U.S. stocks' "new favorite" suddenly changes: "once unpopular" hard drives and memory stand on the AI windfall, with established storage manufacturers' performance and stock prices soaring

智通財經 APP 獲悉，此前，美股還在為充滿無限遐想的高科技人工智能 (AI) 未來而瘋狂上漲，如今，市場的 “熱門賽道” 竟悄然轉向了科技行業中一個頗為 “復古” 的領域，希捷科技 (STX.US)、西部數據 (WDC.US) 等老牌科技廠商也紛紛嶄露頭角、引發市場熱議。

老牌存儲廠商領跑美股，漲幅驚豔

生產計算機硬盤驅動器 (HDD) 的希捷科技，今年以來股價飆升 156%，一舉成為標普 500 指數中表現最佳的個股。其競爭對手西部數據緊隨其後，以 137% 的漲幅位列第三。而美國最大的內存芯片製造商美光科技 (MU.US)，在創下連續 12 個交易日上漲的紀錄後，2025 年以來的股價漲幅已達 93%，躋身該指數漲幅前五名。

這些公司大多歷史悠久，並向來在市場中 “低調行事”，他們早在馬克·扎克伯格 (Facebook 創始人) 和山姆·奧特曼 (OpenAI 首席執行官) 出生前便已成立。如今它們股價大幅飆升，在看漲者眼中，這恰恰表明 AI 計算設備的需求勢頭強勁，正惠及更廣泛的企業羣體;但在看空者看來，這卻是股市已陷入泡沫、且註定將破裂的最新信號。

“這種市場表現，正是泡沫時期的典型特徵。” 喬恩斯特雷丁公司 (Jonestrading) 首席市場策略師邁克爾·奧羅克表示。他曾在互聯網泡沫時代擔任交易員，深諳此類市場規律：“當龍頭板塊估值已高到令人卻步，投資者開始轉向二級、三級概念股時，在我看來，這意味着市場已處於週期的極後期。”

AI 基建需求爆發，“冷門賽道” 意外受益

自 ChatGPT 問世、掀起全球 AI 熱潮近三年以來，用於支撐這項技術的基礎設施投資仍在持續湧入。微軟 (MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US) 等科技巨頭，每年斥資數百億美元採購半導體、網絡設備，併為運行 AI 工作負載、訓練大型語言模型 (LLM) 的數據中心提供電力支持。

這筆鉅額投入推動了英偉達 (NVDA.US)、台積電 (TSM.US) 等芯片製造商的崛起——如今它們的市值已突破萬億美元，吸引了全球投資者的目光。而希捷、西部數據等公司，雖身處 AI 熱潮之中，卻屬於最 “不起眼” 的那一類。

硬盤驅動器的歷史可追溯至 20 世紀 50 年代：當時的產品僅能存儲 5 兆字節數據，重量卻超過 2000 磅 (約 907 公斤);如今，個人計算機搭載的硬盤容量可達 2 太字節，重量卻僅 1.5 磅 (約 0.68 公斤) 甚至更輕。儘管產品形態已迭代，但這些廠商的核心方向始終是研發存儲解決方案——而這恰恰成為訓練大型語言模型的關鍵：這類模型的訓練過程需要處理海量數據。

內存芯片領域的情況亦是如此。美光生產的高帶寬 DRAM 內存，是 AI 計算中不可或缺的組成部分，但對普通投資者而言，這家公司卻很難引發 “興奮感”。“每次在電話裏聊起這些公司，我都能想象到對方眼神變得呆滯的樣子。” 博科資本夥伴公司 (Bokeh Capital Partners) 創始人金·福雷斯特坦言，“大家更願意聊飛行汽車、機器狗這類酷炫話題。”

AI 是否被過度炒作？更多 “冷門板塊” 被帶火

擁有二十年資產管理經驗的前軟件工程師福雷斯特表示，自己持有美光股票，是看中其在內存市場的競爭優勢;但從更宏觀的角度看，她認為當前 AI 已被 “過度炒作”——與互聯網的發展路徑相似，這項技術的應用場景落地，所需時間將遠超多數人的預期。

“如果投資者買入的標的完全依附於 AI 或數據中心，且押注其業績會 ‘直線增長’，那麼這類投資註定會成為 ‘警示案例’。” 福雷斯特提醒道。

AI 熱潮還帶動了股市中其他原本 “沉寂” 的領域。電力生產商 Vistra Energy(VST.US) 2023 年股價上漲 66%，2024 年飆升 258%，2025 年至今已漲 53%;芯片製造商博通 (AVGO.US) 2023 年、2024 年漲幅均約 100%，2025 年上漲 49%，市值現已達到 1.6 萬億美元;數字存儲與內存廠商 Sandisk Corp(SNDK.US) 本月走勢更是 “瘋狂”，自 9 月 2 日以來股價已漲超 100%。

此外，以增長緩慢的數據庫業務而聞名的老牌軟件廠商甲骨文 (ORCL.US)，憑藉雲計算服務需求的激增，如今已成為標普 500 指數中市值第十高的公司。9 月 9 日，甲骨文發佈財報後的次日，其股價單日暴漲 36%，估值升至互聯網泡沫時代以來的最高水平，進一步引發了關於 “市場是否存在泡沫” 的爭論。

與之形成對比的是，希捷、西部數據和美光，因業務具有周期性、且在投資界關注度相對較低，向來是標普 500 指數中估值最低的一批個股。目前這三家公司均實現盈利，但在過去三年內，按美國通用會計準則 (GAAP) 計算，每家都曾出現過年度虧損。

2025 年初，西部數據的預期市盈率 (股價與預估利潤比) 不足 6 倍，希捷和美光也僅約 10 倍。儘管此後估值有所攀升，但三者當前的市盈率仍低於標普 500 指數 (未來 12 個月預期市盈率為 23 倍)。

其中希捷估值最高，預期市盈率為 20 倍，但 Benchmark Co.分析師馬克·米勒認為，考慮到其產品需求前景強勁，這一估值仍極具吸引力。上週，他將希捷的目標股價上調至華爾街最高水平——250 美元，這意味着相較於上週五 221 美元的收盤價，該股仍有超過 13% 的上漲空間。

“我們預計希捷硬盤的價格和利潤率將繼續走高，這將支撐其估值較歷史水平進一步提升。” 米勒在上週的一份研究報告中寫道。

彭博社彙編的數據顯示，希捷 2026 財年 (截至次年 6 月) 營收預計增長 16%，低於 2025 財年 39% 的增幅;與希捷財報週期一致的西部數據，2025 財年銷售額下滑 27%，當前財年營收預計增長 16%;三者中，美光的銷售前景最為強勁，今年營收預計增長 48%，明年增幅預計為 33%。

華爾街態度分化：是止盈時機，還是仍有空間？

華爾街對希捷、西部數據和美光普遍持樂觀態度，但由於這些股票上漲速度過快，分析師們已來不及同步上調目標股價。目前，希捷股價較分析師平均目標價高出 20% 以上，西部數據高出 10% 以上，美光也略高於平均預期。

在部分華爾街專業人士看來，這些信號或許意味着，投資者是時候從這些股票中獲利了結了。

“從歷史經驗來看，對於任何週期性企業，其估值通常在業績峯值時處於低位，在出現虧損時觸及谷底。” 喬恩斯特雷丁的奧羅克解釋道，“因此，買入時機應是行業週期逆轉、企業陷入虧損之時;而當估值看似 ‘健康’ 時，往往就是賣出的信號。”