Wall Street may face the most turbulent earnings season in years!

投資者再次為財報季的股市大波動做準備，在市場於創下歷史新高後出現疲軟之際，他們不惜支付高額成本進行投機。

據媒體週一報道，標普 500 成分股期權數據顯示，投資者預期財報發佈後股價平均波動幅度將達到 4.7%，接近 7 月份創下的 2022 年以來財報季開啓時的最高水平。

期權價格的大幅上漲反映出市場對個股劇烈波動的預期，這種波動預期的激增正值市場面臨多重挑戰之際，投資者對政府關門、貿易政策影響企業盈利以及 AI 股票泡沫風險的擔憂加劇。

芝加哥期權交易所全球市場公司衍生品市場情報主管 Mandy Xu 表示：

在個股層面，大量波動性正在被定價。市場漲勢主要由 AI 和科技股推動，但這些股票的估值和前瞻盈利前景正面臨越來越多質疑。

花旗集團策略師指出，與上季度不同的是，期權價格已經上漲以預期這種波動性。投資者預計股票特定因素將在近期推動波動，而政府關門意味着市場處於宏觀催化劑真空狀態。

據彭博彙編的數據，標普 500 指數成分股期權暗示的 4.7% 平均波動幅度，與 7 月份水平相當，當時以摩根大通發佈財報作為財報季開啓標誌的預期波動達到 2022 年來最高水平。

瑞銀集團策略師表示，美國上季度財報後的實際股價波動達到峯值，自 2021 年以來一直呈上升趨勢，歐洲市場也是如此。花旗集團則指出股票相關性極低，實際和隱含波動率均接近至少十年來的最低水平。

花旗集團股票和衍生品交易策略師 Vishal Vivek 認為：

政府關門意味着我們處於宏觀催化劑真空中，而且至少從個股期權來看，持倉已經拉得很緊，這些因素為 10 月下半月和 11 月初設置了有趣的局面。

市場觀察人士注意到，個股偏斜度比指數更平，交易員更傾向於追逐個別公司的漲勢，特別是 AI 相關股票。支撐指數小幅波動上升的一個因素是低相關性，個股雖然比標普 500 指數波動更大，但走向不同，這有助於保持指數波動温和。

Cboe 分析師 Xu 表示：

這個財報季對於 AI 主題是否繼續主導市場將非常關鍵。市場漲勢主要由飛漲的 AI 和科技股推動，但對這些股票的估值和前瞻盈利前景的質疑聲越來越多。

本季度，非必需消費品、科技和醫療保健公司預計將出現一些最大波動。據彭博彙編的數據，非必需消費品的隱含波動在財報季開始時達到 2020 年以來最高水平，材料板塊的數據雖然較低，但仍是該板塊三年來最高。

野村控股全球股票衍生品董事總經理 Alex Kosoglyadov 表示，甲骨文公司和超威半導體等大型股票的劇烈波動已導致期權市場重新為其他個股定價。

“你看到一些大盤股出現了真正暴力的波動，” 他説。“這顯示了市場的威力，人們真的不想做空波動率——你可能會遇到某種盈利意外和股價的巨大波動。”

摩根大通在 8 月份強調，尋求建立離散籃子的投資者可能正在關注財報後的波動以尋找便宜貨，因為隱含波動率通常會崩潰，這種效應在上個財報季後特別明顯。期權交易員已經推高了標普 500 成分股的隱含波動率，這可能反映了在持續關注 AI 和大型科技股背景下對 Mag7 股票的押注。