Goldman Sachs: Downgrades Alibaba-W's earnings forecast for the next two years, maintains "Buy" rating

智通财经 APP 获悉，高盛发布研报称，阿里巴巴-W(09988,BABA.US) 截至今年 6 月底止首财季云业务及资本开支表现均胜预期，重申看好 AI 驱动的增长，维持 “买入” 评级。高盛将阿里 2026 至 2027 财年归属于普通股股东经调整净利润预测下调 9% 及 4%，集团 EBITA 预测下调 11% 及 1%，2028 财年盈利及 EBITA 预测则上调 2%，看好持续投资于电商及云业务可推动增长，港股及美股目标价上调至 158 港元及 163 美元。

该行指，阿里经营能见度提升，管理层透露外卖及即时零售的单位经济效益预期可在未来数月大幅改善，换言之截至 9 月底止次财季相信会是相关业务亏损的高峰。集团也对 2026 财年余下季度维持客户管理收入增长有信心，相信可缓解市场对即时零售业务大幅投资的担忧。

高盛将次财季阿里即时零售亏损预测从原先 200 亿元人民币上调至 310 亿元人民币，对比首财季亏损为 110 亿元人民币，预料随着集团补贴正常化及骑手效率提升，第三财季每单亏损将减半。该行预期阿里外卖及即时零售市场份额最终将稳定于 40%，而同业美团-W(03690) 及京东集团-SW(09618,JD.US) 将占据剩下的 50% 及 10% 份额。