Here's a Crash Course on Nvidia's Dividend (and Why It's So Small)

在過去兩年經歷了巨大的增長後，英偉達(NVDA 0.43%) 不再僅僅是領先的人工智能（AI）芯片供應商；它也是科技行業最大的現金機器之一。該公司設計並銷售驅動生成性 AI 訓練和推理的圖形處理單元（GPU）、網絡和軟件，服務於雲服務提供商和企業數據中心。在所有關於增長的討論中，投資者常常會問一個簡單的問題：股息呢？

簡而言之，英偉達的股息確實存在，但故意保持在一個較低的水平。管理層在 2024 年股票拆分時提高了股息，並自那時以來一直保持在這個水平——然而，收益率幾乎接近於零。這並不是一個缺陷；它反映了一種專注於再投資和機會性回購的資本配置策略，同時收益也在增長。以下部分將解釋原因、方式以及接下來可以期待什麼。

圖片來源：Getty Images。

股息很小——這也是故意的

英偉達目前的季度股息僅為每股 0.01 美元，年股息為 0.04 美元。考慮到在撰寫本文時股票的交易價格，英偉達的股息收益率約為 0.02%，顯然微不足道。該公司在 2024 年 5 月的 10 股拆 1 時最後一次將股息提高了 150%，並自那時以來一直保持在這個水平。

當然，如此小的股息意味着公司幾乎沒有利用其盈利能力。根據過去 12 個月的每股收益，英偉達每股收益約為 3.51 美元。與 0.04 美元的年股息相比，這意味着支付比率接近 1%。通俗來説，英偉達每賺取 1 美元就支付約 0.01 美元的股息，留有巨大的靈活性來資助增長，並在未來逐步提高股息。

回購做了大部分工作

但不要讓英偉達的小股息讓你誤解。該公司以不同的方式向股東返還了可觀的現金。英偉達主要通過股票回購來返還現金。

在 2025 年 8 月底，董事會將公司的回購授權增加了 600 億美元。此外，僅在 2026 財年的上半年，英偉達就通過回購和股息返還了 243 億美元，並且在第二季度發佈時，仍然有 147 億美元的回購授權餘額——在新增的 600 億美元之前。

這家科技公司已經養成了每季度定期投入數十億美元進行回購的習慣，因為自由現金流不斷增加。

未來股息的預期

未來，兩個因素可能會指導股息政策：投資需求和盈利能力。目前，公司在大規模構建 AI 平台（如 Blackwell）時有着顯著的投資需求。

除了積極再投資於其業務外，該公司可能還會繼續回購股票，因為首席執行官黃仁勳對公司的增長機會非常樂觀。因此，只要數據中心週期保持在超高速增長模式，投資者應該預期回購將繼續成為向股東返還資本的首選槓桿，而股息將從一個非常低的基數逐步增加。這種方法保持了高靈活性，以防需求發生變化——並幫助英偉達避免鎖定大量固定現金承諾。

那麼，股息會隨着時間的推移而增長嗎？可能會。但不確定何時會增加以及增加的幅度有多大。此外，即使是英偉達也面臨風險。AI 支出是週期性的且資本密集型，競爭對手正在積極投資，出口限制已經使對中國的發貨變得複雜。

儘管如此，英偉達最近的業績（截至 2025 年 7 月 27 日的季度收入同比增長 56%，並且指引預計下一個季度收入將再次增長）反映出業務的快速擴展足以支持再投資和不斷上升的股東回報。如果盈利繼續複合增長，適度的股息增長仍然是可行的，同時進行大量回購。

但只要公司有巨大的機會，股東其實並不希望股息增加。