UBS: China's accelerated computing development promotes AI progress, optimistic about Alibaba and Baidu

智通財經 APP 獲悉，中國正加速在人工智能 (AI) 領域的投資，瑞銀髮表研究報告指，儘管進口的人工智能芯片存在不確定性，但相信在國家政策支援以及主要科技公司或本土供應商對研發投入的推動下，本土算力仍在不斷發展。這可能將繼續推動中國 AI 及大模型的發展。該行看好阿里巴巴 (09988) 及百度 (09888)，因相信自主研發芯片上將持續有進展，以鞏固在 AI 價值鏈中的地位，且也會持續投資 AI。

瑞銀提到，近期的技術利好因素包括：1) 在中國互聯網公司內部研發以及本地 GPU 供應商的持續投入下，即使芯片層面仍存在差距，但正迅速改善，2) 在系統層面透過超節點 (supernode) 規模擴展來彌補差距，如阿里巴巴磐久 128 超節點及華為升騰 384 超節點，大幅提升單機櫃 GPU 數量，部分彌補了單顆國產 GPU 的性能落差，實現更高的機櫃級運算能力。該行相信這種設計使國產芯片可支持更多複雜的推理情境。長期而言，隨着網絡技術提升以實現節點擴展至大型叢集，甚至可能支持訓練工作負載。3) AI 模型開發者正在針對國產 GPU 優化算法。DeepSeek 最新的 v3.2 模型採用國產 GPU 程序語言 TileLang，可以更好也適應本土的算法生態系統，例如華為升騰及寒武紀 (688256.SH)。

瑞銀稱，大部份互聯網企業正在加速 ASIC(專用集成電路) 發展，以優化內部工作量及提高性價比。 Google 為最早自研 AI 芯片的公司之一，已迭代了多代，亞馬遜、META 及微軟也有開發自己的客製化 AI 芯片。中國方面，百度已開發了三代崑崙芯片，阿里巴巴亦開始部署自研芯片。

而瑞銀在近期對 AI 芯片專家調查後，總結出三個關鍵。1) 硬件表現：目前國產前沿 GPU 的運算能力已與英偉達 (NVDA) 的 Ampere 匹敵，下一代產品亦瞄準 Hopper，但整體仍較 Blackwell 系列落後一代。2) 軟件生態系統：一些國產芯片製造商已建立自己的軟件堆棧，或透過翻譯工具添加了 CUDA(統一計算架構) 兼容性，從而提高了工程師的遷移效率。然而，生態系統的碎片化限制了規模。3) 供應鏈能力：除了芯片設計質量之外，中國在先進製程技術和高頻寬存儲器生產方面的能力仍處於早期階段。

除了阿里及百度，瑞銀也看好科大訊飛 (002230.SZ) 的獨特定位，因在將國產硬件與大模型發展相結合方面取得領先進展。另外，該行偏好地平線機器人 (09660) 、北方華創 (002371.SZ) 和中微公司 (688012.SH)。