，不得不承認，有些板塊顯然存在泡沫，估值過高。”

黃金牛市邏輯再強化！ 政府停擺削弱增長敍事，美國經濟每週可能蒸發 150 億美元。美國財政部的一位高級官員當地時間週三晚間表示，已持續兩週的聯邦政府停擺每週基準下可能令美國經濟損失高達 150 億美元的經濟產出，此舉更正了此前不久美國財政部長斯科特·貝森特早些時候給出的錯誤説法——他此前稱損失高達每天 150 億美元。然而，貝森特在週三稍早的兩場公開露面中都使用了這一不正確的錯誤估算，同時敦促民主黨人 “積極當英雄”，與共和黨人站在一起結束停擺。對於今年以來狂飆超 60% 跑贏 MSCI 全球股市基準指數且屢創歷史新高的黃金價格來説無疑是重大積極催化。

個股消息

台積電 (TSM.US) 為 “AI 信仰” 添把火！Q3 業績超預期後上調 2025 年指引。台積電將 2025 年營收增長預期上調至 30% 中段區間，此舉釋放出對英偉達公司芯片等人工智能組件需求的強烈信心。財報顯示，台積電三季度營收為 331 億美元，同比增長 40.8%，遠超市場預期;每股收益為 2.92 美元，高於市場的預期 2.60 美元。在三季度利潤超預期躍升 39% 至新台幣 4523 億元 (合 148 億美元) 後，台積電同時提高了今年資本支出目標的下限。該公司現在撥出至少 400 億美元用於 2025 年的產能擴張和升級，高於此前 380 億美元的下限。第三季度，台積電 3 納米出貨量佔晶圓總收入的 23%;5 納米佔 37%;7 納米佔 14%。先進技術佔晶圓總收入的 74%。

嘉信理財 (SCHW.US) 淨新增資產 1344 億美元，超出市場預期。嘉信理財第三季度淨新資產總額達 1344 億美元，同比大幅增長 48%，高於分析師此前預測的 1302 億美元;日均交易收入增長 30% 至 7.42 萬億美元，超出預期的 7.25 萬億美元。新開經紀賬户數量連續第四個季度突破百萬大關，延續了有機增長勢頭。該公司首席執行官裏克·沃斯特強調，財富解決方案採用率提升及有利宏觀經濟環境共同推動收入與每股收益再創新高。此外，公司股票回購計劃穩步推進，第三季度回購 2890 萬股，耗資 27 億美元，疊加 200 億美元回購授權的支撐。

雀巢 (NSRGY.US) 三季度銷售額超預期增長，並計劃未來兩年全球裁員 16000 人。雀巢週四公佈了好於預期的銷售增長，這主要得益於其糖果和咖啡產品因提價帶來的收入增長。第三季度實際內部增長 (RIG，衡量銷售量的指標) 上升了 1.5%，遠高於分析師預期的 0.3% 的增幅。雀巢表示，第三季度有機銷售 (剔除匯率變動和收購影響) 增長了 4.3%，高於分析師預期的 3.7% 的增幅。該公司維持其 2025 年展望，強調有機銷售增長應較 2024 年有所改善，並預計基本營業利潤率將達到或高於 16%。這也是自菲利普·納夫拉蒂爾出任雀巢 CEO 以來，這家全球最大包裝食品公司的首次公佈銷量。

高端旅客需求強勁！美聯航 (UAL.US) Q3 盈利超預期，預計 Q4 營收將創新高。美聯航公佈了好於市場預期的第三季度盈利。該航空公司預計，品牌忠誠度高的乘客和對其高端座位的需求將推動公司到年底前的利潤增長。財報顯示，在基礎經濟艙機票需求回升以及高端機票銷售強勁的推動下，美聯航第三季度營收同比增長 2.6% 至 152.3 億美元，略低於市場預期的 152.8 億美元;調整後的每股收益為 2.78 美元，好於市場預期的 2.66 美元。美聯航與競爭對手達美航空 (DAL.US) 近年來都在積極推廣高端產品，試圖將自己區別於廉價航空公司，並藉助旅客對奢華出行體驗復甦的需求獲利。

昂貴 AI 芯片擠壓利潤率，慧與科技 (HPE.US) 新財年盈利與現金流指引不及預期。慧與科技對其下一財年的盈利和現金流的預測低於分析師的預期，這反映出在人工智能時代其面臨着利潤空間縮減的問題。慧與科技預計，截至 2026 年 10 月結束的這一財年調整後每股收益將在 2.20 美元至 2.40 美元之間。該公司週三在一份聲明中表示，其自由現金流將在 15 億美元至 20 億美元之間。分析師平均預測的利潤為 2.41 美元，自由現金流為 24.1 億美元。作為最大的計算機設備製造商之一，慧與科技正將網絡業務作為其未來擴張的重要支柱。該公司於 7 月以約 130 億美元的價格收購了瞻博網絡公司。

沃爾瑪 (WMT.US) 憑 AI 東風再 “起飛”！或躋身萬億美元市值俱樂部。在沃爾瑪宣佈與 OpenAI 達成合作協議推動該股股價創下歷史新高之際，瑞穗證券分析師 David Bellinger 表示，該公司有望躋身 “萬億美元市值精英俱樂部”。沃爾瑪成為最新一家宣佈與 OpenAI 建立合作關係的企業。沃爾瑪表示，顧客將能夠通過 ChatGPT 平台使用 “即時結賬” 功能直接購物和購買商品。雖然該服務暫不涵蓋生鮮食品，但用户仍可購買沃爾瑪及旗下山姆會員店的包裝食品、服飾等商品。此外，在沃爾瑪主網站以及山姆會員店網站上，顧客也可以通過搜索欄與 ChatGPT 進行對話式互動。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:30：美國截至 10 月 11 日當週初請失業金人數 (萬)、美國 10 月費城聯儲製造業指數、美國 9 月 PPI 年率 (%)、美國 9 月零售銷售月率 (%)。

次日北京時間凌晨 00:00：美國截至 10 月 10 日當週 EIA 原油庫存變動 (萬桶)。

北京時間 21:00：美聯儲理事沃勒發表講話、美聯儲理事巴爾就"穩定幣"發表講話、美聯儲理事米蘭在 2025 年國際金融協會年會上發表講話。

北京時間 22:00：美聯儲理事鮑曼在 2025 年美聯儲壓力測試研究會議上發表線上講話。

次日北京時間凌晨 04:15：美聯儲理事米蘭在 Semafor 2025 秋季世界經濟峯會發表講話。

次日北京時間凌晨 06:00:2026 年 FOMC 票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話。

業績預告

週五早間：盈透證券 (IBKR.US)

週五盤前：美國運通 (AXP.US)、斯倫貝謝 (SLB.US)