Tesla And Amazon Just Became A Problem For The Entire Discretionary Sector

當經濟強勁時，消費品非必需品股票通常會迅速上漲。但在 2025 年，該行業的兩大巨頭——特斯拉（NASDAQ:TSLA）和 亞馬遜（NASDAQ:AMZN）卻拖慢了整個市場的步伐，掩蓋了其背後更健康的狀況。

消費品非必需品精選行業 SPDR 基金（NYSE:XLY）追蹤美國汽車、零售和休閒領域的頂尖公司，今年的表現遠遠落後於標準普爾 500 指數。

該行業未能捕捉到消費者強烈的消費慾望，儘管美國資產價格創下歷史新高且利率較低，但其表現卻比過去 15 年中大多數時間都要差。

消費品非必需品與必需品：一個不尋常的市場圖景

在社交媒體平台 X 上，Liz Ann Sonders，查爾斯·施瓦布的首席投資策略師表示，消費品非必需品和必需品行業是標準普爾 500 指數中表現最差的兩個板塊，年初至今分別落後於大盤 12% 和 11%。

這種平行的疲軟是罕見的：自 1996 年以來，這兩個行業在超過 70% 的年份中呈現相反的走勢。

“即使在兩者都表現不佳的年份，它們也從未如此嚴重：在以往的年份中，至少有一個行業的表現下滑限制在 6% 以內，” 她説。

不是整個行業的問題——只是兩個沉睡的巨頭

消費品非必需品行業的異常低迷可能與消費者疲勞關係不大，而更多是與股票集中度有關。

兩家公司——亞馬遜 和 特斯拉——佔據了 XLY ETF 的 42%，各自的權重約為 21%。

亞馬遜的股票在 2025 年持平，而特斯拉僅上漲 6%，這意味着幾乎一半的 ETF 敞口與低或適度的回報相關。

它們對 XLY 年初至今收益的共同貢獻大約為 2 個百分點，遠低於一個應該在強勁經濟中蓬勃發展的行業的預期。

相比之下，這對公司僅佔標準普爾 500 指數總權重的 5%，因此它們對大盤的拖累微乎其微，但在消費品非必需品行業內卻是毀滅性的。

在 XLY 的 50 只股票中，33 只股票年初至今上漲，17 只股票下跌，表明該行業的大部分公司實際上表現良好。

等權重講述了一個更強的故事

如果消費品非必需品行業的每隻股票權重相同，投資者將看到一個更加樂觀的圖景。

Invesco S&P 500 等權重消費品非必需品 ETF（NYSE:RSPD）年初至今上漲 9.2%，表現優於市值加權的 XLY，後者僅上漲 7.7%。

這表明，在表面之下，消費品非必需品行業中的小型和中型公司正在悄然實現更穩定、更廣泛的收益，超過了它們的大型同行。

事實上，消費品非必需品行業的等權重版本幾乎與更廣泛市場的等權重基準——Invesco S&P 500 等權重 ETF（NYSE:RSP）表現一致，一旦剔除特斯拉和亞馬遜的主導地位，該行業在 2025 年的異常低迷幾乎被抹去。

消費品非必需品行業是少數幾個等權重表現優於市值加權的行業之一，其他還有能源和公用事業。

能源的等權重版本表現優於市值加權版本，差距高達 7.6 個百分點，而公用事業的等權重 ETF 則比其市值加權對手高出 0.8 個百分點。

結論

特斯拉和亞馬遜的疲軟表現使消費品非必需品行業在 2025 年成為一個意外的落後者。

但一旦剝離它們的主導地位，情況看起來就更加光明：該行業的大多數公司在給予平等權重後，實際上表現與大盤相當。

在大型科技公司繼續主導指數表現的一年中，消費品非必需品、能源和公用事業等行業的等權重 ETF 的強勁表現提醒我們——有時，市場的真正健康在於其廣度，而不是其最大名字。

• 英偉達現在是一家 AI 對沖基金——但高盛表示數學可能行不通

照片來源：Shutterstock