Is the momentum of gold's rise continuing? Deutsche Bank: In addition to central banks, the "gold rush" and ETF demand are making a strong comeback
德銀指出，黃金價格因強勁的 ETF 需求和央行採購而上漲，週一達每盎司 3800 美元。ETF 需求迴歸，影響黃金價格的程度比 2021 至 2024 年高出 50%。分析師 Michael Hsueh 表示，央行和 ETF 投資者是黃金的主要買家，預計美聯儲的寬鬆政策將推動 2026 年 ETF 持有量上升。儘管珠寶需求波動，硬幣和鑄幣需求對價格影響較小，回收黃金供應則敏感。ETF 增持對金價上漲至關重要，資金流入停止可能帶來下行風險。
智通財經 APP 獲悉，黃金在過去幾個月裏一直表現強勁，價格屢創新高。據德意志銀行研究部門稱，由於交易所交易基金 (ETF) 和全球央行的強勁需求，其價格在週一達到了每盎司 3800 美元的高位。ETF 已強勢迴歸，今年在黃金儲備方面位居同類產品前三名之列。與 2021 至 2024 年期間相比，目前 ETF 對黃金價格的影響程度已高出 50%。
德意志銀行分析師 Michael Hsueh 説道：“ETF 需求如此強勁地重新迴歸市場，這表明存在兩種針對黃金的 ‘積極買家’ 行為，一種來自中央銀行，另一種來自 ETF 投資者。這有助於解釋為何黃金的表現一直優於預期。在我們看來，美聯儲的寬鬆傾向應會使 2026 年 ETF 持有量更有可能上升而非下降。”
自 2021 年以來，各大央行每年都在增持約 400 至 500 噸的黃金。
其他需求來源的作用則相對減弱。珠寶購買需求依然具有很強的彈性，價格上漲時需求會下降。硬幣和鑄幣的需求通常對價格不敏感，但影響力較小;而回收黃金供應則對價格敏感，因此是影響價格波動的一個因素。
Hsueh 表示：“這就解釋了為什麼我們不會將珠寶需求的下降視為對黃金價格不利的因素。相反，如果珠寶需求有所增加，那很可能就會對金價產生不利影響，因為這很可能需要更低的黃金價格作為激勵條件。”
最後，如果 ETF 的增持確實對黃金的上漲起到了重要作用，那麼也就可以推斷出，如果這些資金流入停止或出現逆轉，那將會構成一種下行風險。Hsueh 補充道，通常情況下，當美國國債收益率下降時，投資者會更傾向於增加 ETF 中的黃金持倉量。
