Breakfast | Overnight cryptocurrencies rebounded significantly, with a focus on China's inflation and foreign trade data this week

市场概述

上周五：

• 受特朗普关税威胁影响，美股重演 4 月暴跌，标普收跌近 3%、纳指跌超 3%，均创半年最大跌幅，道指五连跌。芯片指数跌超 6%，AMD 跌近 8%，高通跌超 7%。稀土矿股 USA Rare Earth 盘中涨超 20%。中概指数收跌超 6%，阿里、百度跌超 8%。
• 避险资产美债和黄金拉升，10 年期美债收益率跳水超 10 个基点。期金一度涨近 2%。
• 盘中美油和纽铜跌超 5%。美元跌，日元扭转五连跌，反弹超 1%。加密货币重挫，美股盘后一度加速跌，比特币曾跌超 10%，以太坊曾跌超 20%。
• 亚洲时段，AH 股大调整，创业板跌超 4%，芯片半导体、锂电池集体调整，恒科指跌逾 3%，科网股普跌，国债、商品齐跌。

周日，市场围绕贸易问题的担忧情绪有所缓和。周一亚市盘初，美股期货高开，标普 500 和纳指期货涨超 1%，布油涨超 1%；纽铜涨超 2%；比特币周日凌晨重新站上 11.5 万美元关口，较日低涨逾 6%，以太坊曾逼近 4200 美元，较日低反弹超 10%。

要闻

商务部新闻发言人就中方宣布针对美对华造船等行业 301 调查限制措施实施反制答记者问。中国商务部回应：中方依法对稀土等物项出口管制，不是禁止出口；希望美方正视自身错误，与中方相向而行，回到对话协商的正确轨道上来。

高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查，称相关事实清楚、证据确凿，将继续推进相关调查工作。

上海：加快培育硅光、6G、第四代半导体、类脑智能等产业。

报道：美联储主席候选人名单缩小至五人，贝莱德高管 Rieder令贝森特 “印象深刻”。美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息 25 基点持开放态度。

美国现代史上首次，白宫 “管家” 宣布特朗普政府开始永久性裁员。

美国 9 月 CPI 报告发布时间定于 10 月 24 日，比原定晚 9 天。

达利欧：美国债务增长过快，正在酝酿一种 “非常类似” 二战前的氛围。

日本执政联盟破裂，公明党宣布不再与自民党联合执政，拒绝支持高市早苗任首相。

法国总统马克龙再次任命勒科尔尼担任总理。

娃哈哈回应宗馥莉辞职：属实；宗馥莉被爆因独立经营 “娃小宗” 辞职，仍仍是娃哈哈第二大股东。

荷兰政府对闻泰科技子公司安世半导体下手：张学政董事职务被停，一外籍董事将有决定性投票权，中资股权仅剩 1 股。

马斯克旗下xAI加入 “世界模型” 竞赛，报道称今夏从英伟达聘请专家进行研发，拟先用于 AI 游戏生成。

市场收报

欧美股市：标普 500 跌 2.71%，报 6552.51 点，全周累跌 2.43%。道指跌 1.90%，报 45479.60 点，全周累跌 2.73%。纳指跌 3.56%，报 22204.43 点，全周累跌 2.53%。欧洲 STOXX 600 指数收跌 1.25%，报 564.16 点，全周累跌 1.10%。

A 股：沪指跌 0.94%，报 3897.03 点。深证成指跌 2.7%，报 13355.42 点。创业板指跌 4.55%，报 3113.26 点。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为 4.03%，日内降约 11 个基点，全周累计降约 9 个基点；两年期美债收益率约为 3.50%，日内降约 9 个基点，全周累计降约 8 个基点。

商品：WTI 11 月原油期货收跌 4.24%，报 58.90 美元/桶，全周累跌 3.25%。布伦特 12 月原油期货收 3.82%，报 62.73 美元/桶，全周累跌 2.79%。COMEX 12 月黄金期货收涨涨 0.7%，报 4000.4 美元/盎司，全周累涨约 2.3%。COMEX 12 月期铜收跌 4.47%，报 4.894 美元/磅，全周累跌 4.2%。

要闻详情

全球重磅

中国商务部回应：中方依法对稀土等物项出口管制，不是禁止出口。

• 据央视新闻，有记者问：美东时间 10 月 10 日，美方宣布，针对中方采取的稀土等相关物项出口管制，将对中方加征 100% 关税，并对所有关键软件实施出口管制，请问商务部对此有何评论？商务部发言人表示，对于关税战，中方的立场是一贯的，我们不愿打，但也不怕打。中方敦促美方尽快纠正错误做法，以两国元首通话重要共识为引领，维护好来之不易的磋商成果，继续发挥中美经贸磋商机制作用，在相互尊重、平等协商基础上，通过对话解决各自关切，妥善管控分歧，维护中美经贸关系稳定、健康、可持续发展。如果美方一意孤行，中方也必将坚决采取相应措施，维护自身正当权益。
• 对于美方将于 10 月 14 日对相关中国船舶征收港口费，中国商务部发言人称，希望美方正视自身错误，与中方相向而行，回到对话协商的正确轨道上来。
• 交通运输部：对美船舶收取船舶特别港务费。商务部新闻发言人就中方宣布针对美对华造船等行业 301 调查限制措施实施反制答记者问。
• “按国籍定价” 违反世贸原则，美国造船业振兴难以速成，美国本周开征 “港口费” 加剧行业波动。据环球时报，美国正式公布对中国船舶征收额外港口费细则，标志着 “301 条款” 措施进入实质落地阶段。行业分析认为这不仅将扰乱全球航运市场的运营秩序，其衍生出的额外成本与连锁反应最终会反向传导至美国国内供应链与通胀水平。

高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。据央视新闻，因高通公司收购 Autotalks 公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。市场监管总局介绍详情，称相关事实清楚、证据确凿，将继续推进相关调查工作。

上海：加快培育硅光、6G、第四代半导体、类脑智能等产业。上海市提出，发展壮大细胞与基因治疗、脑机接口、生物制造、具身智能等领域，重点支持降低成本、提高可及性、构建产业生态；加快培育硅光、6G、第四代半导体、类脑智能等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景、验证市场价值；加速布局量子科技、可控核聚变、再生医学等前沿领域，重点支持技术难题攻关、技术路线收敛、产品可行性验证。

报道：美联储主席候选人名单缩小至五人，贝莱德高管 Rieder 令贝森特 “印象深刻”。据美国财政部高级官员透露，剩余的五名候选人包括现任美联储监管副主席 Michelle Bowman、美联储理事 Christopher Waller、国家经济委员会主任 Kevin Hassett、前美联储理事 Kevin Warsh，以及贝莱德固定收益首席投资官 Rick Rieder。目前没有候选人处于领先地位，但 Rieder 给贝森特留下深刻印象。

美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息 25 基点持开放态度。沃勒警告，美国就业增长在过去数月 “可能一直为负”，劳动力市场疲软已成为其政策制定的最大关切。他表示对未来会议降息 25 个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。

美国现代史上首次，白宫 “管家” 宣布特朗普政府开始永久性裁员。白宫管理和预算办公室（OMB）主任 Vought 发声后，OMB 的发言人称裁员规模 “相当可观”。白宫官员称将影响 “数千名联邦工作人员”。媒体称，财政部、商务部、能源部等至少九个政府部门受到影响。

美国 9 月 CPI 报告发布时间定于 10 月 24 日，比原定晚 9 天。根据美国劳工统计局，重磅的美国 9 月 CPI 报告将于 10 月 24 日美国东部时间上午 8 点 30 分发布，比原定时间推迟了 9 天。最新的 9 月 CPI 发布时间，也赶在了美联储 10 月 28 日至 29 日的 FOMC 政策会议前发布。

一个帖子引发的 “币圈历史最大惨案”：币安宕机，“第三大稳定币” 脱锚与惨烈的 “铁索连舟”。在市场最需要流动性托底的关口，币安等几家中心化交易所却集体 “掉链子”：宕机、订单簿卡顿、账户冻结轮番上演。有人怀疑，币安统一保证金系统遭到 “定点攻击”——全球第三大稳定币暴挫脱锚，抵押品价值瞬间崩塌，直接引爆链式强制清算。

• 周五美股盘后，比特币一度跌 13%，币圈 “历史级别” 爆仓，1 小时 70 多亿、全天 191 亿美元遭平仓。
• 币圈 “历史最大爆仓”，谁亏得最惨？“永续合约新贵” Hyperliquid 是重灾区。币圈周五惨遭 “血洗”，比特币从 12.6 万美元历史高点一度暴跌至 10 万美元附近，近 200 亿美元杠杆头寸灰飞烟灭，超过 160 万交易员被清算。永续合约交易所 Hyperliquid 上逾千个钱包资产归零，超过 100 亿美元头寸遭到清算，远超币安的 24 亿美元，其自动减仓机制被指加剧了市场崩盘。
• 币圈暴跌期间，全球第三大稳定币 USDe 短暂脱锚美元。分析认为，即使是短暂的稳定币脱锚也会震动市场。交易员依赖它们提供流动性、借贷和抵押品，任何信心损失都可能引发清算并蔓延至更广泛的加密货币波动。
• 币圈 “血流成河” 前夕，神秘 “巨鲸” 精准做空，30 分钟狂赚 2 亿美元。「巨鲸」账户赚得盆满钵满的背后，是市场的尸横遍野。24 小时内，全网杠杆仓位蒸发了 191 亿美元，刷新了历史记录，总共有超过 162 万人被强制平仓，血本无归。

达利欧：美国债务增长过快，正在酝酿一种 “非常类似” 二战前的氛围。桥水基金创始人达利欧警告，美国政府债务过快增长、财富不均及内外冲突正在催生类似二战前夕的危险氛围。据美国国会预算办公室估计，去年公共持有债务占美国 GDP 的 99%，预计到 2034 年将达到 GDP 的 116%，超过美国历史上任何时期。

日本执政联盟破裂，公明党宣布不再与自民党联合执政，拒绝支持高市早苗任首相。报道称，执政近 25 年的自民党与公明党联盟因资金规则分歧谈判破裂而濒临瓦解。公明党宣布将不投票支持自民党新领袖高市早苗出任首相，对尚未正式就任的她构成重大打击。美元兑日元短线下跌约 40 点，报 152.51。

法国总统马克龙再次任命勒科尔尼担任总理。爱丽舍宫周五晚称，马克龙任命勒科尔尼为总理，委托他组建新政府。本周一，上任未满月的勒科尔尼请辞，自称履行总理职权的条件已不满足。

娃哈哈回应宗馥莉辞职：属实。据每日经济新闻，宗馥莉已于 9 月 12 日向娃哈哈集团有限公司辞去公司法人代表、董事及董事长等相关职务，并已通过集团股东会和董事会的相关程序。此前内部通知显示，娃哈哈集团决定 2026 年起更换新品牌 “娃小宗”。

• 宗馥莉辞职原因曝光：将独立经营 “娃小宗”！她仍是娃哈哈第二大股东。

荷兰政府对闻泰科技安世半导体下手：张学政董事职务被停，一外籍董事将有决定性投票权，中资股权仅剩 1 股。去年安世营收 147 亿。荷兰企业法庭的裁决直接导致，中资暂时失去对安世半导体控股剩余的 99 股的股东权利（如治理权和投票权等）。安世半导体 2024 年收入约占闻泰科技年营收的六分之一。

• 闻泰科技公告称，安世半导体受荷兰政府及法院裁决影响，股票及可转债将于 10 月 13 日复牌。对安世半导体个别外籍管理层以 “合规” 为名、行夺权之实的行为予以谴责。

马斯克旗下xAI 加入 “世界模型” 竞赛，“视觉模型” 会是下一个 “大语言模型” 吗？媒体称，xAI 在今年夏天从芯片巨头英伟达聘请专家，专门从事世界模型的研发。xAI 计划率先将该技术用于 AI 游戏生成，长远来看，该技术最终可能用于机器人的 AI 系统。与依赖文本的大语言模型不同，世界模型通过对海量的视频和机器人数据进行训练，旨在掌握真实世界的物理规律。谷歌推断，未来的视频模型将变得和语言模型一样智能。

国内宏观

中央网信办、国家发改委：以统筹集约的方式开展政务领域人工智能大模型部署。《指引》强调规范部署。政务部门应根据不同政务场景需求与现有技术基础，审慎选择人工智能大模型实施路径。应以统筹集约的方式开展政务领域人工智能大模型部署，地市应在省（自治区、直辖市）统一要求下开展部署应用，县级及以下原则上应复用上级的智能算力和模型资源开展应用和服务。应探索构建 “一地建设、多地多部门复用” 的集约化部署模式，统筹推进政务大模型部署应用，防止形成 “模型孤岛”。应加强政务数据治理，持续提升数据质量，支撑政务大模型的优化训练。

国内公司

香港版 “coinbase”？香港最大持牌加密货币交易所考虑港股 IPO。中国香港最大持牌加密货币交易所运营商 HashKey Group 已秘密递交在港 IPO 申请，该公司最快可能在今年完成上市，上市估值可达 5 亿美元。

汇丰看好中国金矿股：金价每变动 1%，黄金生产商的盈利将相应变动约 2%。在金价近日突破 4000 美元/盎司的历史高点背景下，汇丰银行认为，金价的上涨将为中国黄金生产商带来巨大的盈利弹性。于纯黄金生产商而言，金价每上涨 1%，其盈利水平将相应增长约 2%。

“美国宇树” 发布 Figure 03：擅长打扫屋子、洗衣服和送包裹，四年量产 10 万台！扫地、洗衣、洗碗、备餐——Figure 03 能完成多种日常家务。这得益于其硬件的重大升级，特别是配备了集成触觉传感器与摄像头的新一代灵巧手，可感知回形针重量。该机器人由生成式 AI 驱动，融合 OpenAI 与英伟达技术，具备观察学习能力，目标四年内生产 10 万台。不过其未公布上市时间与定价。

• Figure 03 会是人形机器人的 “T 型车” 吗？Figure 03 采用压铸/注塑工艺，年产能预计达 1.2 万台，四年内有望至 10 万台。它集成了 Helix AI 系统和触觉传感器等技术升级，以期安全、智能地执行日常任务。Figure AI 已获超 10 亿美元 C 轮融资，但其实用价值和商业转化率仍是市场对其能否成为行业 “T 型车” 的关键考验。

海外宏观

官方报告未公布，高盛预计美国首申失业金人数升至 23.5 万。高盛经济学家 Jan Hatzius 等人在最新的研报中表示，截至 10 月 4 日当周，美国首次申请失业金人数增加到了 23.5 万，高盛估算的前周首申失业金人数约为 22.4 万。

200 亿美元 “输血” 阿根廷，贝森特救米莱，还是救他的对冲基金老朋友？批评者认为，贝森特此举的真正受益者可能并非阿根廷经济本身，而是那些在米莱上任后大举押注阿根廷资产，如今却因其改革前景黯淡而面临亏损的对冲基金，帮助其 “解套”。据报道，包括 BlackRock、Fidelity、Pimco 在内的大型对冲基金以及 Stanley Druckenmiller、Robert Citrone 等投资者均重仓阿根廷资产，其中多人和贝森特关系密切。

特朗普提议将西班牙 “踢出” 北约。西班牙拒绝大幅增加军费，对此特朗普说，西班牙 “没有任何理由不这么做”，或许应该将其 “踢出北约”。他还要求欧洲领导人向西班牙施压，“打电话问问他们为什么总是拖后腿”。

瑞银：油价短期内可能跌破 60，但长期看涨。瑞银预计，全球石油市场将在 2025 年出现 1.2 百万桶/日的供应过剩，2026 年这一数字将进一步扩大至 1.5 百万桶/日。这一供需失衡主要由 OPEC+ 持续增产驱动。尽管地缘政治风险、韧性需求和中国战略储备提供了一定支撑，但季节性需求疲软和 OPEC+ 及非 OPEC+ 的增量供应将继续施压油价。

高盛预警白银后市：实物交割困难为本轮大涨推手，未来 1-2 周或迎剧烈调整。白银市场供应紧张主要源于 LBMA 自由流通量减少。强劲的 ETF 买盘是关键推手，同时印度零售需求在排灯节前保持高位，衍生品头寸进一步加剧了实物紧张。高盛预计，来自中国和美国的大量实物流入将在 1-2 周内缓解 LBMA 市场紧张局面，但调整过程将极为波动。

伦敦白银惊现历史性逼空，市场流动性几乎完全枯竭。伦敦现货白银价格相对纽约期货出现了史无前例的溢价水平，市场流动性几乎枯竭。持有空头头寸的交易商难以找到可交割的金属，被迫支付高昂成本以延后结算。部分机构甚至包下跨大西洋航班的货舱，空运笨重的银锭——这种昂贵操作通常只用于金条运输——以赚取伦敦市场的溢价。

诺奖有 “内鬼”？开奖前 12 小时，神秘交易员在 Polymarket“精准押注” 和平奖得主。在诺贝尔和平奖宣布前约 12 小时，一个名为"6741"的新注册账户在 Polymarket 突然开始大举押注 Machado 获奖，在"6741"的推动下 Machado 的胜率在数分钟从 5% 左右内飙升至 70%，最终斩获超过 5 万美元利润。在这个交易量相对较小的市场中，这些押注足以显著改变赔率。

海外公司

60 亿美元就能 “击溃” 比特币？杜克大学金融学教授发表论文，比特币面临的 “51% 攻击” 威胁被市场严重低估，攻击者可通过购买价值 46 亿美元的硬件设备、投入 13.4 亿美元建设数据中心，再加上每周约 1.3 亿美元的电力成本，在一周内完成对比特币网络的控制。反对者认为积累和部署挖矿设备需要数年时间，而且做空需要巨额抵押品，交易所也可能暂停可疑交易。

Coinbase 与万事达竞购 “稳定币科技公司” BVNK，“25 亿美元” 标价将成稳定币领域最大并购案。据报道，潜在收购价格区间在 15 亿至 25 亿美元之间，尽管谈判尚未最终敲定，但 Coinbase 目前在竞购中处于领先地位。如果 BVNK 交易最终达成，将超越 Stripe 收购 Bridge 的 11 亿美元交易。

全球最大经纪商 TP ICAP 拟推稳定币交易对，计划明年上半年上线。TP ICAP 集团旗下加密货币现货交易平台 9 月份的月交易量首次突破 10 亿美元，相当于去年同期处理的交易量的五倍。过去 12 个月，名义交易量每月平均增长 85%。TP ICAP 旗下加密交易所计划新增稳定币交易对，交易量激增反映数字资产热潮。

英伟达投资 8 亿美元成 Reflection AI 最大投资方，后者要做美国 “DeepSeek”。美国 AI 初创公司 Reflection AI 完成 20 亿美元融资，估值达 80 亿美元。英伟达不仅投资 8 亿美元成为最大投资方，还派遣工程师与公司合作优化其最新一代 AI 芯片。公司专注开源 AI 模型，旨在打造美国版 “DeepSeek”。联合创始人 Misha Laskin 强调要填补美国在开源 AI 领域的空白。

“星际之门” 进军南美：OpenAI 将打造高达 500 MW 数据中心。命名为 “星际之门阿根廷” 的项目投资规模最高 250 亿美元。若项目最终落地，将成为阿根廷史上 “最大的技术和能源基础设施倡议之一”。

今日要闻前瞻

中国 9 月进出口。

国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会。

甲骨文 AI World 大会。

诺贝尔经济学奖获奖人选公布。

<全文完>