CMB International: Lowers Li Auto-W target price to HKD 115, new car vacuum period drags down performance
招商證券國際發佈研報稱，理想汽車-W(02015，今年次季度業績低於預期，新車空窗期銷量增長乏力，但盈利能力穩中有升，純電新品 i8 交付順利，管理層預計截至 9 月底累計交付目標為 8,000 至 10,000 台，產能與供應鏈穩定性良好，i8 市場接受度好於預期。建議逢低吸納，維持 “增持” 評級，下調港股目標價至 115 港元、美股目標價至 30 美元，相當於 2026 財年 19 倍市盈率，相對公司歷史平均估值折讓 27%。招商證券國際表示，當前市場對公司產品週期過度悲觀，忽略公司精細管理提效能力，渠道下沉拓展空間以及海外拓展空間。公司有超過千億現金，有足夠源應對短期逆風。預計三季度是交付量低點，i6 上市後將扭轉市場悲觀預期。該行分別下調理想汽車 2025 至 2027 年淨利潤預測 (非 GAAP) 48%、28%、25%，反映新品斷檔期盈利承壓。
智通財經 APP 獲悉，招商證券國際發佈研報稱，理想汽車-W(02015,LI.US) 今年次季度業績低於預期，新車空窗期銷量增長乏力，但盈利能力穩中有升，純電新品 i8 交付順利，管理層預計截至 9 月底累計交付目標為 8,000 至 10,000 台，產能與供應鏈穩定性良好，i8 市場接受度好於預期。建議逢低吸納，維持 “增持” 評級，下調港股目標價至 115 港元、美股目標價至 30 美元，相當於 2026 財年 19 倍市盈率，相對公司歷史平均估值折讓 27%。
招商證券國際表示，當前市場對公司產品週期過度悲觀，忽略公司精細管理提效能力，渠道下沉拓展空間以及海外拓展空間。公司有超過千億現金，有足夠源應對短期逆風。預計三季度是交付量低點，i6 上市後將扭轉市場悲觀預期。該行分別下調理想汽車 2025 至 2027 年淨利潤預測 (非 GAAP) 48%、28%、25%，反映新品斷檔期盈利承壓。
