This Underrated AI Infrastructure Player Could Outperform Nvidia Over the Next Decade

在過去十年中，Nvidia(NVDA -1.10%) 的股票以令人難以置信的比例飆升。該股票上漲了驚人的 29,000%。這一切發生在公司在人工智能 (AI) 發展的早期階段就參與其中，使其能夠根據 AI 的需求定製芯片，並獲得了可觀的市場份額。

作為領先的 AI 芯片設計公司，Nvidia 很可能在 AI 熱潮的下一個階段繼續增長——但它可能不是最大的增長故事。相反，這家被低估的 AI 基礎設施公司在未來十年可能會超越 Nvidia。

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一位 Nvidia 客户

這家公司與其 AI 基礎設施競爭對手一樣，是 Nvidia 的客户，提供該芯片設計公司頂級性能的圖形處理單元 (GPU)，作為其 AI 產品的一部分。我説的是 Alphabet(GOOG 2.09%)(GOOGL 2.12%)，你可能更容易將其與互聯網搜索聯繫在一起，因為它的 Google 搜索業務，而不是與 AI——這就是我認為它是一個 “被低估” 的 AI 股票的原因。

年復一年，Google 搜索保持了超過 90% 的市場份額，你可能在坐下使用電腦或打開手機時就依賴於 Google 平台。因此，毫不奇怪，Google 通過平台上的廣告產生了公司大部分收入——在最新的季度中，Google 廣告收入達到了 710 億美元，佔總銷售額的 70% 以上。

而且，隨着 Alphabet 利用 AI 改善搜索結果以及提高廣告商廣告的有效性，這項業務可能會繼續增長。這應該會保持搜索用户和廣告商的忠誠——甚至可能導致廣告支出的增加。

但 Alphabet 在未來幾年可能會看到的巨大增長在於其 Google Cloud 業務，這是其 AI 優勢可以大放異彩的領域。該公司已經開發了自己的大型語言模型 (LLM) Gemini，它不僅為搜索業務中的 AI 提供動力，也是雲部門客户提供的關鍵工具。

圖片來源：Alphabet。

各種 AI 產品和服務

事實上，Google Cloud 不僅擁有 Gemini，還有客户所需的各種其他 AI 產品和服務。現在，我們正進入 AI 革命的關鍵階段——對 AI 能力的追求。客户們紛紛湧向基礎設施公司，以便能夠運行他們的 AI 工作負載，而像 Alphabet 這樣的公司正在看到這一點反映在其收入增長中。

在最新的季度中，由於對 AI 基礎設施和生成性 AI 解決方案的需求，Google Cloud 的收入增長了 32%，超過 130 億美元。該公司表示，價值超過 2.5 億美元的交易同比翻了一番，而在上半年，Google Cloud 簽署的價值超過 10 億美元的交易數量與去年全年相同。

而且，這一切是在業務持續增長的季度之後，收入和營業收入達到了里程碑——例如，去年第二季度分別達到 100 億美元和 10 億美元。

黃仁勳的預測

Nvidia 首席執行官黃仁勳預測，到本十年末，AI 基礎設施支出可能達到 4 萬億美元，這為像 Alphabet 這樣的增長型基礎設施公司提供了良好的發展空間。

此外，最近壓在 Alphabet 股票上的一個因素已經消失。在對該公司的美國反壟斷案件中，最壞的情況並沒有發生：法官裁定 Alphabet 不需要拆分其 Google 業務。隨着這一風險消除，Alphabet 現在可能會吸引一些在等待該案件結果的謹慎股票投資者。

現在，我們知道 Nvidia 和 Alphabet 都處於有利位置，可以在未來幾年受益於 AI 的增長——那麼為什麼 Alphabet 實際上可能會超越呢？今天，Alphabet 的股票價格遠低於 Nvidia——前瞻性市盈率為 24 倍，而 Nvidia 為 41 倍。Alphabet 的價格為投資者提供了一個划算的入場點，並表明這家公司的發展空間很大，尤其是考慮到未來對 AI 基礎設施的需求。

所有這些意味着，Alphabet 可能具備在未來十年超越市場巨頭 Nvidia 的潛力。