The Federal Reserve's interest rate cut and the impending expiration of $5 trillion in options, yet the market bets that volatility is unlikely to surge

智通財經 APP 注意到，就在美聯儲會議和 5 萬億美元季度的季度三巫日事件籠罩股市，波動性交易員也正密切關注即將發佈的就業數據。

市場普遍預期美聯儲將於週三降息，而股票、交易所交易基金 (ETF) 及指數的季度期權將於週五到期——一些分析師認為此舉將清空做市商頭寸。雖然這些事件通常對押注市場波動加劇的交易員頗具吸引力，但此次他們預計波動性不會立即迴歸。

由於 25 個基點的降息已被市場完全定價，投資者將密切關注美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上的鴿派或鷹派言論。更重要的是，市場焦點將轉向就業數據，以尋找央行降息速度與深度的線索。

美聯儲會議日標普 500 指數價格波動

根據花旗集團數據，期權市場定價顯示 10 月 3 日美國非農就業報告公佈日預計波動幅度為 0.78%，美聯儲利率決議日 (週三) 預計波動幅度為 0.72%。

花旗美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤表示："如果下月非農數據出現負 5 萬，市場波動性必將升高。"他強調可能需要負值就業數據才能推升市場波動，"我認為這是必要條件，失業率恐怕需升至 4.5% 左右"。

在美國每週失業救濟人數躍升至近四年高點後，若就業數據進一步惡化，可能推動加快降息步伐。雖然這短期內或提振市場，但會增加拋售風險。

OptionMetrics 量化研究主管加勒特·德西蒙指出："歷史表明，特別是在緊急降息期間，日內市場回報通常為正，但中期回報往往轉為負值，因為市場將降息解讀為經濟急劇惡化的信號。"

標準普爾 500 指數盤中波動

週五的三巫日略顯失色，市場觀察人士淡化了其影響。回顧 35 年數據可見，標普 500 指數在到期周的日內波動往往略高於後續一週，這對常被鼓吹的"自由波動"理論形成挑戰。

該理論認為當做市商期權頭寸平倉時，市場波動更自由——因其不再通過"上漲拋售/下跌買入"的操作來平衡頭寸從而抑制波動。但德西蒙表示，這種現象往往在波動性較高時顯現。

"季度期權到期日益成為非事件性因素，尤其在波動性較低時期，"德西蒙強調，"因此別指望到期後周一會出現大幅價格波動。"