Morgan Stanley: NVIDIA's share of cloud capital expenditures continues to rise, new AI applications "are just getting started"

智通財經 APP 獲悉，投資機構摩根士丹利近期與英偉達 (NVDA.US) 管理層舉行會談，會後梳理出多項核心要點，其中包括這家科技巨頭在雲資本支出領域的市場份額正不斷擴大。穆爾對英偉達維持 “增持” 評級，並將其目標價定為 210 美元。

以約瑟夫·穆爾 (Joseph Moore) 為首的摩根士丹利分析師在致客户的報告中指出：“投資者當前主要關注需求端情況，而英偉達管理層對短期及長期前景的信心持續增強。管理層表示，目前我們看到的需求增長，大部分源於雲資本支出強勁增長趨勢下的收入提升，主要體現為現有應用工作負載中計算核心從 CPU(中央處理器) 向 GPU(圖形處理器) 的遷移。這一增長趨勢仍將持續，但具備廣泛變革性的 AI 應用場景目前尚未真正落地。”

此外，穆爾提到，眾多新 AI 應用領域才剛剛起步，其中醫療健康、法律服務、工業自動化等領域被視為 “下一波重大增長浪潮”。

分析師補充道：“長期來看，機器人技術有望將這種自動化延伸至物理領域，且每個垂直領域都將湧現出新的模型品類。這一切都支撐着我們的觀點：到 2030 年日曆年 (CY2030)，AI 基礎設施市場規模將達到 3 萬億至 5 萬億美元。這一數值高於我們當前的預測，但與 ‘AI 將對全球市場產生變革性影響’ 的觀點一致。”

穆爾還指出，近期因英偉達與 OpenAI 的合作協議引發廣泛關注的 “供應商融資” 問題，其本質更多是 “需求加速器”，而非 “需求創造者”。

穆爾解釋道：“英偉達的投資策略是尋找能夠推動創新加速的槓桿點。例如，對 CoreWeave(CRWV.US) 的投資，以及在英國的主權基金投資，目的都是加快 (數據中心) 產能擴張與創新進程，而這些模式未來可推廣至該領域的其他企業。”

最後，對於 AMD(AMD.US) 進一步加大競爭力度，尤其是其與 OpenAI 達成合作，英偉達管理層似乎並未表現出過度擔憂——原因在於雲服務提供商仍高度依賴英偉達來搭建 GPU 產能。

穆爾補充稱：“許多競爭對手能研發出在單一功能上表現出色的芯片，但英偉達的全棧式方案 (full-stack approach) 及 GPU 的靈活性，為其構建了難以撼動的領先優勢。”