Better Artificial Intelligence Stock: Nvidia vs. Intel

目前有很多方式可以參與主導華爾街的人工智能（AI）熱潮。經過驗證的股票是 Nvidia（NVDA -2.77%），它是設計先進芯片的公司，這些芯片是科技界運行大型語言模型、生成式 AI 和其他前沿功能的最受歡迎選擇。過去幾年，Nvidia 讓許多投資者變得更加富有，現在它已成長為全球最大的上市公司，市值接近 4.4 萬億美元。

但另一個可能的選擇是 Intel（INTC -0.85%），這是一家更具傳統計算背景的公司。Intel 在 AI 競賽中落後，特別是在其代工部門，但它可能會受益於美國政府最近的投資，該政府已獲得該公司 10% 的股份。

截至 2025 年，Intel 的股票上漲了 20%。從這裏來看，它會比 Nvidia 成為更好的 AI 投資嗎？

圖片來源：Intel。

Nvidia 的市場地位

Nvidia 的圖形處理單元（GPU）在提供教導 AI 模型和在現實應用中部署所需的計算能力方面是行業標準。其 CUDA 並行計算平台使開發者能夠在 Nvidia GPU 上編寫代碼和構建應用程序。每個 GPU 都是一個並行處理器，能夠同時執行數千個操作。CUDA 平台幫助開發者將某些計算密集型過程分解為可以由這些芯片單獨和同時處理的小線程，從而提高其效率。結果是更快的處理時間和更高效的計算資源使用。

這尤其重要，因為它使超大規模雲計算商和其他開發者在項目上線時被鎖定在 Nvidia 平台上——因為 CUDA 只能在 Nvidia 的芯片上運行。其 Hopper GPU 曾是 GPU 的黃金標準，但現在它正在銷售其新的 Blackwell 架構芯片，這些芯片在功耗更低的情況下提供更快的性能。Blackwell 的銷售在其上市的第一個季度為 Nvidia 帶來了 110 億美元——即其 2025 財年第四季度，截止於 1 月 26 日——並在 2026 財年第一季度猛增至 270 億美元。Blackwell 的銷售在 2026 財年第二季度又增長了 17%，達到約 316 億美元，佔公司數據中心銷售的 76%。首席執行官黃仁勳形容對 Blackwell GPU 的需求為 “非凡”。

Intel 的市場地位

與此同時，Intel 在數據中心中央處理單元（CPU）領域是市場領導者，但面臨來自 Advanced Micro Devices 和 Arm Holdings 的嚴重挑戰。Mercury Research 和國際數據公司（IDC）的分析師預測，Intel 的市場份額將在今年降至 55%，而 AMD 的市場份額將上升至 36%。此外，他們預計到 2027 年，Intel 的市場份額將降至 50% 以下，AMD 將佔據約 40%，Arm 將佔據 10% 到 12% 的市場。

Intel 還一直在努力建立其第三方代工業務，但該部門一直難以找到立足之地。儘管 台灣積體電路製造公司 仍佔據全球芯片製造業務的絕大部分，Intel 卻在爭取客户方面遇到困難。管理層已宣佈將擱置在德國和波蘭建設芯片代工廠的計劃，並將放慢在俄亥俄州代工項目的建設速度。

該公司正在國內代工業務上投資超過 1000 億美元，預計其下一個工廠將在今年在亞利桑那州開工。

首席執行官林博文在 2026 財年第二季度的財報發佈會上表示：“我們還在採取必要措施，建立一個更具財務紀律的代工業務。雖然這需要時間，但我們看到明顯的機會來增強我們的競爭地位，提高我們的盈利能力，並創造長期的股東價值。”

目前推動 Intel 股票的因素

雖然 Intel 的財務狀況不如 Nvidia 強勁，但一些投資者正在猜測它可能正在觸底——尤其是在美國政府已在該業務中持股的情況下。特朗普政府在 8 月宣佈將購買 4.333 億股 Intel 股票，獲得該公司 9.9% 的股份。美國還獲得了一項為期五年的認股權證，價格為每股 20 美元，以便在 Intel 未擁有其代工業務的多數股份時再購買額外的 5% 股份。

這些舉措是華盛頓推動在美國發展和製造高端半導體的努力的一部分。

Tan 表示：“作為唯一一家在美國進行領先技術邏輯研發和製造的半導體公司，Intel 深切致力於確保世界上最先進的技術是美國製造的。”

對 Intel 的懷疑仍然存在

投資者已經將一些高期望融入 Intel 的股價。其前瞻市盈率幾年前與 Nvidia 大致相當，但自那時以來大幅上漲，現在接近 200，而 Nvidia 的市盈率則更為合理，約為 38。

NVDA 前瞻市盈率數據來源於 YCharts。

Intel 的股票在過去二十年中沒有交易到這樣的水平。“在這裏，股票看起來非常昂貴，” 鳳凰金融服務的首席市場分析師 Wayne Kaufman 對彭博社表示。“這種倍數是對政府將對 Intel 施加如此大的壓力以使其成為贏家的押注。”

在特朗普政府宣佈後，重新評估英特爾的大多數分析師重申了他們的持有觀點，但也預測該股票將面臨顯著下行風險。伯恩斯坦的斯泰西·拉斯貢對英特爾設定了 21 美元的 12 個月目標價，這意味着大約 12% 的下行空間，而 TD Cowen 的約書亞·布哈特則設定了 20 美元的目標價。

英特爾在最近四個報告季度中淨虧損達 210 億美元，我看不出該公司能迅速扭轉財務狀況以證明其高企的前瞻市盈率。儘管其仍然低迷的股價可能為投資者提供了買入機會，但考慮到英特爾在人工智能領域的追趕，我認為這充其量是一個不穩定的賭注。

英特爾的新政府支持為其提供了潛在的順風，但英偉達在 GPU 領域的領導地位、其 CUDA 平台以及人工智能基礎設施使其成為長期投資者更安全的選擇。