Why Nvidia's Growth Might Ramp Up Next Year

芯片製造商 英偉達(NVDA 3.91%) 在近年來實現了巨大的增長。其人工智能 (AI) 芯片已成為投資於 AI 和下一代技術的科技公司的必需品。考慮到其芯片在聊天機器人和其他與 AI 相關的產品和服務開發中的重要性，該公司的品牌與所有與 AI 相關的事物密切相關。

但令人擔憂的是，英偉達的增長可能會停滯。競爭將加劇，尤其是在投資於 AI 的回報不明確的情況下，公司可能會削減支出。在最近幾個季度，英偉達的增長率確實在放緩。然而，我認為它有很大機會逆轉這一趨勢，明年其增長率可能會實際 加速。

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中國市場是英偉達的巨大機會

最近，中美之間的貿易條件有所改善。首席執行官黃仁勳對公司的尖端 Blackwell 芯片能夠很快在中國銷售表示樂觀，稱這是一個 "真實的可能性"。目前，預計公司基於舊技術的 H20 芯片將可供中國使用，甚至這也涉及到黃與美國總統唐納德·特朗普之間的談判。作為向中國客户銷售該芯片的交換，科技公司已同意將 15% 的銷售額上交政府。

由於對中國市場的模糊性和不確定性，英偉達並未將 H20 銷售納入其預測。該公司估計，如果能夠銷售其更新的 Blackwell 芯片，可能會向中國銷售數十億美元的芯片。黃仁勳表示，中國是 AI 的頂級市場，稱今年對英偉達來説是一個 500 億美元的機會，並預計每年將增長約 50%。

如果英偉達明年能夠進入中國市場並銷售其最新的芯片，那麼從那裏產生的增長可能會彌補北美和其他市場的增長放緩，從而提升其整體增長率。

英偉達仍在快速增長

在其最近一個季度（截至 7 月 27 日），英偉達的收入總計為 467 億美元，同比增長 56%。這期間公司表示沒有向任何中國客户銷售 H20 芯片。儘管其增長率最近有所下降，但這並不意味着沒有其他因素。

NVDA 收入（季度同比增長）數據來自 YCharts

上述圖表可能表明一個令人擔憂的趨勢，但考慮到英偉達在過去幾年中平均如此高的增長率，出現一定的放緩是不可避免的；如此出色的表現不太可能長期持續。

但令人鼓舞的是，增長率仍高於 50%，而且這是在英偉達無法進入全球頂級 AI 市場中國的情況下。如果英偉達能夠向中國銷售其 Blackwell 芯片，這可能對其收入和利潤產生巨大的影響。

英偉達的股票現在仍然是便宜的買入嗎？

很難説世界上最有價值的公司英偉達仍然便宜。它的市值超過 4 萬億美元。但考慮到中國市場巨大的增長機會，可能會有一個令人信服的理由支持這一觀點。

英偉達的市盈率為 48，但如果其增長率明年加速，並且公司能夠保持高利潤率，那麼這個比率可能會降低。如果是這樣，這可能使其成為一個比看起來便宜得多的買入。其市盈率增長 (PEG) 比率為 1.25，也表明考慮到其長期增長前景，這並不是一隻非常昂貴的股票。

只要 AI 支出保持強勁，今天購買英偉達股票的投資者仍可能面臨更大的上行空間，尤其是在公司能夠進入中國這樣的熱門增長市場的情況下。