Signals for interest rate hikes in October strengthen! Dovish officials of the Bank of Japan "switch sides," yen and Japanese government bond yields rise

智通財經 APP 或，一位鴿派日本央行委員會成員指出，加息的需求日益增加，這表明官員對採取行動的支持範圍正在擴大。不過，他同時也在自己的言論中強調了海外風險依然存在這一事實。據日本央行發佈的演講稿內容，野口旭 (Asahi Noguchi) 週一在北海道發表演講時表示：“日本的各項經濟指標顯示，其在實現 2% 的物價穩定目標方面正穩步取得進展。這表明，調整政策利率的必要性比以往任何時候都更為迫切。”

在他發表講話後不久，日元兑美元匯率便有所上漲，同時日本 10 年期政府債券的收益率也有所上升。因為交易員們將野口旭的言論視為央行即將加息的一個信號。

Aozora Bank 首席市場策略師 Akira Moroga 表示：“野口通常被認為持温和立場，但市場卻將他的言論解讀為傾向於強硬立場。在兩名董事會成員在 9 月會議上提議加息之後，野口的講話似乎增加了 10 月加息的可能性。”

市場參與者正在仔細研究日本央行的最新表態，並同時對國內外的經濟數據進行分析，以判斷趨勢並預測日本央行行長植田和男領導下的央行是否會進行第四次加息。在本月的政策會議之前接受調查的經濟學家中，約有三分之一曾預計下個月借款成本將會上升。

野口旭指出，美國的關税政策存在 “顯著” 的不利影響。但他表示傾向於與另外兩名委員會成員保持一致，這兩人在本月早些時候的日本央行最新政策會議上提議提高利率。這是在植田和男任內首次出現有兩人反對維持利率不變的情況，這增強了市場對於在 10 月底採取行動的預期。

野口旭説：“如果只關注國內經濟形勢，我認為日本在不遠的將來將會需要一種新的政策視角，以應對潛在的風險。另一方面，由於日本經濟正面臨來自美國關税政策帶來的重大下行風險，目前有必要讓銀行儘可能謹慎地評估潛在的通貨膨脹情況。”

掉期交易員預計在 10 月 29 日至 30 日的會議上，加息的可能性約為 60%，較本月早些時候的預期大幅上升了一倍。在 9 月 19 日，日本央行的兩位委員投票反對維持利率不變後，押注加息的增加速度加快了。

日本的關鍵通脹指標已連續三年保持在 2% 或以上，且第二季度的經濟增長超過了經濟學家的預期中值。日本央行的季度 Tankan 商業調查預計將於週三公佈結果，相關數據將受到密切關注。

野口旭表示：“目前來看，日本物價和經濟活動面臨的風險上升趨勢超過了風險下降的趨勢。從這個角度來看，可以説日本的貨幣政策目前正進入一個需要對當前形勢進行謹慎評估的階段。”

植田和男強調了需要仔細評估美國關税措施對國內外的影響。植田和男預計將在週五的年度最重要演講中展示其對經濟評估的任何變化，可能會通過對 Tankan 結果的評論來實現。

野口旭曾是一位經濟學教授，他於 2021 年加入委員會，當時他已是一位知名的主張寬鬆貨幣政策的人物。去年7 月和今年 3 月，他都反對加息。在 5 月的一次演講中，他指出需要採取 “謹慎、循序漸進的方式”，並需要有足夠的時間來評估每次加息的影響。

自 2024 年 3 月以來，植田和男已領頭連續三次上調了日本的借貸利率，但自 1 月以來他並未對日本的借貸成本做出任何調整。儘管與美國達成的貿易協議在一定程度上消除了經濟方面的不確定性，但日本不穩定的政局可能會使日本央行的工作變得更加複雜，因為首相石破茂已宣佈將辭職。

日本執政的自民黨將於週六舉行黨魁選舉。許多關注日本央行動態的人士認為，如果主張寬鬆貨幣政策的高市早苗獲勝，那麼利率調整的時間可能會推遲。

野口旭説：“鑑於日本經濟在逐步擺脱零利率的束縛方面取得了進展，從價格和經濟穩定的角度來看，央行有必要根據實際情況適時調整貨幣寬鬆的程度。”