Alibaba Shares Rise on AI Strength. Can the Stock's Momentum Continue?

阿里巴巴(BABA 2.63%) 的股價在這家中國公司繼續顯示出復甦跡象後大幅上漲，主要得益於其電子商務和雲計算部門的強勁增長。截至目前，該股今年已上漲近 60%。

讓我們更仔細地看看阿里巴巴最近的財報和未來前景，以瞭解該股是否能繼續保持勢頭。

圖片來源：Getty Images。

人工智能的興奮

阿里巴巴的雲計算業務引起了廣泛關注，季度收入增長加速至 26%，達到近 47 億美元。這一增長得益於人工智能（AI），AI 產品收入連續第八個季度翻倍。與此同時，該部門的調整後 EBITA（息税折舊攤銷前利潤）也增長了 26%，達到 4.12 億美元。

公司強調與 SAP 的新合作關係，SAP 客户將能夠在阿里巴巴的基礎設施上運行他們的系統。阿里巴巴還在開發一款專門用於推理的新 AI 芯片。阿里巴巴計劃在未來三年內投資高達 530 億美元用於人工智能。

儘管其 AI 努力備受關注，但公司的電子商務業務仍然是其最大業務。這與其美國同行 亞馬遜 形成對比，亞馬遜的雲服務（AWS）已成為其盈利能力最大的業務。阿里巴巴的兩個主要電子商務平台是天貓，類似於亞馬遜的市場業務，以及淘寶，類似於沒有拍賣形式的 eBay。

由於競爭加劇和中國消費者疲軟，阿里巴巴的電子商務業務在過去幾年面臨壓力。然而，公司積極投資以幫助提升其商品交易總額（GMV），並增加了一項新的軟件服務費和 AI 營銷工具——全展推，以推動收入和利潤增長。

這一投資在本季度得到了回報，其電子商務部門的收入同比增長 10%，達到 196 億美元。其第三方業務收入也增長了 10%，而快速消費品收入增長了 13%。然而，其在快速消費品上的投資對盈利能力造成了壓力，部門 EBITA 下降 21%，至 54 億美元。其 88VIP 會員再次以兩位數增長，會員總數超過 5300 萬。

阿里巴巴正在快速消費品（或 “即時消費”）領域進行大規模投資，買家可以在一小時內從其淘寶平台獲取商品。該部門的月活躍用户已達到 3 億，自 4 月以來增長了 200%。公司表示，該服務的推出推動了淘寶日活躍用户增加 20%，並導致每用户平均購買量大幅增加。現在，它還將其天貓超市業務轉型為快速消費模式。

公司的國際商務部門（AIDC），包括 AliExpress，也在本季度表現強勁。收入增長 19%，達到 49 億美元。重要的是，其部門 EBITA 為負 800 萬美元，這比過去幾個季度經歷的更大虧損有了顯著改善。

總體而言，阿里巴巴的收入增長了 2%，達到 346 億美元，但在剔除處置後增長了 10%。調整後的 EBITA 下降 14%，至 54 億美元，而調整後的每美國存托股份（ADS）收益下降 10%，至 2.06 美元。

其經營現金流下降 39%，至 29 億美元，而自由現金流為 26 億美元的流出，因為公司在數據中心基礎設施上進行了大量投資。

阿里巴巴在本季度結束時擁有 523 億美元的現金和短期投資，以及 323 億美元的債務。其資產負債表上還有 510 億美元的股權和其他投資。

該股仍然值得購買嗎？

儘管整體數字並不令人印象深刻，但阿里巴巴強勁的電子商務和雲計算收入勢頭讓投資者感到興奮。公司顯然正在成為中國 AI 領域的領導者，而推出的新 AI 推理芯片可能進一步鞏固其地位。

儘管其電子商務業務開始恢復活力，但公司也在積極投資於業務，以抓住快速消費品的增長機會。儘管這將對盈利能力造成壓力，但如果能夠推動長期增長並在競爭激烈的中國電子商務市場中為公司提供優勢，這將是正確的舉措。同時，其 AIDC 業務在本季度向盈利能力邁出了重要一步，這對未來盈利能力增長應有積極影響。

在估值方面，該股的前瞻市盈率約為 2026 財年分析師預期的 13 倍。儘管該股今年表現強勁，但仍然相對便宜。

考慮到阿里巴巴日益增長的 AI 勢頭、電子商務的復甦、快速消費品投資和 AIDC 盈利能力的改善，我認為該股在當前估值下仍然看起來是一個不錯的買入機會。