Bernstein outlines the 2030 technology landscape: AI reasoning dominates the trillion-dollar blue ocean, betting on Apple, AI servers, and storage

智通財經 APP 獲悉，蘋果 (AAPL.US)、戴爾 (DELL.US)、慧與科技 (HPE.US) 以及希捷 (STX.US) 等科技公司在週二成為美股市場的核心關注焦點，此前華爾街知名投資機構伯恩斯坦 (Bernstein) 在美東時間週二發佈的最新研報表示，人工智能技術發展趨勢，尤其是預計到 2030 年無比龐大的 AI 推理系統將帶來的萬億美元級別 “超級藍海”，應當為這些聚焦於 IT 硬件與消費電子的大型科技公司帶來長期利好。

毋庸置疑的是，剛剛公佈遠超市場預期的 4550 億美元的合同儲備的全球雲計算巨頭甲骨文，以及全球 AI ASIC 芯片 “超級霸主” 博通在上週公佈的強勁業績與未來展望大幅強化了 AI GPU、ASIC 以及 HBM 等 AI 算力基礎設施板塊的 “長期牛市敍事”。生成式 AI 應用與 AI 智能體所主導的推理端帶來的 AI 算力需求堪稱 “星辰大海”，有望推動人工智能算力基礎設施市場持續呈現出指數級別增長，“AI 推理系統” 也是黃仁勳認為英偉達未來營收的最大規模來源。

在華爾街投資巨鱷 Loop Capital 以及 Wedbush 看來，以 AI 算力硬件為核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的 “AI 算力需求風暴” 推動之下，這一輪 AI 投資浪潮規模有望高達 2 萬億美元。英偉達 CEO 黃仁勳更是預測稱，2030 年之前，AI 基礎設施支出將達到 3 萬億至 4 萬億美元，其項目規模和範圍將給英偉達帶來重大的長期增長機遇。

蘋果乃 “AI 推理革命的最佳入口”，戴爾受益於 AI 服務器出貨量增長

自 9 月 11 日以來，蘋果股價表現亮眼，期間漲幅超 5%，收復 9 月初期的全部跌幅。根據高盛追蹤的 Apple.com 預購數據顯示，在全球範圍內，iPhone 17 所有機型的交貨時間都比前代產品更長，凸顯出新出的 iPhone 17 雖然在發佈會後被一些用户吐槽無亮點，但是在 AI 與性能升級換代驅動下實際預購需求非常強勁，其中標準版和 Pro Max 機型增加最多，交貨時間分別延長了 8 天。而中國大陸市場表現尤為突出，交貨時間平均增加了 17 天，達到 27 天的等待期。

蘋果首席執行官蒂姆·庫克近期為 iPhone 的持久強勁影響力辯護，稱即便出現互補性的智能化電子設備，iPhone 在即將全面開啓的人工智能時代仍將是人們生活的最核心。

“儘管市場對 AI 泡沫的短期擔憂仍然存在，但我們認為 IT 硬件與消費電子在長期層面仍有顯著上行空間，” 來自伯恩斯坦的分析師團隊寫道。“雖然結果存在巨大不確定性區間，但在我們的 2030 年基準預測情景中，我們保守將企業側推理成本規模定在大約 1.3 萬億美元 (意味着 2025-2030 年期間的預期複合年增長率約為 67%)。”

“我們認為模型持續改進與更新迭代是關鍵的領先指標，並提醒超大規模資本開支可能是一個滯後指標。除了對長期前景持積極態度外，我們也認為近期的人工智能繁榮發展的相關早期跡象仍然健康，總體上我們對這一主題仍然持正面看法。” 伯恩斯坦分析師團隊表示。

就蘋果而言，該機構稱這家坐擁 iPhone 與 iPad 等消費電子產品線的科技巨頭是 “人工智能推理革命的最佳入口之一”。伯恩斯坦的分析師團隊認為在蒂姆·庫克領導下的這家科技巨頭是板塊中人工智能佈局最優、且最有望受益的其中一家科技巨頭，但該機構表示，如果蘋果的執行不力，風險也最大。

據統計，蘋果生態的活躍設備已達 23.5 億，這意味着一旦在系統層集成推理能力，開發者可以 “即插即用” 觸達海量終端用户，這正是 “人工智能入口” 的核心工程優勢。蘋果 AI 應用工具——Apple Intelligence 被蘋果設計為優先本地運行，必要時才通過 Private Cloud Compute(PCC) 調用更大的模型，並把蘋果的終端安全模型 “搬到雲上”，提供可驗證透明性與最小數據駐留，對構建敏感場景 (個人與企業數據) 極具吸引力。

戴爾科技與慧與科技則同樣有望成為 AI 這一投資主題的長期受益者，因為在伯恩斯坦看來 AI 服務器出貨量大幅擴張應當推動 “顯著” 的盈利和自由現金流大幅增長。不過，該機構對另一 AI 服務器領軍者超微電腦 (SMCI.US) 持較為謹慎的看法，認為該公司面臨 “執行層面挑戰與估值擔憂”。

AI 服務器巨頭戴爾，以及該公司在 AI 服務器最大競爭對手之一超微電腦近期都在不斷加大產能製造搭載英偉達最新版本 AI GPU——即基於 Blackwell 的 B200/GB200，以及更加先進的 BG300  AI 服務器集羣，以從構建和使用人工智能應用程序的公司那裏贏得更大規模的業務。驅動類似 ChatGPT、Claude 以及 Sora 文生視頻大模型的眾多生成式 AI 應用軟件，皆需要無比龐大的數據處理能力以及愈發擴張的硬件端 AI 算力資源。

戴爾通過與英偉達的多年來密切合作關係，使用最新的英偉達 GPU 以及集成全套 CUDA 加速工具，為全球企業佈局 AI 技術不可或缺的技術環節——AI 訓練/推理工作負載，提供強大的 GPU 加速能力。因此，戴爾與英偉達的深度合作關係確保了硬件和軟件最佳集成和性能優化的最優先級。

兩大存儲巨頭——希捷與閃迪也獲伯恩斯坦看好

此外，伯恩斯坦的分析師團隊同時指出，天量級別的 AI 推理端算力需求，無疑催生了數據存儲需求長期激增，該機構認為希捷 (STX.US) 與閃迪 (SNDK.US) 有望被市場視為最大程度受益於存儲需求激增的存儲產品提供者。

截至週一美股收盤， NAND 閃存領軍者閃迪年內股價漲幅高達驚人的 500%，提供硬盤 (HDD) 與 NAND 閃存 / SSD 產品的存儲巨頭西部數據同期上漲 128%，其最大存儲競爭對手之一——另一全球硬盤 (HDD) 龍頭希捷科技也錄得 148% 的強勁漲幅。

在全球大型企業與各政府部門紛紛斥巨資佈局 AI 的這股史無前例 AI 基建狂熱浪潮中，與人工智能訓練/推理系統密切相關的核心存儲芯片需求仍然無比火爆，推動包括 HBM 存儲系統、服務器級別 DDR5 與企業級 SSD 在內的美光數據中心業務營收猛增。

隨着 AI 智能體等突破式 AI 應用工具滲透至全球各行各業帶來天量級 “AI 推理端算力需求”，意味着 AI 芯片、HBM 存儲系統、企業級 SSD 以及高性能網絡與電力設備等 AI 算力基礎設施領域需求的未來前景仍將是星辰大海。企業們對於提高效率和降低運營成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進 AI 應用軟件兩大核心類別——生成式 AI 應用與 AI 智能體的廣泛應用，其中 AI 智能體的出現，意味着人工智能開始從信息輔助工具演變為高度智能化的生產力工具。

以 OpenAI Deep Research 以及 Manus 為代表的 AI 智能體，能夠自動化重複性任務、基於無比強大的 AI 大模型實現大數據分析與匯總，並且提供實時的監控洞察報告以及在極短時間內對極端的複雜情況做出合適決策，從而提升企業經營效率。對於個人學習與工作效率來説，也是基本類似的增效邏輯。AI 智能體還能夠高效率參與全球各領域大型項目從藍圖規劃到落地的全階段，大幅加快項目進度。

“我們預計數據中心存儲將以約 23% 的複合年增長率持續增長至 2030 年，HDD 和 NAND 廠商均將大幅受益於 AI 推理帶來的持續激增存儲需求。” 伯恩斯坦的分析師團隊寫道。“在 [硬盤驅動器] 領域，相對穩定的寡頭格局應能帶來穩健的利潤和自由現金流增長，其中在 HAMR 技術方面領先的希捷處於最佳位置。在 NAND 方面，隨着 ‘新存儲範式’ 的全面滲透，閃迪應能獲得顯著的利潤增長。”

最後，該機構還就量子計算革命發表獨家看法與評論，稱美國老牌科技巨頭 IBM(IBM.US) 可能最終成為量子計算領域的行業領袖。“儘管被視為一家走下坡路的傳統玩家，但 IBM 在量子計算創新方面的鉅額投入已經開始產生一些回報，正在推動該機構業績重回增長軌道，” 分析師們在一份報告中寫道。