The Federal Reserve is about to cut interest rates, traders are betting on a 25 basis point pricing, and stock market volatility is expected to be below normal

智通財經 APP 獲悉，華爾街交易員幾乎篤定，美聯儲將於今日晚些時候宣佈降息 25 個基點。他們同樣確信，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將釋放進一步降息的信號，以支撐疲軟的勞動力市場。但與此同時，市場依然存在大幅波動的可能。

這一預期推動美國股市在近幾周攀升至歷史新高，也讓期權交易專家押注：市場對美聯儲政策決議的反應將比往常更為平穩。花旗集團美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤整理的數據顯示，預計標普 500 指數週三單日漲跌幅度約為 0.72%，略低於過去八次美聯儲會議期間 0.77% 的平均實際波動幅度。

然而，市場出現突破性波動的潛在可能性依然很大。美聯儲官員將更新對未來一年利率走勢及經濟前景的預期。目前，交易員幾乎已將 “年底前再降息兩次 (每次 25 個基點)” 納入定價，同時預計未來 12 個月累計降息幅度約為 150 個基點。若美聯儲發佈的 “點陣圖” 顯示，政策制定者整體立場更趨鷹派，可能會引發一波拋售潮。

鮑威爾還將接受媒體提問，若這位美聯儲主席釋放鷹派言論，尤其是涉及通脹加速上行的持續風險時，也可能打壓風險資產價格。

斯提夫爾·尼古拉公司股票交易部門董事總經理賈斯汀·威格斯表示：“鑑於股市持續走高，當前局面可能演變為 ‘預期利好時買入，消息落地後賣出’ 的行情。但交易員仍擔心錯失進一步上漲的機會 (即存在 ‘踏空焦慮’)，因此他們或許會利用任何回調機會加倉。”

自 4 月初以來，標普 500 指數市值已增加 14 萬億美元，週二收盤時距歷史高點僅差 0.1%。卡森投資研究公司的數據顯示，在美國總統唐納德·特朗普於 4 月公佈關税計劃後，該指數曾險些跌入熊市，隨後五個月內飆升約 30%，這一漲幅自 20 世紀 50 年代以來僅出現過四次。

此前所有抑制風險偏好的因素，無論是長期美國國債收益率上升、失業率觸及 2021 年以來高點，還是部分大型消費企業業績平平，最終都只是 “曇花一現”，因為逢低買入者持續向美股注入資金。

股市多頭擁有 “歷史數據撐腰”。摩根大通私人銀行全球投資機會部門董事總經理克雷格·科恩指出，歷史上，美聯儲曾在標普 500 指數處於距歷史高點 1% 區間內時降息 16 次，其數據顯示，此後每次該指數在一年後的表現均為上漲，平均回報率接近 15%。

對這一趨勢將持續的信心，已推動芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX，又稱 “恐慌指數”) 跌至 2025 年以來的近低點。若美聯儲的利率信號與市場預期不符，交易員可能會面臨 “預期落空” 的風險。

米拉馬爾資本高級投資組合經理馬克斯·沃瑟曼表示：“若鮑威爾態度鷹派且對通脹表達擔憂，將引發市場恐慌;但只要他保持鴿派立場，並暗示很快會進一步降息，股市就會做出積極反應。如果美聯儲大幅降息，只要經濟保持強勁，對股市就是利好。”

彭博情報首席美國經濟學家安娜·王認為，美聯儲將實施降息，但她指出：“許多聯邦公開市場委員會 (FOMC) 官員並不希望在本次會議上降息，我們預計至少會出現公開的反對意見。”

以馬克·賈諾尼為首的巴克萊銀行經濟學家估計，美聯儲本週將因就業市場下行風險加劇而降息，並預測今年總計將降息三次，到 2025 年底，點陣圖中值將降至 3.6%。

摩根大通全球市場情報部門負責人安德魯·泰勒認為，市場對美聯儲決議的反應，可能會與衍生品市場持倉所暗示的趨勢一致，即整體趨於平穩。他的研究顯示，最可能出現的結果是美聯儲降息 25 個基點，只要鮑威爾傾向鴿派並釋放 “漸進降息” 信號，標普 500 指數有望上漲 0.5% 至 1%。

泰勒在週一發給客户的報告中稱，若美聯儲官員宣佈降息 25 個基點，但鮑威爾因擔憂通脹而不願推動同事支持進一步降息，摩根大通交易部門預計標普 500 指數當日將收平或下跌至多 0.5%。

摩根大通表示，還有一種可能性極低 (該機構認為概率僅為 7.5%) 的情況：若美聯儲認為勞動力市場疲軟程度需要降息 50 個基點，市場的平靜局面將被打破。一方面，由於借貸成本下降對經濟利好，股市可能上漲至多 1.5%;另一方面，若投資者將這一超預期降息解讀為 “經濟狀況比想象中更糟” 的信號，股市也可能下跌 1.5%。