Seoul's housing prices overheating may delay interest rate cuts; economists expect the Bank of Korea to remain steady this month

智通財經 APP 獲悉，越來越多的經濟學家預計韓國央行本月將維持利率不變，儘管多數董事會成員已表示願意降息，但進一步降低借貸成本的計劃將被推遲;理由是隨着首爾房價反彈，金融穩定風險加大。

摩根士丹利首席韓國經濟學家 Kathleen Oh 表示，大摩預計韓國央行將在 10 月再次暫停降息，然後在 11 月恢復降息，這與該行此前認為本月就會採取行動的觀點有所不同。她補充説，儘管自 8 月以來韓國經濟的基本面變化不大，但房價的反彈表明政策制定者將等待評估即將出台的住房措施的影響。

Oh 在一份報告中寫道：“我們認為韓國央行的降息週期可能會推遲，而非停止。我們認為政府本週可能會出台強有力的額外房地產措施，以抑制第四季度房價的過熱勢頭，併為明年進一步的措施鋪平道路。”

截至 9 月底，首爾的公寓價格連續第 35 週上漲，儘管韓國政府此前已採取措施抑制需求，但價格漲幅仍在加快。房價持續上漲給韓國央行帶來了挑戰，由於房地產相關的金融穩定風險，央行在最近兩次會議上均維持利率不變。

在 8 月 28 日韓國央行的最近一次會議上，六位董事會成員中有五位表示，他們願意在未來三個月內降息。官員們表示，美聯儲的寬鬆政策將為韓國央行提供更多關注經濟增長的空間。自 2024 年 10 月以來，韓國央行已四次降息，其下一次政策會議定於 10 月 23 日舉行。

滙豐銀行也預計韓國央行本月將按兵不動。該行韓國經濟學家 Jin Choi 上週在一份報告中寫道：“鑑於金融穩定方面的擔憂加劇，近期的溝通明顯轉為鷹派。” 他還補充道，由於經濟增長預計仍將疲弱，前瞻性指引仍為降息留有餘地。

滙豐銀行也提到了外部的穩定風險，稱由於美韓貿易談判的不確定性以及擬議的 3500 億美元對美投資承諾，韓元仍面臨壓力。該行目前預計韓國央行將在 11 月和 2 月各降息 25 個基點，但警告稱 “風險傾向於進一步推遲”。

韓國整體經濟仍面臨壓力，因為與美國的談判在關税和對美投資承諾方面陷入僵局。根據 7 月達成的一項貿易協議，美國政府對韓國商品徵收 15% 的關税，但此後談判陷入停滯，包括有關貨幣互換安排等提議。這意味着美國尚未發佈將汽車關税從 25% 降至 15% 的行政命令，這使韓國汽車製造商處於劣勢，與日本競爭對手相比處於不利地位。

摩根士丹利的 Oh 表示，2026 年政策前景仍 “模糊不清”，因為地方選舉前住房敏感性上升，出口風險持續存在。

Oh 指出：“鑑於我們從貨幣政策委員會成員的發言中確認了韓國央行對房地產市場比預期更嚴重的擔憂，除非韓國出口遭遇意外衝擊，否則我們現在認為房地產市場的敏感性比出口的不確定性更重要。”