The US stock IPO market continues to heat up! Klarna surged 43% on its first day of listing

智通財經 APP 獲悉，金融服務公司 Klarna Group(KLAR.US) 上市首日一度上漲高達 43%，最終收漲 14.55%，報 45.82 美元。該股此次發行最終定價為 40 美元/股，高於市場定價區間，獲得了兩位數的超額認購，約一半的潛在認購投資者空手而歸。該公司及其部分投資方通過首次公開募股 (IPO) 籌集了 13.7 億美元，這表明新股發行市場仍有繼續發展的空間。

按收盤價計算，Klarna 市值超過 170 億美元 (基於流通股數)。雖然股票期權和認股權證還會增加一些估值，但與 2021 年大流行期間線上購物熱潮推動的 456 億美元峯值相比，仍大幅縮水。由於通脹和利率上升給全球金融科技商業模式帶來壓力——包括 Klarna 在 “先買後付” 服務上的地位，該公司估值在 2022 年的一輪私人融資中較前一年暴跌，至 67 億美元。

對於 Klarna 首席執行官 Sebastian Siemiatkowski 而言，這次 IPO 鞏固了 Klarna 業務超越 “先買後付” 根基的演進。該公司在大流行期間電商激增的背景下嶄露頭角，而近年來則積極擴展至儲蓄、支票賬户和信用卡等其他銀行產品。

Sebastian Siemiatkowski 在接受採訪時表示：“投資者終於幾乎不再問 ‘先買後付’ 的問題了，這非常好，因為這説明 Klarna 的轉型和成功已經得到認可。我們不僅僅是 ‘先買後付’，我們提供各種支付方式，還提供銀行卡，以及各種零售、銀行和金融服務。”

這家公司總部位於斯德哥爾摩，並一直擴展其 “公平融資” 產品，讓客户能夠在更長的時間內償還大額商品款項。雖然這推動了淨利息收入的增長，但由於此類長期貸款需要計提更高的潛在信貸損失準備金，因此也拖累了業績。根據 Klarna 向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的早期文件，這類貸款目前僅佔公司總交易量的約 2%。不過，隨着過去兩年提供此類公平融資貸款的商户數量翻了一番，公司預計這一比例將會增長。

Klarna 在過去一年中一直為上市做準備。然而，當該公司今年早些時候正準備上市時，美國總統特朗普宣佈的所謂對等關税引發市場動盪，使上市計劃陷入混亂。

Sebastian Siemiatkowski 暫停了發行，直到最近幾周才重新啓動。他表示，路演期間最難忘的經歷之一，是有投資人團隊成員走過來向他申請 Klarna 的信用卡。這位 43 歲的 CEO 回憶稱：“安保人員説，‘哦，你是 Klarna 的？我想辦一張卡。我在等候名單上。幫我搞一張吧。’ 我覺得那可能是整個過程最精彩的時刻。”

IPO 市場升温

Klarna 此次上市正值美國 IPO 市場升温之際，包括 Circle(CRCL.US) 和 Figma(FIG.US) 在內的公司股票在上市首日時大幅上漲。數據顯示，隨着 Klarna 上市，今年首次公開募股 (不包括封閉式基金和其他金融工具) 已籌資 257 億美元，高於 2024 年同期的 204 億美元。

除了 Klarna 之外，億萬富翁文克萊沃斯兄弟支持的加密貨幣交易所 Gemini Space Station Inc.、黑石集團支持的工程公司 Legence Corp.和 Black Rock Coffee Bar Inc.本週也在為 IPO 定價。

Klarna 及部分股東以每股 40 美元的價格出售了 3430 萬股股票。其中，出售股份的包括高管、聯合創始人 Victor Jacobsson、與紅杉資本相關的實體，以及丹麥億萬富翁 Anders Holch Povlsen 的 Heartland A/S，他們總計售出 2930 萬股。

Sebastian Siemiatkowski 在接受採訪時表示，Klarna 本身只出售了價值約 2 億美元的股票，因為公司在資本層面已經 “可以自我維持”。他補充稱，上市的目的在於讓股票交易比私人市場更有序。他表示：“我們已經有 20 年的私人投資者和員工投資入股——隨着時間推移，在 Google Sheets 裏追蹤這些私人交易變得非常費勁。”

根據文件，截至 6 月 30 日的六個月內，Klarna 淨虧損 1.53 億美元、總收入 15.2 億美元，而上年同期的淨虧損為 3800 萬美元、總收入 13.3 億美元。

文件顯示，紅杉資本在發行後預計將擁有約 22% 的投票權。Povlsen 的 Heartland 將擁有約 8.9%，Jacobsson 約 8.8%，而 Sebastian Siemiatkowski 則約為 7.4%。紅杉資本通過此次上市在其最初投資中獲得了 27 億美元的收益。該公司持股在週二 Klarna 定價時價值 32 億美元，為這家風險投資巨頭帶來了超過六倍的回報。