MetalsFocus: Medium to long-term supporting factors may drive gold prices to continuously refresh historical highs before 2026

智通財經 APP 獲悉，MetalsFocus 發文稱，9 月 17 日美聯儲如市場預期，宣佈降息 25 個基點。受此消息提振，金價一度升至 3708 美元/盎司的歷史新高，並於近期持續強勢。展望後市，MetalsFocus 認為，從中長期來看，宏觀經濟與地緣政治因素仍將為黃金投資和價格提供支撐，因此市場投資者逢低買入的趨勢預計仍將延續，並推動金價在 2026 年前持續刷新歷史高位。

MetalsFocus 指，美聯儲的 “點陣圖” 顯示，到 2025 年底前仍將有兩次各 25 個基點的降息，這與市場預期基本一致。然而對於 2026~2027 年期間的前瞻指引則明顯更為謹慎。中位數預測顯示，至 2026 年底前利率水平將降至 3.4% 左右，這意味着 2026 年僅會再有一次降息。相比之下，聯邦基金利率期貨隱含定價則更為寬鬆，指向明年至少兩次 (甚至三次) 降息，利率可能在 2026 年底接近 3%。

更為關鍵的是，儘管美聯儲在近期關於理事麗莎·庫克 (Lisa Cook) 的裁決後暫時避免了對其自身獨立性的直接質疑 (此前總統特朗普曾試圖將其解僱)，但來自特朗普要求加快降息的壓力可能仍將持續存在。在美聯儲官員之間分歧明顯、且明年可能更換主席的背景下，2026 年的降息節奏存在快於當前預測的可能性。

同期市場對通脹的擔憂也將繼續利好黃金。儘管美國最新通脹數據表明關税的傳導效應暫時有限，但其影響可能需要更長時間才會顯現。其中藴含的風險在於，隨着名義利率下行，通脹壓力可能更具持續性，由此導致實際利率出現更大幅度下滑，進而為黃金行情提供額外支撐。

預計黃金還將受益於全球股市持續的上行行情。儘管美國勞動力市場放緩跡象愈發明顯，但企業盈利依然穩健，當前經濟衰退風險整體有限，這也在最近數月來提振了美國股市及其他主要投資市場的走強。展望未來，隨着美聯儲面臨刺激增長和降低融資成本的壓力增大，市場對美國股市的信心預計將保持穩定。美股若進一步走高，將繼續推動投資者進行投資組合多元化配置，而這通常也會對黃金構成利好。

此外，儘管地緣政治緊張局勢較年初有所緩解，但重新出現不穩定局勢的風險仍難以排除，而美國政府經濟與外交政策的不確定性也可能持續存在。總體而言，這些因素將繼續支撐機構投資者在中長期資產配置中增持黃金的合理性。

聯邦基金利率預測

* 聯邦基金期貨隱含利率;