Alibaba's "Integrated E-commerce Ecosystem" Plan: "Profit Margin Improvement" for Delivery and Flash Purchase, Gaode's "In-store Strategy," Organizational Transformation

本文作者：董靜

來源：硬 AI

阿里正在構建具有協同效應的"一體化電商生態"，通過四大關鍵驅動力改善外賣與閃購業務盈利能力，同時利用高德地圖的流量優勢切入本地服務市場。

9 月 12 日，摩根大通在最新研報中稱，近期投資者會議紀要顯示，阿里管理層概述了通過運營效率優化實現虧損收窄的明確路徑，對阿里未來幾個季度投資虧損收窄速度更加樂觀。

摩根大通分析師表示，這家中國電商巨頭正通過"淘寶大會員體系"等忠誠度計劃，將電商、外賣、旅行等多項業務整合，實現跨場景消費協同，即構建"一體化電商生態"，並通過高德地圖的 1.7 億日活優勢切入到店服務市場。

研報還指出，阿里管理層強調通過組織精簡提升執行力，圍繞核心戰略調動內部資源。在蔣凡等高管帶領下培育創業型領導人才，通過高級管理層年輕化實現敏捷應對。

摩根大通維持阿里巴巴"增持"評級，港股目標價 165 港元，美股目標價 170 美元。該行分析師認為精簡化運營、強大財務資源以及明確的閃購和雲戰略將帶來可持續的兩位數盈利增長。

外賣閃購四大驅動力：從虧損到盈利的轉型路徑

研報稱，阿里管理層在投資者會議上詳細闡述了外賣與閃購業務利潤率改善的四大關鍵驅動力。

首先是用户結構優化，在強勁新用户留存率支持下，重點提升復購客羣佔比以增強留存率和生命週期價值。

訂單結構優化成為第二大驅動力。通過引入更多天貓品牌商家入駐閃購平台，降低奶茶等低利潤率品類的 GMV 佔比。

據摩根大通公佈的投資者會議紀要，當前奶茶品類單量佔比不足 30%，阿里正向高價值商品多元化轉型。

履約效率提升依託 200 萬騎手網絡與高城市密度優化配送成本。

變現能力提升則利用閃購平台吸引的大量用户參與，通過快速增長的流量實現商業化。

摩根大通認為，這一系統性改善策略旨在通過運營效率優化，在未來幾個季度實現該業務虧損收窄，為阿里整體盈利增長提供新動能。

"淘寶大會員體系"：構建跨業務協同的生態閉環

摩根大通指出，阿里巴巴推出的"淘寶大會員體系"作為基礎忠誠度計劃，覆蓋電商、外賣、旅行等多項國內業務。用户通過跨場景消費與互動積累"淘氣值"，決定其會員等級。

該系統的核心價值在於讓消費者在整個阿里生態內的日常行為均可積累等級，解鎖高價值獎勵。從電商、本地生活到旅行出行，用户的每一次消費都能為其帶來等級提升。

達到較高大會員等級是以顯著折扣解鎖 88VIP 高級會員開通資格的關鍵，成為通往更廣泛專屬特權的路徑。

摩根大通認為，這種設計使阿里能夠靈活調整單一業務投資強度，因為可通過多維度消費者價值主張實現業務間天然協同。

會議紀要顯示，阿里管理層強調，儘管外賣等單一業務可能面臨投資壓力，但生態系統的整體協同增長戰略使公司能夠在競爭中保持靈活性。

高德地圖：1.7 億日活撬動本地服務市場

研報稱，高德地圖作為阿里旗下日活 1.7 億、月活 10 億的移動地圖服務，成為切入中國到店與本地服務市場的天然入口。

由於移動地圖位於本地服務流量漏斗頂端，且本地服務行業利潤池規模遠小於電商，此業務的投資強度將低於外賣與閃購業務。

高德的變現機會包括廣告、優惠券及網約車等集成服務。2025 年，高德已通過 AI 功能升級來加速推進該戰略，利用人工智能技術提升用户體驗和服務效率。

這一戰略定位使高德能夠以相對較低的投資強度，獲得本地服務市場的重要流量入口。相比於外賣等重資產投入的業務，高德的到店戰略更具成本效益優勢。

摩根大通認為，高德地圖的用户基礎和技術優勢，為阿里在本地生活服務領域提供了差異化競爭優勢，有望成為新的增長引擎。

組織變革：合夥人縮減近半，管理層年輕化

阿里管理層強調通過組織精簡提升執行力，圍繞核心戰略調動內部資源。在蔣凡等高管帶領下，阿里正培育創業型領導人才，重燃組織活力。

2025 財年合夥人數量縮減近半，體現了阿里"化繁為簡"的管理理念。高級管理層年輕化及中層管理團隊煥新，旨在提升決策效率和執行力。

摩根大通表示，這種組織架構調整支撐集團在競爭環境中實現敏捷應對。通過精簡決策鏈條，阿里能夠更快速地響應市場變化和消費者需求。

據摩根大通分析師觀察，這一系列組織變革有助於阿里在構建"一體化電商生態"過程中，保持戰略執行的一致性和高效性。