Powering AI -- What will the U.S. do next?

據追風交易台消息，一份來自摩根士丹利策略師 Stephen Byrd 團隊於 10 月 13 日發佈的報告，正在華爾街的專業投資者中流傳。該報告直指美國 AI 產業面臨的 “電力接入時間” 和關鍵原材料兩大瓶頸，並預判了下一屆政府可能採取的重大行動。對於試圖在 AI 的巨大浪潮中把握地緣政治與產業政策脈搏的投資者而言，這份報告無疑提供了一份關鍵的決策路線圖。

報告的核心論點是，AI 算力的爆炸性需求與日趨緊張的電力供應、關鍵材料依賴之間的矛盾正迅速激化。這種 “算力荒漠” 的風險，正在迫使政策制定者將能源安全和供應鏈自主提升到前所未有的戰略高度。

能源與材料的雙重瓶頸

摩根士丹利指出，AI、電力、芯片和關鍵材料之間的聯動性，正在催生一系列深刻變革。報告認為，美國政府，特別是潛在的特朗普政府，將以極大的緊迫感採取行動，以解決數據中心的電力接入延遲和關鍵材料的對外依賴問題。這種依賴的廣度和深度，遠超市場普遍認知。

摩根士丹利認為：

這些因素的交匯可能導致特朗普政府在 “電力接入時間”（time to power）和關鍵材料方面採取重大行動…… 我們看到，AI 大語言模型能力、電力、芯片和關鍵材料之間的聯繫日益緊密，這可能導致……（政府）高度關注降低美國在廣泛關鍵材料上對外部的依賴。

報告詳細列舉了近 20 種存在高度依賴的材料，從重稀土、碳化硅到鋰、石墨、鈷、鎢等，這些都是支撐現代軍事、能源和半導體產業的基石。

潛在的政策組合拳

面對這一嚴峻挑戰，報告推演了美國政府可能打出的一套 “組合拳”。這些潛在舉措顯然旨在通過強有力的行政干預，重塑國內供應鏈，併為 AI 基礎設施建設掃清障礙。具體措施可能包括：

(1) 為與數據中心開發相關的燃氣輪機建立一個加速的電網互聯流程……以證明帶來新發電能力的開發商可以獲得將數據中心接入電網的優先權。

(2) 為在美國增加燃氣輪機（以及潛在的燃料電池）製造業，提供美國政府的支撐支持，並整合大型科技公司的訂單。

(3) 在核燃料轉化和濃縮方面，建立公私合作伙伴關係。

這些設想一旦落地，將直接利好電力設備、天然氣、核能以及相關基礎設施領域的特定公司，形成清晰的投資脈絡。

“電力接入時間” 的戰略價值

報告創造性地提出了 “為時效併購”（time to power M&A）的概念。隨着 AI 能力的非線性增長，快速獲得電力正在成為一種極具價值的稀缺資源。

報告測算，一個高性能計算數據中心每提前一年併網，其價值至少相當於 4 美元/瓦。這種 “時間套利” 的價值正在急劇攀升，能夠提供快速電力解決方案的公司，其戰略價值將被市場重估，並可能成為科技巨頭的潛在收購目標。正如 OpenAI 總裁所擔憂的，整個行業正面臨 “計算能力供不應求” 的困境。

總而言之，摩根士丹利的分析描繪了一幅 AI 競賽下半場的圖景：戰場已從算法和芯片，延伸至發電站和礦山。美國能源部已啓動 “電力加速計劃”（Speed to Power initiative），預示着政策風向的轉變。

對於投資者來説，緊盯那些能夠解決能源和材料瓶頸、並可能獲得國家力量支持的企業，或許是在下一階段獲得超額收益的關鍵。

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