The Bank of Japan may raise interest rates as early as October! Political turmoil is unlikely to change the pace of monetary tightening

據知情人士對媒體透露，日本央行（BOJ）官員認為，今年內再次上調基準利率是有可能的，即使日本國內出現政治不穩定，也不會改變這一判斷，因為當前的經濟發展狀況與他們此前的預期一致。

媒體報道，隨着美日貿易協議的簽署，這消除了一個關鍵的不確定因素。不過據這些人士對媒體透露，日本央行預計在 9 月 19 日的下次貨幣政策會議上仍將把利率維持在 0.5% 不變，因為官員們仍在評估美國加徵關税對日本國內及全球經濟造成的影響。日本央行的政策委員會接下來還將在 10 月和 12 月召開會議。

在上述消息公佈後，日元擴大漲幅，對美元匯率一度上漲至 146.29，為 8 月 22 日以來的最高水平，隨後又下滑至 147.40 附近。貨幣市場目前預測，日本央行在 12 月前加息的概率為 64%，相比之下，週一時這一概率僅為 44%。

本週早些時候，日本首相石破茂宣佈辭職，為日本政局和政府政策前景蒙上陰影。一些經濟學家警告稱，為了贏得民眾支持，政府可能會推出更多財政支出，從而打亂執政聯盟的財政紀律。儘管如此，分析認為，日本經濟表現仍符合預期，距離日本央行設定的穩定通脹目標也在穩步推進。上個月簽署的美日貿易協議也消除了部分經濟增長的潛在風險。

這些官員認為，在今年 1 月加息之後，日本央行正逐步向下一次加息邁進。據一些知情人士對媒體透露，部分官員甚至認為最快 10 月就可以加息。

未來幾個月的數據將尤為關鍵

本週公佈的日本 GDP 修正數據顯示，温和增長仍在繼續。在這樣的背景下，日本企業的整體利潤在上季度創下歷史新高，勞動力市場持續緊張，推動各行業的工資上行。日本實際工資在 7 月時出現七個月以來的首次增長，而最低工資也將創下歷史最大漲幅。

這些知情人士對媒體表示，尤其是在美日貿易協議之後，未來幾個月密切觀察經濟數據和信息將變得尤為關鍵，日本央行可能據此判斷經濟是否具備再次加息的條件。

不過，這一觀點與本週早些時候市場的看法略有不同。石破茂宣佈辭職後，隔夜掉期市場的定價顯示，日本央行年內加息的概率降至約 50%，而在本月初這一概率曾高達約 70%。

去年 9 月，日本首相熱門人選高市早苗曾表示，在當時的情況下加息 “是荒謬的”。她的這番言論是在上一次自民黨總裁選舉前發表的。市場目前押注她有可能勝選，而且不論誰當選都可能會增加財政支出，因此本週日本股市上漲，超長期國債收益率也維持在接近歷史高位的水平。

知情人士對媒體指出，日本央行官員將密切關注新政府的信號，尤其是政府承諾出台哪些經濟措施，以及這些措施將如何影響經濟增長、通脹和金融市場。他們表示，如果政府支出大幅增加，可能會推動通脹壓力上升，從而影響下一次加息的時機。

此前，日本的通脹率已經連續三年以上保持在或高於日本央行 2% 的目標水平。上個月，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表示，日本央行在應對通脹方面 “落後於形勢”。但日本央行行長植田和男多次否認這一説法，稱日本的核心通脹率仍低於央行目標。

知情人士還對媒體表示，日本央行正在密切關注美國經濟的走勢，尤其是美國在近期就業數據疲軟之後，是否還能實現 “軟着陸”。

上週，日本央行副行長氷見野良三發表演講後，交易員普遍認為他言論偏鴿派。不過據一些知情人士對媒體稱，部分官員認為他的政策立場其實是中性的。