Should You Buy CoreWeave Stock After the $14 Billion Meta Deal?

自今年早些時候在公開市場上市以來，CoreWeave(CRWV -2.30%) 迅速確立了自己在人工智能（AI）基礎設施敍事中的核心地位。

其最新的里程碑——與 Meta Platforms 達成一項為期六年的 142 億美元交易——進一步鞏固了其地位，併為投資者提出了一個重要問題：CoreWeave 現在值得在你的投資組合中佔有一席之地嗎？

CoreWeave 做什麼，它為何對 AI 基礎設施重要？

與傳統的超大規模雲服務提供商如 亞馬遜 網絡服務（AWS）或 微軟Azure 不同，CoreWeave 屬於新興的 neoclouds 類別——一種旨在在一項功能上表現卓越的新型雲服務提供商：大規模提供 GPU 計算能力。neoclouds 專注於快速芯片供應、構建密集的 GPU 集羣，並提供根據 AI 開發者需求量身定製的靈活定價，而不是提供廣泛的企業服務。

這一商業模式至關重要，因為 AI 基礎設施的基礎層正在發生變化。競爭優勢現在不再主要體現在通用計算能力上，而在於確保與合適的合作伙伴合作，以大規模提供加速硬件——在此過程中消除供應鏈瓶頸。

簡單來説，推動大型語言模型（LLMs）訓練、驅動自主 AI 系統以及運行日益複雜的推理工作負載的公司需要不間斷的計算訪問——停機或資源限制都不是選項。

通過其基於雲的平台按需提供 Nvidia GPU，CoreWeave 直接解決了這一痛點。其快速可靠地提供規模的能力使得該公司成為那些需要超出自身數據中心的額外 AI 能力的企業的理想解決方案。

圖片來源：Getty Images。

CoreWeave 的競爭對手是誰？

CoreWeave 並不是唯一一個在 neocloud 機會中獲利的公司。Nebius Group 最近與微軟達成了一項 170 億美元的交易，而 Oracle 與 ChatGPT 的開發者 OpenAI 簽署了一項高達 3000 億美元的驚人協議。甚至曾專注於 比特幣 挖礦的 Iren 也開始重新利用其電力基礎設施來託管 Nvidia 加速器——這一舉動突顯了能源與計算之間的經濟融合。

儘管這些參與者存在差異，但它們通過共同的戰略緊密相連：與領先的 AI 公司鎖定長期、高價值的合同；利用這些協議為大規模數據中心建設提供資金；並迅速擴張以跟上長期需求趨勢。

對於客户而言，這些合作關係降低了 GPU 短缺的風險，並有助於穩定定價機制。對於提供商而言，它們提供了對收入和現金流增長的可見性，在一個以空前速度演變的市場中。

CoreWeave 的股票現在值得購買嗎？

有趣的是，CoreWeave 與 Meta 的重磅合同是在與 OpenAI 達成另一項數十億美元交易之後簽署的。這些勝利為公司提供了令人羨慕的訂單積壓。然而，投資者在僅僅基於頭條數字投入股票之前，應權衡整體情況。

從樂觀的角度來看，CoreWeave 在 GPU 供應仍然嚴重受限且高度集中於少數大客户的情況下，獲得了長期需求。這些合同提供了規模，增強了信譽，並創造了更可預測的收入流，有可能支持利潤擴張。

不過，風險同樣明顯。neoclouds 本質上是資本密集型的，通常依賴於供應商融資和循環結構，其中像 Nvidia 這樣的公司既是硬件供應商又是金融支持者。這一動態引入了複雜的脆弱性層面，如果需求開始放緩、流動性緊縮或現有客户轉向替代芯片（包括他們自己的定製硅），將會面臨挑戰。

考慮到這些因素，我認為 CoreWeave 更像是一隻依靠 AI 驅動的順風而行的動量股，而不是一個可靠的長期複合增長者。對於尋求直接接觸 GPU 繁榮的激進增長投資者來説，CoreWeave 在回調時可能是一個引人注目的機會。但對於更保守的投資者而言，已建立的超大規模雲服務提供商仍然提供更大的多樣化和藍籌品牌的安全性。