After a 40% surge, Micron needs guidance that exceeds expectations to prove its valuation is justified

週二美股盤後，美光科技將於發佈財報，市場將密切關注這家內存芯片製造商能否提供足夠強勁的業績指引，以支撐其 9 月份近 40% 的驚人漲幅。

華爾街預期，美光將對高帶寬內存芯片業務給出樂觀預測，這一組件是人工智能基礎設施建設的關鍵部分。隨着 Oracle 等大型企業重申對 AI 投資的承諾，以及英偉達投資 OpenAI 支持更多 AI 基礎設施建設，相關需求持續上升。

受此推動，內存和存儲等傳統上相對平靜的科技行業細分領域已成為 AI 樂觀情緒的中心，希捷科技、西部數據和閃迪等公司股價在 9 月份均與美光一同大幅上漲。

投資者普遍認為，美光能否提供超出市場預期的業績指引將決定其股價走勢。Synovus Trust 高級投資組合經理 Daniel Morgan 表示：

關鍵在於指引，任何超出共識預期的表態都將引發全面的熱烈反響。

市場預期美光第四財季（截至 8 月 31 日）每股淨收益為 2.65 美元，營收為 112 億美元，較去年同期每股收益 0.79 美元和營收 78 億美元大幅增長。公司上月已上調預期，理由是 DRAM 芯片定價改善。

全財年方面，美光淨每股收益預計將升至 7.42 美元，營收達 370 億美元，而 2024 財年分別為 0.70 美元和 250 億美元。去年的財報曾是美光的分水嶺時刻，因其樂觀前景推動股價創下 13 年來最佳單日表現。

Morgan 指出：

美光已連續六個季度實現盈利，通常這些 DRAM 週期持續六到八個季度。如果這次財報能為 2026 年提供可靠預期，可能表明 AI 繁榮將延長週期，超越我們通常看到的情況。

儘管美光股價本月大漲 40%，有望創下 15 年多來最大月度漲幅，但相比同行仍顯便宜。該股基於未來 12 個月收益的市盈率約為 12 倍，是費城半導體指數中最便宜的成分股，而該指數整體市盈率為 26 倍，遠低於英偉達的 32 倍。

Gabelli Funds 投資組合經理 Hendi Susanto 表示，以美光作為 AI 數據中心和企業存儲主要參與者的標準來看，12 倍預期市盈率相當有吸引力。同時，投資者不應忽視美光資本支出處於非常高的水平——今年 140 億美元，明年還會更多。"

不過，一些華爾街專業人士認為市盈率是評估美光價值的誤導性指標，因為該公司具有繁榮與蕭條的週期性特徵。Bloomberg Intelligence 分析師 Jake Silverman 表示，市淨率是更好的衡量標準，按此指標美光 “遠高於前一個週期”，顯示出一定的過度樂觀。

花旗分析師 Christopher Danely 本月早些時候在給客户的報告中寫道，美光受益於超出預期的需求，這種需求超過了生產能力。他預期美光將大幅超出共識預期給出指引，因為數據中心業務佔其營收的一半以上。

然而，在股價近幾周急劇上漲後，投資者正謹慎行事。芯片製造商的增長很少呈線性，即使是短暫的下滑也始終存在可能。

Morgan 總結道：雖然 AI 意義重大，但美光仍是一隻極具週期性的股票。美光處於有利地位，但它不是英偉達，無法享有鉅額利潤率。