Intel Shares Surge on Nvidia Investment. Is It Too Late to Buy the Stock?

英特爾(INTC -2.00%) 剛剛迎來了多年來最好的日子之一，股價在 英偉達(NVDA 3.42%) 宣佈將對這家芯片製造商投資 50 億美元併合作開發新產品後大幅上漲。現在股價年初至今上漲約 50%。

儘管市場對這筆交易反應熱烈，但值得仔細分析這筆交易對英特爾的真正意義，以及這是否是一個真正的轉折點，還是僅僅是短期的刺激。

圖片來源：Getty Images。

為什麼英偉達與英特爾合作

英偉達與英特爾之間的合作主要是為了與 超微(AMD 1.99%) 競爭。超微的中央處理器（CPU）在數據中心和計算機領域逐漸搶佔了英特爾的市場份額。同時，該公司開始將其圖形處理器（GPU）與 CPU 結合，這對英偉達構成了直接挑戰。然而，到目前為止，其在這一領域的成功主要集中在遊戲和計算機上，而不是人工智能（AI）。

儘管如此，英偉達似乎並不滿足於僅僅主導龐大的數據中心市場，通過這次合作，它還希望進入筆記本市場。同時，它也希望阻止超微在數據中心市場通過結合 GPU/CPU 芯片獲得任何優勢，尤其是在市場越來越向推理方向發展的情況下。

因此，這兩家公司將尋求將英特爾的 CPU 與通過 NVLink 連接的英偉達 GPU 結合，為筆記本買家提供一個更強大的集成選項。英特爾還將為英偉達的機架規模服務器構建定製的 x86 CPU，使英偉達成為其芯片的重要客户。考慮到過去五年中英特爾在數據中心市場失去的份額，這對英特爾來説是一個重大勝利。對於英偉達來説，這關乎確保超微在其自己的結合 CPU/GPU 解決方案中不會獲得過多的市場份額。

雖然 50 億美元的投資對英偉達來説只是九牛一毛，但對英特爾來説卻意義重大。英特爾一直在消耗現金，試圖擴大其代工業務並在美國和歐洲建設新的晶圓廠。上個季度，其代工業務的運營虧損為 32 億美元，情況比去年更糟。

英偉達的資本注入，加上來自美國政府的 90 億美元和來自 軟銀 的 20 億美元，為英特爾提供了 160 億美元的資金儲備，以便繼續投資而不損害其資產負債表。這也向市場發出了信號，表明英偉達認為英特爾太重要，不能失敗。儘管在某些市場上兩家公司是競爭對手，但顯然英偉達希望有一個強大的 CPU 合作伙伴，以防止超微在 CPU 市場獲得過多的槓桿。

英特爾的股票值得購買嗎？

儘管股價大幅上漲，但英特爾的故事仍然面臨許多風險。英特爾的核心 PC 業務依然疲軟，上個季度客户計算收入同比下降 3%。其數據中心和 AI 部門的收入僅增長 4%，遠遠落後於英偉達甚至超微的蓬勃增長。

儘管公司表示其產品路線圖仍在按計劃進行，但其近期歷史並不樂觀，常常錯過截止日期，甚至取消產品。此外，英偉達表示，它並沒有放棄與 Arm Holdings 開發的 CPU。

英特爾虧損的代工業務也是一個問題，聽起來英偉達並不打算在這部分業務上提供救助。英偉達明確表示，它不會放棄與 台積電 作為其主要製造合作伙伴的關係。英特爾在專業知識和規模上都無法與台積電相提並論，因此英偉達仍然非常依賴這家代工領導者。

儘管與英偉達的合作是一個積極的信號，但並不能解決英特爾所有的問題。它仍然需要證明自己能夠執行，並且它在代工業務上投入的所有資金將會得到回報。獲得英偉達作為代工客户可能會是一個更大的交易，但事實並非如此。

與此同時，在今年股價上漲後，股票不再處於便宜貨的狀態。因此，我不會追逐這波反彈。