When the market realizes that Trump wants to control the Federal Reserve, Nomura: the U.S. will face a "triple whammy" of stocks, bonds, and currency

目前美聯儲獨立性正岌岌可危，特朗普政治干預或引發全球金融市場警報。

據追風交易台消息，野村在最新的報告中表示，特朗普政府正對美聯儲發起前所未有的政治干預，通過人事變動試圖控制貨幣政策決策。這一舉動可能終結美聯儲自 1951 年以來享有的獨立性，並引發通脹預期上升、美元貶值以及全球金融市場動盪的三重衝擊。

8 月 25 日，美國總統特朗普通過社交媒體宣佈解僱美聯儲理事麗莎·庫克，這是美聯儲 111 年曆史上首次有總統試圖解僱理事的事件。特朗普次日明確表示，他期望很快在聯邦公開市場委員會中擁有美聯儲 “多數席位” 以推動降息。

據《華爾街日報》首席經濟評論員 Greg Ip 分析，這可能成為數十年來金融市場最關鍵的節點之一。如果白宮最終得以控制貨幣政策，美國可能進入一個通脹更高、波動性更劇烈的時代。

投資銀行 Evercore ISI 在週二警告客户，資產市場對美聯儲獨立性可能破裂的風險定價並不恰當。前美聯儲副主席萊爾·佈雷納德也警告，政府幹預可能導致更高的通脹和長期利率。

史無前例的解僱美聯儲理事、公開表達控制央行意圖

據央視新聞消息，當地時間 8 月 25 日，美國總統特朗普在其社交媒體 “真實社交” 上公開了一封致美聯儲理事麗莎·庫克的信件，宣佈即刻將其免職。

事件起因於特朗普任命的聯邦住房金融局局長威廉·普爾特的指控，聲稱庫克在兩份抵押貸款申請中作出虛假陳述。在庫克拒絕辭職要求後，特朗普決定直接解僱她。庫克的律師表示將提起訴訟挑戰解僱決定，聲稱總統無權解僱庫克。

8 月 26 日，特朗普明確表示，他期望很快在擁有聯邦公開市場委員會投票權的理事中佔據多數，這將是"偉大的"，因為這將推動房地產市場反彈。這一言論公然表達了他利用人事任命控制本應獨立於政府的美聯儲的意圖。

如果特朗普的經濟顧問、美聯儲理事提名人斯蒂芬·米蘭獲得參議院確認，支持特朗普偏好的貨幣寬鬆政策的理事將從此前 FOMC 會議上要求降息的 2 人增至 3 人，在庫克缺席情況下佔據一半席位。

值得注意的是，米蘭在 2024 年 9 月擔任投資基金策略師時曾表示，當潛在通脹率為 2.5%-3% 時美聯儲降息是錯誤的。如今，儘管美聯儲政策利率比當時低 1 個百分點，潛在通脹率維持同一水平，米蘭卻加入特朗普批評美聯儲不願進一步降息的行列。

干預擴展至地方聯儲銀行

值得一提的是，特朗普政府的干預範圍不僅限於美聯儲理事會。除 7 名理事外，12 家地區聯儲銀行中的 5 位行長（包括紐約聯儲行長這一 FOMC 永久成員）也參與貨幣政策投票。

與美聯儲理事不同，地區聯儲銀行行長的任命無需白宮提名或參議院批准。通常由各銀行 9 人董事會決定提名和連任，董事會分為三類：A 類代表轄區內私人銀行，B 類為當地企業高管等公眾代表，C 類由美聯儲理事會任命。理事會每五年投票批准地區聯儲行長連任，下次連任投票計劃於 2026 年 2 月舉行。

據悉，特朗普政府正考慮介入連任批准程序，向地區聯儲行長施壓，要求其同意貨幣寬鬆政策作為連任條件。

市場面臨三重風險衝擊、影響美國民眾生活穩定

野村認為，美國政府幹預美聯儲可能引發三重市場風險。考慮到政府往往比央行尋求更多刺激性和通脹性貨幣政策，如果金融市場將政治干預央行政策的風險納入考量，中長期通脹預期可能上升。更高的通脹預期也可能引發美元貶值。

目前，金融市場似乎認為政治干預不會對美聯儲政策產生重大影響。然而，特朗普控制美聯儲的意圖顯而易見。如果金融市場開始認識到這一點，可能會看到資本外逃推動股票、債券和美元全線走弱，這將對全球金融市場穩定造成重大打擊。

此外，最近出任國際清算銀行（BIS）總經理 Pablo Hernández de Cos 也對特朗普政府不正當政治干預美聯儲作出回應，表示央行獨立性對控制通脹和確保民眾生活穩定至關重要。

野村表示，央行是負責實施促進價格穩定貨幣政策的獨立政府機構。歷史表明，政府參與貨幣政策會加速通脹並惡化民眾生活。央行可視為基於來之不易的歷史經驗智慧建立的機構；特朗普政府應充分認識這一歷史的重要性。