Critical moment "in the dark"! "Little Non-Farm" unexpectedly sees the largest drop in two and a half years, government data also "stalls"

智通財經 APP 獲悉，9 月，美國私營部門就業人數出現兩年半以來的最大降幅，這一現象進一步表明勞動力市場正持續走弱，而美國政府停擺引發的數據斷供問題則讓局勢雪上加霜。

ADP 週三發佈報告稱，經季節性調整後，9 月企業減少了 3.2 萬個就業崗位，這是自 2023 年 3 月以來的最大單月降幅，相比之下，經濟學家預期增加 4.5 萬個。

除 9 月就業人數下降外，8 月的就業數據也從最初公佈的增加 5.4 萬個下修至減少 3000 個。

這份報告發布之際，美國正陷入資金僵局，此次僵局已導致政府自 2018 年末至 2019 年初以來首次停擺。若未來兩天無法達成相關協議，美國勞工統計局的 9 月非農就業報告將無法如期發佈，勞工部原定於週四公佈的每週初請失業金人數數據也將擱置。上一次勞工統計局非農就業報告延遲發佈還是在 2013 年。

美聯儲官員在制定利率政策時高度依賴就業數據。美聯儲下次貨幣政策會議將於 10 月 28 日至 29 日召開，這意味着在會議召開前，不會再有新的就業報告發布。

鑑於市場普遍預期美聯儲將把關鍵貸款利率再下調 25 個基點，ADP 此次發佈的就業數據重要性進一步凸顯。

從行業分佈來看，9 月多個行業均出現就業崗位減少，但教育和醫療服務行業因學校開學、醫療領域持續擴招，新增 3.3 萬個崗位，在一定程度上抵消了整體下滑趨勢。

具體而言，作為反映消費需求的關鍵行業，休閒和酒店業受度假季結束影響，減少 1.9 萬個崗位;其他服務行業減少 1.6 萬個崗位;專業和商業服務行業減少 1.3 萬個崗位;貿易、運輸和公用事業行業減少 7000 個崗位;建築業減少 5000 個崗位。

從更廣泛的分類來看，服務提供商減少 2.8 萬個崗位，商品生產企業減少 3000 個崗位。員工人數不足 50 人的小企業減少 4 萬個崗位，而員工人數在 500 人及以上的大企業則新增 3.3 萬個崗位。

ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 表示：“儘管美國二季度經濟增長表現強勁，但本月發佈的就業數據進一步印證了我們在勞動力市場觀察到的趨勢——美國僱主在招聘方面正持謹慎態度。” 根據亞特蘭大聯儲的 GDPNow 數據追蹤工具顯示，美國二季度經濟增長率為 3.8%，三季度經濟增長率預計將達到 3.9%。

然而，儘管當前失業率仍維持在相對較低的 4.3%，外界對勞動力市場狀況的擔憂仍在加劇。

波士頓聯儲主席柯林斯週二指出：“在我的基準預期中，勞動力市場不會進一步大幅走軟，但仍存在風險。具體而言，我注意到勞動力需求可能遠低於勞動力供給的風險有所上升，這可能導致失業率出現顯著且不受歡迎的上升。”

此前，市場對勞工統計局 9 月非農就業報告的普遍預期是新增 5.1 萬個崗位。需注意的是，與 ADP 報告不同，勞工統計局的非農就業數據包含政府部門崗位。

ADP 報告還顯示，儘管 9 月招聘放緩，但薪資同比增長 4.5%，與 8 月基本持平。不過，換工作人羣的薪資增長率降至 6.6%，較 8 月下降 0.5 個百分點。

另外值得注意的是，美國 9 月企業就業人數意外下滑至少在一定程度上還與數據分析問題有關。ADP 表示，已根據勞工統計局 9 月發佈的基準修訂數據對過往就業統計數據進行了重新校準，這一調整導致就業數據較校準前大幅下修。

ADP 在聲明中稱：“在最新發布的就業與工資季度普查 (QCEW) 數據中，部分行業類別的缺失值或編輯後隱藏值數量高於往常水平。這使得本次基準計算不得不採用比往年更粗略的細分維度。”

ADP 此次採用了 2024 全年的 QCEW 數據，以評估就業崗位在全美各行業、各州及不同規模企業間的分佈情況。該數據集基於各州失業保險税記錄編制，覆蓋了美國幾乎所有就業崗位。

此外，QCEW 數據還被用於每年校準政府發佈的總體就業數據。上個月發佈的初步估算顯示，截至今年 3 月，經此調整後，截至 3 月的年度就業人數將史無前例地削減 91.1 萬人。

不過，Richardson 在接受採訪時補充道：“整體趨勢並未改變，招聘勢頭放緩的特徵依然明顯。”