Keeta has entered Kuwait, firmly occupying the top spot in the APP download rankings for dining in Saudi Arabia and Qatar, while Meituan focuses on "domestic battles and overseas expansion."

在本土市場競爭日益白熱化之際，美團正將其戰略延伸至海外。最新動態顯示，美團於當地時間 9 月 15 日上午 11 時在科威特正式推出 Keeta 服務。

追風交易台消息，據花旗 15 日發佈的研究報告指出，此次擴張距離其進入卡塔爾市場（8 月 19 日）尚不足一個月，顯示出其快速滲透海灣合作委員會（GCC）其他市場的節奏。科威特是 Keeta 繼沙特阿拉伯和卡塔爾之後進入的第三個中東市場。

根據花旗的數據，截至 9 月 15 日，Keeta 已在科威特的蘋果 iOS 和谷歌 Google Play 應用商店中，登頂餐飲類 App 下載榜第一。在其進入近一年的沙特市場以及新近進入的卡塔爾市場，Keeta 依然維持着同類應用下載量榜首的位置。

花旗分析師在報告中指出，美團對海外市場擴張的承諾似乎並未因國內市場的激烈競爭而改變。分析師預計，憑藉其成熟的運營模式和補貼策略，Keeta 有望在幾個月內迅速成長為科威特市場排名前兩到三位的參與者。花旗對其維持 “中性/高風險” 評級，給出了 133.00 港元的目標價，較當前股價存在 33% 的上漲空間。

迅猛擴張，Keeta 中東版圖再添一城

Keeta 的進入將為科威特本地的外賣市場帶來新的競爭格局。目前，該市場的主要玩家包括 Talabat、Deliveroo、Jahez 和 Cari 等。

報告指出，美團選擇科威特是看重其高人均 GDP、高外賣滲透率以及消費者對高品質服務的需求。Keeta 在科威特推出的服務模式與卡塔爾類似，通過極具吸引力的補貼策略迅速搶佔市場，包括提供價值高達 10 科威特第納爾（約合 30 美元）的優惠券、免運費服務以及 “準時寶” 承諾。此外，漢堡王、麥當勞、星巴克等大型連鎖品牌已在 Keeta 首頁作為熱門商家展示。

科威特外賣市場已有 Talabat、Deliveroo、Jahez 和 Cari 等主要玩家。然而，花旗分析師預計，憑藉其強大的運營能力和激進的市場策略，Keeta 有望在進入科威特的短短几個月內，迅速成長為市場排名前兩到三位的參與者。

報告進一步預測了 Keeta 的後續擴張路線。花旗的研究報告預測，Keeta 很可能在今年年底前登陸阿聯酋市場。此外，分析師還預計，美團可能會在未來幾個月內，將 Keeta 的版圖進一步拓展至拉丁美洲，可能在巴西的一至兩個城市進行試點。

花旗評級 “中性/高風險”，但看好未來估值

儘管海外擴張勢頭迅猛，但花旗對美團依然給出了 “中性/高風險” 的評級，並附帶一個將於 2025 年 9 月 25 日到期的 “短期看跌” 觀點，這反映了市場對當前激烈競爭環境的擔憂。

然而，在估值方面，報告顯示出巨大的潛在價值。花旗採用分部加總法（SOTP）進行估值，給出了 133.00 港元的目標價。相對於報告發出時 97.35 港元的股價，這意味着高達 36.6% 的預期回報空間。其估值主要構成如下：

• 外賣與閃購業務： 給予 1.8 倍市銷率，估值為 3990 億港元。
• 到店、酒店和旅遊業務： 給予 12 倍調整後淨利潤，估值為 2590 億港元。
• 新業務（不含社區團購）： 給予 0.5 倍市銷率，估值為 239 億港元。
• 社區團購零售（含美團優選）： 給予 0.5 倍市銷率，估值為 378 億港元。