Goldman Sachs: July core PCE met expectations, but trade deficit widened sharply; lowered Q3 U.S. GDP forecast to 1.6%

智通財經 APP 獲悉，高盛發表研報表示，美國 7 月核心個人消費支出 (PCE) 物價指數基本符合市場預期，但商品貿易逆差意外大幅擴大，促使該行下調了對美國第三季度經濟增長的預測。

從核心通脹數據來看，7 月核心 PCE 物價指數環比上漲 0.27%，同比攀升至 2.88%，基本契合高盛此前預測 (環比 0.26%、同比 2.87%) 及市場普遍預期 (環比 0.3%、同比 2.9%)。具體分項中，核心商品價格 7 月持平，核心服務價格環比上漲 0.36%;市場基礎核心 PCE 環比上漲 0.17%，不含住房的核心服務價格環比上漲 0.39%，這一漲幅部分源於投資組合管理價格環比 5.4% 的增長以及非營利機構價格環比 0.8% 的上升。與此同時，整體 PCE 物價指數環比上漲 0.20%，同比升至 2.60%，與高盛及市場預期完全一致。

居民收支方面，7 月美國個人收入環比增長 0.4%，符合高盛與市場預期，主要驅動因素包括就業補償環比增長 0.6%、業主收入環比增長 0.7%、租金收入環比增長 0.5% 以及資產收入環比增長 0.1%，轉移支付則保持平穩。個人支出表現同樣亮眼，7 月環比增長 0.5%，略高於高盛 0.4% 的預期，與市場預期持平;經通脹調整後的實際個人支出環比增長 0.3%，其中實際商品支出環比增長 0.9%，實際服務支出環比增長 0.1%。儲蓄率方面，7 月維持在 4.4%，較此前公佈的 6 月數據 (4.5%) 進行了下修。

商品貿易領域呈現顯著逆差擴大態勢。據先行經濟指標報告，經季節調整後，7 月美國商品貿易逆差擴大 187 億美元至 1036 億美元，遠超高盛 (910 億美元) 及市場 (902 億美元) 預期，前值為 849 億美元。數據背後，7 月商品出口減少 1 億美元，進口卻大幅增加 186 億美元，高盛分析認為，這可能與 8 月即將生效的關税政策下，企業提前備貨有關。從貿易結構看，逆差擴大主要源於工業用品進口增加 123 億美元、資本品進口增加 44 億美元;出口端則呈現分化，工業用品出口減少 5 億美元，資本品出口增加 4 億美元。

高盛在報告中強調，本次商品貿易逆差超預期是下調三季度國內生產總值 (GDP) 追蹤值的核心原因。該行表示，將美國第三季度 GDP 的跟蹤預測估值下調 0.2 個百分點至 1.6%(年化季率)。這表明，淨出口將對經濟增長構成顯著拖累。不過，衡量國內需求強度的指標——國內最終銷售——預計仍能保持 0.6% 的正增長。