U.S. Stock Outlook | Three major index futures mixed, S&P futures drop before market open, Broadcom to announce earnings after market close

盤前市場動向

1. 9 月 4 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨跌 0.04%，標普 500 指數期貨漲 0.17%，納指期貨漲 0.18%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.81%，英國富時 100 指數漲 0.17%，法國 CAC40 指數漲 0.00%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.39%。

3. 截至發稿，WTI 原油跌 0.92%，報 63.38 美元/桶。布倫特原油跌 0.93%，報 66.97 美元/桶。

市場消息

華爾街拉響警報：美聯儲獨立性擔憂加劇，通脹交易重燃。華爾街策略師們表示，有跡象表明，隨着美國總統特朗普試圖對美聯儲施加影響並推動降息，投資者對美聯儲獨立性的擔憂日益加劇。摩根大通團隊表示，股票、債券和黃金市場的倉位表明，在特朗普挑選親密顧問斯蒂芬·米蘭加入美聯儲並試圖罷免理事麗莎·庫克之後，投資者正在為潛在的通脹上升做準備。高盛分析師 Samantha Dart 表示，對美國機構信譽的 “日益擔憂” 正在引發 “重大尾部風險”，這可能導致包括黃金在內的大宗商品價格飆升。

93% 衰退風險！瑞銀預警：美國經濟已滑入疲軟區域。瑞銀警告稱，根據 2025 年 5 月至 7 月的 “硬數據”，美國經濟出現衰退的風險高達 93%。瑞銀將當前狀況描述為 “穩定但風險較高”，用醫學術語來説，這就像高血壓，可能不會馬上崩潰，但很危險。瑞銀並未正式預測會出現經濟衰退，但預計 2025 年經濟增長乏力，2026 年可能復甦。瑞銀還強調了信貸市場的壓力，稱根據信貸指標，經濟衰退的可能性已升至 41%，幾乎是 1 月份的兩倍。

美聯儲卡什卡里警告通脹壓力，博斯蒂克支持年內小幅降息。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里週四表示，美國總統特朗普推動的關税措施正在推高商品通脹，令美聯儲實現 2% 通脹目標的道路更加複雜。他表示，儘管勞動力市場正顯示出降温跡象，整體經濟仍有望實現 “軟着陸”，但當前通脹水平依然 “過高”。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在一篇文章中重申，他認為今年一次 25 個基點的小幅降息是合適的，但這取決於未來幾個月通脹和就業市場的發展。他在被問及 9 月是否可能降息時表示，“我會保持開放態度”，並將密切關注薪資增長、非農就業人數等指標。

高盛：若美聯儲信譽受損，金價或逼近 5000 美元。包括 Samantha Dart 在內的高盛分析師表示：“美聯儲獨立性受損可能會導致通脹加劇、股票和長期債券價格下跌，以及美元儲備貨幣地位被削弱。相比之下，黃金是一種不依賴於機構信任的價值儲存手段。” 高盛的報告概述了黃金價格的一系列可能結果，其中基本預測是到 2026 年中期金價將飆升至每盎司 4000 美元;所謂的尾部風險情景為 4500 美元;如果僅 1% 的私人持有的美國國債轉換為黃金，那麼預計金價將達到每盎司近 5000 美元。

高利率壓制反彈行情後美股小盤股或分化，盈利型小盤股有望表現更佳。美股小盤股的反彈行情如今已告一段落，原因是投資者擔心，利率下調的速度和幅度不足以支撐那些負債沉重的公司。30 年期美債收益率可能突破 5% 的不確定性打擊了小盤股的人氣。同時，由於美國經濟前景的不確定，市場也擔心即使美聯儲本月放鬆政策，也可能再次進入暫停觀望模式。這些因素令交易員們缺乏大舉押注小盤股的理由。不過，分析師們正逐一審視該板塊的公司，並押注於那些能夠在不確定環境中依然具備盈利能力的企業。

特朗普提名米蘭出任美聯儲理事，承諾維護央行獨立性及雙重使命。斯蒂芬·米蘭作為唐納德·特朗普總統提名的美聯儲理事候選人，在提前提交給參議院銀行委員會的開場發言中明確表示，將全力維護美聯儲的獨立性及其 “價格穩定與最大就業” 的雙重使命。他強調：“在我看來，央行核心職責是防範經濟蕭條與惡性通貨膨脹，而貨幣政策的獨立性正是其成功的關鍵要素。” 參議院銀行委員會將於週四上午就此提名召開聽證會。

個股消息

特斯拉 (TSLA.US) Robotaxi 官宣面向公眾開放！馬斯克畫的 “餅” 終於落地。特斯拉表示，其自動駕駛出租車 (Robotaxi) 應用已向公眾開放。這一舉措意味着，該公司將很快把這項服務從得克薩斯州奧斯汀市的小範圍早期體驗用户，推廣到更廣泛的人羣中。在此之前，該服務的使用羣體主要侷限於投資者和社交媒體博主。目前尚不清楚用户是否能在奧斯汀和舊金山灣區兩地使用該服務，但應用的服務條款中已針對加利福尼亞州用户列出了特殊條款。

蘋果 (AAPL.US) 明年擬推 AI 搜索工具，聯手谷歌升級 Siri 挑戰 OpenAI。蘋果計劃明年推出自家的人工智能驅動網絡搜索工具，以便與 OpenAI 和 Perplexity AI 競爭。據知情人士透露，該公司正在開發一個內部代號為 “世界知識問答” 的新系統，該系統將集成至 Siri 語音助手。蘋果還討論過最終將該技術應用於 Safari 網頁瀏覽器和 Spotlight(用於從 iPhone 主屏幕搜索的功能)。知情人士表示，蘋果目標在春季發佈這項被高管稱為"答案引擎"(answer engine) 的服務，作為拖延已久的 Siri 全面升級計劃的一部分。

賽富時 (CRM.US) 營收展望黯淡，AI 變現乏力重壓股價。財報顯示，賽富時 Q2 營收同比增長 9.8% 至 102 億美元，分析師預期為 101 億美元;當前剩餘履約義務增長 11%，至 294 億美元;剔除部分項目後的每股收益為 2.91 美元，分析師預期為 2.78 美元。該公司預計 Q3 營收將達到 102 億至 103 億美元，略低於華爾街 103 億美元的平均預期;預計當前剩餘履約義務將增長 “略高於” 10%，與分析師預測基本持平。這一跡象表明，面對新興人工智能 (AI) 企業的激烈競爭，其 AI 產品尚未實現預期中的市場回報。截至發稿，賽富時週四美股盤前跌近 7%。

C3.ai(AI.US) Q1 營收不及預期且多項財務指標引憂。財務層面，該公司在 2026 財年第一季度實現營收 7030 萬美元，低於上年同期的 8720 萬美元;現金流保持強勁，達 7.119 億美元，為公司轉型提供充足資金保障。然而，多項財務指標引發擔憂——運營虧損顯著擴大，自由現金流從 2025 財年第一季度的正 710 萬美元驟降至負 3430 萬美元，非 GAAP 營業虧損達 5780 萬美元，與上一季度接近盈利的表現形成強烈反差。截至發稿，C3.ai 週四美股盤前大跌超 13%。

41% 增速不夠看 + 業績展望平平無奇，Figma(FIG.US) 上市後首份業績難撐高估值。該公司第二季度整體營收約為 2.496 億美元，同比增長 41%，但略低於分析師平均預期的 2.5 億美元。該公司報告的淨收入留存率為 129%(該指標反映來自現有客户的擴張，不僅體現老客户增購與產品粘性，更是基於 AI 的強勁創收的有力證明)，但較第一季度的 132% 有所下降，這也是市場認為 Figma 業績支撐不起高估值的關鍵邏輯。截至發稿，Figma 週四美股盤前跌超 14%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:15 美國 8 月 ADP 就業人數變動

北京時間 20:30 美國截至 8 月 30 日當週初請失業金人數

北京時間 22:00 美國 8 月 ISM 非製造業 PMI

北京時間 22:00 美國參議院金融委員會就提名米蘭擔任美聯儲理事舉行聽證會

北京時間 23:30 FOMC 永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯在紐約經濟俱樂部發表講話

業績預告

週五早間：博通 (AVGO.US)