AMD surged overnight, and the ETF that shorted AMD three times "went to zero overnight," reigniting "volatility panic."

AMD 股价周一暴涨高达 38%，直接导致 GraniteShares 旗下 3 倍做空 AMD 的交易所交易产品彻底清零，这一事件为日益火热的高杠杆 ETF 市场敲响警钟。该产品净值归零后被强制清算，让市场回想起 2018 年"波动率恐慌"期间类似产品的惨烈崩盘。

10 月 9 日，据媒体报道，这只在伦敦和意大利上市的 ETF 旨在提供 AMD 股价三倍反向收益，在关闭前管理资产约 300 万美元。GraniteShares 在其网站发布公告称，由于净资产价值已降至零，将不会进行任何赎回支付，该产品交易已暂停并将按照交易所程序退市。

彭博行业研究分析师 Athanasios Psarofagis 表示，这证明了 3 倍股票 ETF 存在真实的爆仓风险。分析师警告称，在当前快节奏的市场环境下，单股杠杆产品的爆仓"几乎不可避免"，问题只是何时会在规模更大的美国市场出现。

这一事件重新点燃了对"波动率恐慌"重演的担忧，2018 年突然飙升的波动率曾导致做空波动率产品在单日内损失超 90%。值得注意的是，这一爆仓事件发生在多家发行商向 SEC 申请推出 3 倍杠杆单股 ETF 的关键时刻，包括 GraniteShares、Defiance ETFs、ProShares 和 Direxion 等公司都提交了相关申请。

3 倍杠杆产品一夜蒸发

GraniteShares 旗下的 3 倍做空 AMD ETF 在本周一彻底清零，成为高杠杆交易产品风险的最新案例。该产品设计用于提供 AMD 股价三倍的反向收益，但 AMD 股价当天暴涨 38% 直接抹去了该 ETF 的全部价值。

GraniteShares 网站发布公告称："由于净资产价值（NAV）现已归零，将不进行任何赎回支付。受影响 ETP 的交易已暂停，证券将根据交易所程序适时退市。"该公司 CEO Will Rhind 拒绝对此事发表评论。

彭博 ETF 专家 Eric Balchunas 表示：

"我们迎来了首个终止事件。欧洲的 GraniteShares -3x AMD ETP 不复存在。强制终止，XIV 式的结局。"

2018 年 2 月，市场遭遇了被称为"波动率末日"的事件，波动率突然飙升引发做空波动率交易所交易产品的巨额损失，如 VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN（XIV）单日损失超过 90% 的价值。

当时标普 500 指数下跌约 4%，数十亿美元投资资本蒸发，这些旨在从低波动率中获利的杠杆产品在意外波动率飙升的压力下崩溃。该事件由市场集中度和对冲及杠杆再平衡机制的组合驱动。

未来众多杠杆 ETF 爆仓事件中的第一个？

彭博行业研究分析师 Athanasios Psarofagis 指出，此次事件证明了 3 倍股票 ETF 存在真实的爆仓风险，但他怀疑即使这样的事件也无法阻止投资者。

Strategas Securities 高级 ETF 分析师 Todd Sohn 表示，在当前快节奏环境下，单股爆仓"几乎不可避免"。

关键问题是何时会在规模更大的美国市场出现类似情况。一个月前，美银曾发出警告，称可能引发"波动率恐慌"的 ETP 正在再次崛起。

分析人士指出，虽然 GraniteShares ETF 清算事件的规模远小于 2018 年 XIV 的崩盘，但考虑到目前市场中杠杆零售参与的水平，分析师预期这将是未来众多杠杆 ETF 爆仓事件中的第一个。

美国 3 倍杠杆 ETF 申请潮引关注

产品爆仓的时机颇具讽刺意味，就在数天前，GraniteShares 等多家发行商刚向 SEC 提交了 3 倍杠杆产品申请。

这些申请涵盖特斯拉、Opendoor Technologies 等波动性较大的股票，以及比特币、以太坊和 Solana 等加密货币。

虽然此类产品在欧洲已经存在，但由于 SEC 设定的波动率规则限制了基金杠杆水平，它们在美国基本不交易。

Defiance ETFs 的首份申请就包含了 3 倍做多和做空 AMD 的 ETF，ProShares 和 Leverage Shares 的申请中也包含潜在的 3 倍 AMD ETF。

这些申请是在 2 倍杠杆基金在美国投资者中大受欢迎之后提出的。目前尚不清楚拟议的美国产品将如何规避 SEC 的波动率指令，但它们代表着发行商在竞争激烈的市场中被迫突破界限的风险升级。