Kraft Heinz splits after ten years of marriage, "wedding officiant" Buffett: disappointed with the split, stock price once fell over 7%

巴菲特十年前主導的卡夫亨氏併購以拆分收場。這位"股神"本週二對卡夫亨氏宣佈的拆分決定表示失望，認為拆解公司並不能解決其根本問題。該司股價大跌。

美東時間 9 月 2 日週二，卡夫亨氏股價低開低走，美股盤中跌超 7%，午盤刷新日低時跌 7.6%，收跌將近 7%，抹平兩個月來所有漲幅，刷新 6 月 30 日以來收盤低位。截至週二收盤，卡夫亨氏股價今年初以來累跌 15.3%，遠遜大盤，標普 500 指數同期累漲逾 9%。

卡夫亨氏週二宣佈將分拆為兩家獨立上市公司，正式終結了 2015 年由巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋與 3G Capital 主導的 460 億美元併購交易。作為持股 27.5% 的最大股東，伯克希爾·哈撒韋自 2015 年合併以來從未減持過卡夫亨氏股票。

拆分方案將卡夫亨氏分為兩部分：一家專注於醬料、調味品和貨架穩定餐食的公司，年銷售額 154 億美元；另一家包括 Oscar Mayer、卡夫芝士片和 Lunchables 等北美雜貨品牌，年收入 104 億美元。交易預計於 2026 年下半年完成。

本週二媒體透露，巴菲特表示，對卡夫亨氏產生拆分的想法感到失望，而且對股東不會就公司未來的發展情況投票感到失望。

巴菲特坦承，十年前的併購交易效果不佳。卡夫與亨氏合併"並不是一個絕妙的想法"。他表示，雖然當初的合併沒有取得預期成功，但他不認為將公司拆開就能解決問題。巴菲特承認，但他不認為拆分公司能夠解決問題。

據巴菲特透露，今年年底將接替他擔任伯克希爾·哈撒韋 CEO 的 Greg Abel 也表達了對卡夫亨氏的失望情緒。一週前，卡夫亨氏和 Abel 談到，已經研究拆分很長時間，Abel 當時告訴他們，如果公司推進這個計劃，他感到失望。

據媒體引述，巴菲特説：

“我們將繼續做一切我們認為符合伯克希爾利益的事情。如果有人向我們提出出售股份，我們不會接受集體收購要約，除非該要約已向其他卡夫亨氏股東發出。”

巴菲特的表態反映出這位傳奇投資者對卡夫亨氏業務前景的擔憂。

作為卡夫亨氏的最大股東，伯克希爾·哈撒韋持有該公司 27.5% 的股份，自 2015 年促成合並以來從未拋售過任何股票。2019 年，巴菲特曾公開承認對卡夫亨氏的投資存在判斷失誤，伯克希爾·哈撒韋當年對該投資計提了約 30 億美元的減值損失。

雖然巴菲特潑冷水，但卡夫亨氏領導層的表態顯示力挺合併。

卡夫亨氏董事長 Miguel Patricio 表示：

“我們當前架構的複雜性使有效配置資本、確定項目優先級以及在最具前景的領域擴大規模變得極具挑戰。通過拆分成兩家公司，我們可以分配適當的關注度和資源，釋放每個品牌的潛力。”

CEO Carlos Abrams-Rivera 在週二的分析師電話會議上強調，公司光有"規模本身是不夠的"。拆分將確保公司在前進過程中保持專注，同時維持在市場競爭中所需的規模水平。

卡夫亨氏的拆分決定源於持續的業績壓力。合併後不久，公司美國銷售額就開始下滑，健康意識增強的消費者減少了包裝食品的購買。分析師還將公司困境歸因於過度的成本削減措施，使卡夫亨氏在品牌最需要投資的時期缺乏資金支持。

為扭轉業務局面，卡夫亨氏已出售了 Planters 堅果和部分奶酪業務等資產，並加大對 Lunchables 和 Capri Sun 等品牌的投資力度。

卡夫亨氏的拆分並非行業孤例。近年來，多家食品飲料公司都在進行類似的業務重組，包括 2023 年分拆為兩家公司的 Kellogg，以及最近宣佈將撤銷 2018 年咖啡和飲料業務合併的 Keurig Dr Pepper。

2023 年，Kellogg 公司將其穀物業務分拆為 WK Kellogg Co.，將包括品客和 Cheez-It 在內的零食品牌組建為 Kellanova。兩家公司目前都將被私人公司收購，分析師預測卡夫亨氏的新業務單元可能面臨類似命運。

Mars 於 2024 年 8 月宣佈以近 360 億美元收購 Kellanova，意大利糖果製造商 Ferrero International 則在 7 月同意以 31 億美元的企業價值收購 WK Kellogg。

食品公司還面臨美國衞生與公眾服務部長小肯尼迪的壓力。他敦促美國人減少超加工食品消費，並要求生產商停止使用人工色素。在消費者日益關注健康、政府監管趨嚴的背景下，美國食品行業正在經歷深度重塑。