Warning signals flash! The effective federal funds rate in the United States rises, and market liquidity tightens

智通財經 APP 獲悉，週一，美國聯邦基金利率的有效值小幅上升。這一罕見的變動引發了與該基準利率相關的期貨市場的拋售，可能預示着未來金融環境將更加緊張。

紐約聯儲週二公佈的數據顯示，該利率較上一交易日上升了 1 個基點，從 4.08% 上升至 4.09%。該利率仍處於聯邦公開市場委員會設定的 4% 至 4.25% 的區間內，該區間是在上週政策制定者降低借貸成本時確定的。在過去兩年裏，該指標一直徘徊在該區間較低的端點附近。

在週一上升之前，包括 Wrightson ICAP LLC 和花旗在內的多家公司就曾表示可能會上升，這一跡象表明銀行的超額準備金 (包括外國機構持有的準備金) 減少的速度比預期的要快，從而導致流動性下降。據報道，週二，由於實際利率上升，9 月份聯邦基金期貨價格下跌，當天該合約的成交量接近 30 萬手。

道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：“在本輪週期中，聯邦基金利率首次出現上升，這表明在利率曲線的前端可能已經出現了某些早期壓力跡象。”

“我們並不認為這已經表明儲備資源短缺，但前端利率正變得更容易受到通常出現的壓力情況的影響，這表明美聯儲今後需要更加密切地關注這一問題。”

聯邦基金市場的交易規模 (該市場主要由聯邦住房貸款銀行以及外國企業參與) 遠小於此前的規模，因為在此之前大多數商業銀行都直接將資金存放在美聯儲。如今，人們關注的是有效利率——這是對每天所有隔夜交易進行的加權計算總量。與此同時，銀行的準備金餘額在下降，這是由美聯儲持續縮減資產負債表以及自 7 月以來國債發行量增加所導致的。

近幾個月來，商業銀行在美聯儲的準備金持續減少，而外國銀行持有的現金資產降幅則更為迅猛。與此同時，美聯儲的逆回購隔夜回購機制 (該機制通常被視為貨幣市場中流動性過剩狀況的指標) 的需求已降至四年來的最低點。

牛津經濟研究院首席分析師 John Canavan 指出：“目前聯邦基金利率的有效值為 4.09%，這尚未達到會讓美聯儲感到擔憂的程度，但它凸顯了過去幾個月回購利率大幅上升的態勢。儘管央行還有其他可調控的利率來控制短期借貸成本，但這進一步證明了聯邦公開市場委員會有必要在今年年底或明年年初結束量化緊縮政策。”