Prediction: While Nvidia Leads, This Lesser-Known AI Stock Could Catch Up

人工智能（AI）正在以前所未有的速度改變商業格局。Dell'Oro Group 的市場研究人員預計，到 2029 年，全球在 AI 數據中心的資本支出將超過 1 萬億美元。Nvidia（NVDA 2.18%）將成為這一趨勢的主要受益者之一。過去四個季度，該公司在數據中心的收入幾乎達到了 1466 億美元。根據 IoT Analytics 的數據，Nvidia 在數據中心 GPU 市場的份額接近 92%。

儘管 Nvidia 的 AI 芯片是全球 AI 基礎設施建設的支柱，但它們還需要定製芯片和高速網絡基礎設施來運行復雜的高性能計算和 AI 工作負載。

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這就是 Marvell Technology（MRVL 6.27%）的用武之地。這家半導體公司製造定製硅（XPUs、控制器）、光互連和網絡平台，將數千個 GPU 連接在大型 AI 集羣中。隨着對更快、更高效的 AI 數據中心需求的加速，Marvell 正悄然成為這一 AI 革命中最關鍵的參與者之一。

定製硅業務

隨着 AI 數據中心將網絡帶寬從 400 千兆位（400G）升級到 800 千兆位（800G）或 1.6 萬兆位（1.6T），對 Marvell 的高速光互連、定製交換機和數字信號處理器（DSP）的需求急劇增加。業務勢頭顯著，該公司的數據中心收入在 2026 財年第二季度（截至 8 月 2 日）同比激增 69%，達到 14.9 億美元。數據中心業務幾乎佔 Marvell 總收入的 74%。

Marvell 的增長得益於公司在定製 AI 芯片和光連接解決方案方面的擴展。公司已經獲得了 18 個定製芯片設計項目，涵蓋 XPUs（包括所有類型的主芯片，如 CPU、GPU 和 AI 加速器）和 XPU 附屬芯片（伴隨芯片，如內存控制器和互連）。其中幾個芯片設計已經進入大規模生產，將在主要的超大規模架構中部署。

Marvell 預計其數據中心目標可尋址市場（TAM）到 2028 年將達到 940 億美元，比之前的估計增加 26%。基於現有的芯片設計項目，公司計劃到 2028 年將其數據中心市場份額提升至 TAM 的 20%。此外，公司還有超過 50 個正在開發的活躍設計項目。這些項目預計將產生 750 億美元的生命週期收入。

擴展網絡

Marvell 還專注於擴展網絡，這是一種高帶寬、低延遲的系統，連接數據中心內或多個服務器之間的 GPU、CPU 或加速器。這使得它們能夠像一個單一的計算系統一樣運作，適合在下一代 AI 數據中心中訓練和運行復雜模型。

Marvell 的光互連產品和技術在幫助數據中心從銅纜過渡到光纖方面發揮了關鍵作用，使網絡速度更快、延遲更低、能耗更高效、信號損失更少。Marvell 已經開始大規模發貨其 1.6T 脈衝幅度調製（PAM）DSP。這突顯了其在高速電光互連方面的技術和商業準備。

該公司還在投資開發與客户網絡協議相一致的定製交換機，以實現可擴展的網絡。互連和交換機預計將為 Marvell 提供重要機會。

財務表現

Marvell 的資產負債表和盈利能力指標顯示出強勁的運營勢頭。在第二季度，收入同比增長 57.6%，超過 20 億美元，而營業利潤率上升 870 個基點，達到 34.8%。

該公司在資產負債表上持有 12 億美元現金和 45 億美元債務。公司還完成了 25 億美元的全現金汽車以太網業務剝離。這些收益為公司提供了投資增長計劃的靈活性，並向股東回報資本。

估值

Marvell 的股票交易在前瞻性市盈率為 25.6 倍，這更接近於半導體公司，而不是核心 AI 基礎設施參與者。然而，如果利潤率在未來幾個月顯著改善，這一估值倍數可能會大幅擴張。由於定製 AI 硅和高速互連的銷售增長正在推高利潤率，這種情況是可能的。由於其 18 個設計勝利和超過 50 個正在開發的項目，該公司的收入可見度也很高。

分析師預計，Marvell 的每股收益將在 2026 財年（截至 2026 年 1 月 31 日）同比增長 78.2%，達到 2.8 美元，並在 2027 財年增長 20.6%，達到 3.37 美元。預計 2026 財年的收入將增長 40.9%，達到 81 億美元，2027 財年增長 16.6%，達到 95 億美元。

如此快速的收入和利潤增長可能會在未來幾年轉化為顯著的股價上漲。屆時，股票可能會開始經歷類似於 Nvidia 在 2020 年後顯著增長階段的增長。