iPhone lacks innovation yet sees a rebound in stock price, is Apple turning to a "price increase logic"?

雖然蘋果 (AAPL.US) 的最新款 iPhone 依然沒有配備令人眼前一亮的全新增功能，但投資者們卻找到新的看漲理由：漲價。該公司股價在過去五天裏連續上漲，在上週的產品發佈 (其中包括較薄的 iPhone Air，但並未引起太大轟動) 之後曾出現下跌。此次反彈的背後是這樣一種樂觀預期：即便消費者不會急於升級換代，價格更高的手機 (比如售價高達 1999 美元的頂配 Pro 版本) 仍能支撐蘋果公司的營收增長。

智通財經 APP 獲悉，據估計，iPhone 的平均售價 (其營收佔比超過蘋果總營收的一半) 在 2026 財年預計將比 2025 財年上漲約 4%，而 2025 財年的漲幅為 1.5%。在此之前，蘋果旗下所有 iPhone 產品的價格已連續近十年基本保持穩定。

Gabelli Funds 投資組合經理 John Belton 表示：“價格在數年裏首次出現了大幅上漲。如果出現典型的價格提升週期，再加上在人工智能領域取得的一些進展，這對股票來説可能不會是一個令人興奮的形勢，但總體來説還算不錯。” 該基金管理着 330 億美元的資產。

過去兩個月，由於關税風險有所緩解，蘋果公司的股價出現了上漲。但與大型科技公司相比，該公司的股價仍表現落後，因為該公司在部署人工智能功能方面落後於其他科技巨頭。今年以來，該股票下跌了近 5%，而納斯達克 100 指數則上漲了 15%。

銷售增長乏力一直是蘋果公司面臨的一個難題。儘管其最新財報顯示季度營收增速為近三年來最快，但在本財年及下一財年，其營收預計仍將僅增長 6%，這一增速遠低於 2025 年和 2026 年美國標普 500 科技板塊的預期營收增長率的一半。

與此同時，蘋果公司的市盈率約為其預期收益的 30 倍，比其過去 10 年的平均水平高出近 50%。這一市盈率與英偉達 (NVDA.US) 相當，且高於 Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜 (AMZN.US) 和 Meta(META.US)，後三家公司均有着更快的營收增長速度。

高昂的估值、緩慢的增長以及缺乏創新等因素的綜合作用，使得分析師對這些股票的看法跌至五年來的最低點，其中 “買入” 評級的數量與 “持有” 和 “賣出” 評級的數量基本持平。

例如，D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 上週下調了該股票的評級，他表示對這些新產品 “毫無興趣”。Luria 在 9 月 11 日寫道：“起初我們對蘋果在人工智能生態系統中的角色以及可能帶來的重大升級週期充滿期待，但如今我們清楚地意識到，這兩點在短期內都不太可能實現。”

雖然蘋果擁有龐大的 iPhone 用户羣體，但問題在於這些用户一直使用這些設備的時間更長了。華爾街一直期待能看到一些新的功能出現——而不是僅僅是對相機、內存或電池續航能力的 “擠牙膏式” 改進——以吸引消費者大規模更換設備。

2024 年，投資者們堅信人工智能將成為一款不可或缺的功能，但蘋果推出該功能的表現卻不盡如人意，或者存在延遲的情況。備受關注的 AI 技術在 6 月公佈的最新軟件重新設計中卻被擱置一旁，這引發了人們的失望情緒。

更宏大的升級，比如可摺疊版 iPhone，預計將於明年推出。然而，一些華爾街專業人士認為，iPhone 17 的銷售情況有望超出預期。摩根士丹利分析師 Erik Woodring 對交貨時間的分析顯示，今年的早期需求比去年的前代產品更強。Woodring 在週二的一份研究報告中寫道，這表明 iPhone 升級率可能正在改善。

不過，Parnassus Investments 投資組合經理 Andrew Choi 認為，蘋果公司實現顯著的營收增長的關鍵仍然在於創新。該投資公司管理着 430 億美元的資產。他説：“如果蘋果推出一款出色的產品，其效果肯定會令人讚歎，但這需要某種人工智能應用程序或功能，而這又需要硬件方面的更新。很難説重複以往的做法會令人興奮。而且僅僅因為手機老舊就進行升級，這種行為不會帶來增長方面的重大突破。”