Is the strong dollar once again pressing on Asia after several months? The Federal Reserve's "risk management" rate cuts are catalyzing a dollar comeback

智通財經 APP 獲悉，北京時間週四凌晨美聯儲宣佈降息 25 個基點之後，華爾街分析師們普遍表示，美聯儲僅降息 25 個基點而非一些交易員押注的 50 基點的決定，以及美聯儲對於 2026 年利率路徑的謹慎預期，將有助於強勁支撐在今年多數時間段持續疲軟的美元反彈，並有可能促使亞洲各國貨幣匯率在短期內劇烈承壓，並且表示近期漲勢如虹的科技股可能面臨獲利了結以及 “買預期賣事實” 的下行趨勢。

分析人士們普遍表示，美聯儲降息的這一最新決定反而將有助於支撐美元並對亞洲各國貨幣造成壓力。華爾街金融巨頭富國銀行在美聯儲宣佈降息決議後表示，美聯儲宣佈降息 25 基點之後的美元走強是廣泛性的，亞洲貨幣不太可能逃脱這一影響。三井住友信託銀行表示，美元可能延續漲勢至 1 美元兑 147 日元，儘管市場對美元的長期悲觀情緒可能限制其上行空間。

美聯儲九個月來首次降息，降幅和行動時點無疑非常符合市場預期。市場最為聚焦的 FOMC 點陣圖顯示，利率預測中位值暗示美聯儲今年共降息三次，較上次的 FOMC 點陣圖增一次，預計明年再降一次。

但是，最新 FOMC 利率點陣圖的具體預測數據預示未來美聯儲利率決策可能引發更大分歧：19 位美聯儲官員中，7 人預計今年不再降息，另有 2 人僅支持再降一次，換言之，如果不是米蘭如此低的預期拉低了平均數，作為以中位數作為最終結果的 “點陣圖” 年內再降一次還是兩次基本勢均力敵。多數官員認為，在目前美國經濟活力穩健 (即便略有放緩) 的展望下，明年無需進一步大幅降息。

鮑威爾在新聞發佈會裏也提到認為關税對通脹的傳導還會持續一直到明年，只不過對消費者的傳導速度比市場預期要慢。更重要的是，鮑威爾在記者會上解釋稱，本次降息是一次 “風險管理型” 降息，旨在將貨幣政策從此前 “適度偏緊” 的相對嚴苛水平調整到更加中性的位置，並強調美聯儲未來將保持 “逐會決策”，根據最新數據靈活調整政策。

以下是關於金融市場頂級分析師們的最新評論選摘：

Wells Fargo Securities LLC(Brendan McKenna，紐約新興市場策略師)：

“FOMC 會議後顯現的美元走強具有廣泛性，除非美聯儲釋放新的鴿派信息 (這不太可能)，否則很難想象亞洲貨幣匯率會被排除在這波美元行情之外。美聯儲——尤其是鮑威爾在新聞發佈會上——對進一步降息的表態有些不置可否。尤其是我們將 ‘風險管理式降息 (risk management cut)’ 解讀為略偏鷹派，亞洲貨幣的整體匯率走勢可能會對此作出反應。”

“一些高貝塔貨幣對可能最為敏感。因此，從這個意義上説，韓元和印尼盧比，可能在較小程度上還有菲律賓比索。鑑於印尼最新的政策組合方向，盧比也許是最為敏感的。”

Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd.(Takeru Yamamoto，紐約市場資深交易員)：

由於 FOMC 預計在年內再降息兩次，公告發布後美元一度遭到拋售，但 “美元隨後被市場交易員們大幅回補，因為市場預期明年只會降息一次，而且美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會發言被解讀為略偏鷹派”。

“儘管美元兑日元可能順着當前趨勢升至 147 日元水平，但對未來降息的預期仍然令美元多頭市場承壓，而對美元的悲觀情緒依然強烈，從而限制了上行潛力。”

AT Global Markets(Nick Twidale，悉尼市場首席市場分析師)：

“美聯儲基本上與市場預期保持一致。所以我認為，亞洲外匯盤面上會延續一些美國時段的走勢，但整體反應比較平淡，因此未來幾天市場可能會出現一些回調。”

“一些投資者此前希望看到更為鴿派的美聯儲，以推動市場進一步上行，但我們得到的只是市場已經計入的存量內容。我認為我們需要另一個增量催化劑來推動市場創出新高，而這次美聯儲並未提供，所以我們可能會看到部分獲利了結勢頭，尤其是在全球股市的科技板塊。”

TD Securities Inc.(來自紐約的 Jayati Bharadwaj 等市場策略師)：

“我們仍對美元持看跌觀點，並將任何技術性反彈視為逢高做空的良機。美國市場之外的經濟增長正在維持，且相較美國看起來狀況更好。疊加美聯儲寬鬆貨幣政策不會立即終止，這可能營造一個積極的風險偏好環境，推動風險與利率敏感型且當前被低估的貨幣大幅上漲——例如日元和澳元。”

VanEck Associates Corp.(Anna Wu，悉尼市場跨資產策略師)：

“這可以説是最被充分定價的一次降息。自 6 月以來就體現在 FOMC 利率點陣圖中。然而，這確實意味着美國股市又多了一個繼續攀升的理由。我認為對日本市場和日本央行的影響現在相當有限，因為市場交易員們基本都已計入。對我而言，本週的主角是週五的中美之間新一輪貿易談判。”

ANZ Group Holdings Ltd.(來自惠靈頓的 David Croy 等市場策略師)：

“受美國國債走勢影響，新西蘭國債的整體收益率曲線可能會整體上移並變得更陡，但最終落點將取決於 GDP 統計數據。我們的感覺是，市場預期數據較弱，因此若數據好於預期，市場可能會有更大的反應，而不是對較弱的數據作出更大規模的負面反應。”