Billionaire Bill Ackman's Billion-Dollar Bet on Amazon Isn't His Largest Position -- This One Is

當億萬富翁投資者比爾·阿克曼採取行動時，華爾街會給予關注。作為普興廣場的創始人，他憑藉高信念、集中投資的策略建立了自己的聲譽——他的投資組合中通常持有不到十隻股票。這種方法隨着時間的推移產生了超額回報。

最近，阿克曼通過透露對 亞馬遜 的巨大十億美元投資讓許多人感到驚訝。作為長期批評大型科技公司估值的他，這一舉動引起了人們的關注。但更有趣的是，亞馬遜現在並不是阿克曼最大的持倉。這個榮譽屬於 優步科技（UBER 1.27%）。

那麼，這説明了阿克曼的投資方式是什麼？個人投資者可以從中獲得哪些教訓？讓我們來分析一下。

圖片來源：Getty Images。

阿克曼的投資組合：亞馬遜很重要——但不是最大的

普興廣場購買了 582 萬股亞馬遜股票，按目前的市值約為 13 億美元，使亞馬遜在其美國股票投資組合中佔比約 9%——這是一個重要的持倉，但不是最大的。優步佔其基金的約 21%，市值為 28 億美元，是其最大持倉。

阿克曼並沒有放棄高信念的持倉，而是將亞馬遜加入到已經包含優步、布魯克菲爾德公司 和 餐飲品牌 的投資組合中。這是一個經過深思熟慮的增持，而不是替換。

優步：阿克曼的深度押注——以及它的重要性。

那麼，阿克曼為什麼如此看好優步呢？用他自己的話説：

我們認為優步是全球管理最優秀、質量最高的企業之一。值得注意的是，它仍然可以以遠低於其內在價值的價格購買。這種有利的屬性組合極為罕見，尤其是對於一家大型公司。

簡而言之，阿克曼將優步視為以低估值投資於高質量、管理良好的企業的機會。這説明了優步的很多事情。在達拉·科斯羅薩希（曾任 Expedia 首席執行官）的領導下，優步已經從一個燒錢的顛覆者轉變為一個在出行和配送領域具有廣泛護城河的有紀律的運營商。優步現在每季度為 1.8 億用户提供出行和配送服務。

優步商業模式的優勢在於其網絡效應——乘客吸引司機，司機吸引乘客，商家和消費者在食品配送中也同樣如此。這種規模使得競爭對手越來越難以削弱其市場地位。

而且公司的增長潛力遠未被挖掘。除了出行和配送，優步還在廣告和自動駕駛領域建立新的業務，這些領域在未來可能成為重要的利潤中心。

優步可能沒有亞馬遜的規模，但它擁有阿克曼非常看重的東西：隨着市場繼續低估其長期現金生成能力，潛在的非對稱上行空間。

這對阿克曼的投資策略意味着什麼？

阿克曼繼續運營一個以信念為基礎的集中投資組合，而不是以頭條新聞為導向。他的策略是將像優步這樣的耐用核心持倉與像亞馬遜這樣的機會性新持倉相結合。他以紀律性把握入場時機——在關税導致的疲軟拖累股價時進入亞馬遜，並在優步 2024 年出現波動後加碼投資。

同樣重要的是，他根據信念來調整投資規模。優步的持倉規模顯著大於亞馬遜，表明阿克曼認為優步具有更大的多年度上行潛力。這不是快錢交易，而是圍繞阿克曼相信能夠在多年內複合增值的企業進行的深思熟慮的佈局，基於基本面而非市場噪音。

那這對投資者意味着什麼？

阿克曼可能因其在優步和亞馬遜的持倉而吸引了眾多目光。但投資者不應僅僅模仿他的交易。相反，教訓在於他的投資方式：

• 購買面臨暫時挑戰的高質量公司。
• 根據你的信念和風險承受能力調整持倉規模。
• 從十年而非季度的角度思考——長期的增長需要數年才能顯現。

簡而言之，阿克曼的舉動提醒我們，巨頭依然可以靈活應對。優步和亞馬遜都是龐大的公司，但規模並沒有阻止它們複合增值。對於長期投資者來説，真正的機會在於發現那些耐用的企業，密切跟蹤它們，並在價格與信念一致時採取行動。