These 2 Billionaires Just Loaded Up on Amazon Stock. Should You?

亞馬遜（AMZN -1.46%）是億萬富翁投資者中受歡迎的股票選擇。沃倫·巴菲特和 伯克希爾·哈撒韋 長期以來一直持有亞馬遜的股份，儘管他們最近沒有再增加任何股份。其他最近增加持倉的億萬富翁包括佩爾申廣場的比爾·阿克曼和老虎全球管理公司的切斯·科爾曼。

在第二季度，阿克曼在亞馬遜建立了一個全新的頭寸，購買了價值 12.8 億美元的股份。這使得亞馬遜在他的對沖基金中佔據了 9.3% 的頭寸，顯然是一個看漲的押注。

科爾曼在他的投資組合中已經有亞馬遜的頭寸，但在幾個季度內沒有進行有意義的增持。在第二季度，該基金將其頭寸增加了 62%，這是另一個看漲的信號。

那麼，這些億萬富翁對沖基金經理為什麼對亞馬遜如此看好呢？歸根結底是亞馬遜快速上升的利潤率。

圖片來源：Getty Images。

亞馬遜的收入增長看起來相對緩慢

從表面上看，亞馬遜似乎是一隻缺乏活力的成長股。亞馬遜的收入同比僅增長了 13%，這比一些大型科技公司要慢，但與更廣泛的市場相比並沒有顯著差異。儘管如此，亞馬遜在這個高個位數到低雙位數的增長率範圍內已經持續了一段時間。

AMZN 收入（季度同比增長）數據來源於 YCharts

這並不是一隻能夠在長期內擊敗市場的股票的配方，但如果你僅僅依靠這個指標，你就看錯了。相反，投資者應該關注亞馬遜的營業利潤增長。隨着亞馬遜業務的成熟，其利潤必須比收入增長得更快，這可以讓亞馬遜繼續在成長股的討論中佔有一席之地。

儘管亞馬遜的營業利潤增長速度不如以前那麼快，但該公司仍在實現令人印象深刻的增長。

AMZN 營業收入（季度同比增長）數據來源於 YCharts

可以肯定的是，31% 的營業收入增長是令人印象深刻的，並將亞馬遜與許多表現最好的科技股並列。但亞馬遜是如何實現相對於收入增長的超額營業利潤增長的呢？

AWS 和廣告服務推動亞馬遜的利潤率上升

儘管許多投資者將亞馬遜視為電子商務巨頭，但它的業務還有多個其他方面。對亞馬遜盈利能力最重要的兩個方面是亞馬遜網絡服務（AWS）和廣告服務。

AWS 是亞馬遜的雲計算部門，隨着人工智能（AI）工作負載的上線，正在經歷巨大的增長。亞馬遜的核心是構建多餘的計算能力，並將其租給客户以運行工作負載。這是一項昂貴的業務，這也是亞馬遜的自由現金流下降的原因，但這可能在未來幾年為其投資帶來巨大的回報。

AWS 是亞馬遜業務的關鍵組成部分。儘管在第二季度僅佔銷售額的 18%，但 AWS 卻貢獻了亞馬遜總營業收入的 53%。顯然，AWS 是亞馬遜的重要組成部分，其持續成功對亞馬遜的股票表現至關重要。

廣告服務是亞馬遜的另一個重要部分。不幸的是，亞馬遜並未單獨列出這一部分的營業利潤率，因為它與更廣泛的商業部門歸為一類。儘管如此，這一部分在過去幾年中一直是亞馬遜增長最快的部分。在第二季度，廣告服務同比增長了 23%，標誌着與過去幾個季度相比的增長重新加速。

雖然無法計算這一部門的利潤率，但可以安全地假設它們相當高，因為從廣告中獲得大量收入的公司（如 Meta Platforms 或 Alphabet）的營業利潤率都很可觀。

廣告服務是亞馬遜的關鍵部分，亞馬遜的商業部門營業利潤率在廣告服務崛起的同時迅速改善並非巧合。

儘管 AWS 和廣告服務在過去幾年中表現出色，但它們的增長遠未結束。因此，預計亞馬遜的營業利潤率將繼續改善，這將使其利潤增長相對於收入增長超出預期。這是一個成功的組合，難怪像切斯·科爾曼和比爾·阿克曼這樣的億萬富翁最近增加了股份。我認為亞馬遜現在是一個穩健的投資，跟隨這兩位傳奇投資者的腳步是一個明智的選擇。