英伟达：在增长持续飙升的情况下，投资者是否应该继续大量买入该股票？

英伟达(NVDA -3.38%) 在其第二季度（截至 7 月 27 日）继续保持快速增长，因为对其图形处理单元（GPU）的需求依然旺盛。尽管该季度未向中国客户销售任何芯片，但强劲的增长依然显著。

尽管英伟达的股票在财报公布时没有大幅波动，但截至目前，其年初至今上涨约 35%，在过去五年中上涨超过 1300%。

让我们更仔细地看看英伟达的业绩和前景，以了解投资者是否可以继续增持该股票。

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尽管面临中国市场的挑战，依然强劲增长

英伟达的季度业绩再次证明，人工智能（AI）基础设施的建设仍在持续推进。公司的收入激增 56%，达到 467.4 亿美元，超出分析师对 460.6 亿美元销售额的预期，数据由 LSEG 汇编。调整后的每股收益（EPS）也增长 52%，达到 1.05 美元，超出 1.01 美元的共识预期。

更令人印象深刻的是，如果英伟达能够继续在中国销售其 H20 芯片，预计将错失约 80 亿美元的收入。相反，该公司进行了 45 亿美元的库存减记。它估计，中国市场是一个 500 亿美元的机会，每年增长 50%。

英伟达预计将能够获得美国政府的出口许可证，重新开始向中国客户销售该芯片，但在其指导中并未包含任何中国销售。美国政府希望从任何对中国客户的 H20 销售中抽取 15% 的收入，尽管这一措施尚未实施。同时，英伟达继续推动允许其向中国销售最新的 Blackwell 芯片，而不仅仅是 “简化版” 的 H20 芯片。

数据中心收入再次成为英伟达最大的贡献者，收入增长 56%，达到 411 亿美元。令人难以置信的是，这一数字比两年前的 103 亿美元大幅上升。英伟达的 GPU 仍然是其主要产品，最新的 Blackwell 芯片为其带来了数十亿美元的收入。

然而，在数据中心领域，其网络产品组合也表现出色。由于对 Spectrum-X 以太网、InfiniBand 和 NVLink 产品的强劲需求，数据中心网络设备收入几乎翻倍，达到 73 亿美元。

随着 AI 推理预计最终将超过大型语言模型（LLM）的训练市场，英伟达强调了其在这一领域的优势，称 Blackwell 设定了推理性能的基准。它还强调，代理 AI 在训练和推理方面需要的计算能力远远超过生成 AI。因此，它预计在未来五年内，AI 基础设施将成为一个 3 万亿到 4 万亿美元的机会。

英伟达的其他业务部门也表现强劲。游戏收入激增 49%，达到 43 亿美元，而其专业可视化部门的销售增长 32%。与此同时，其蓬勃发展的汽车部门收入激增 69%，达到 5.86 亿美元。公司将其强劲的汽车表现归功于自动驾驶解决方案，并表示其新的 Drive AV 软件平台将为其带来数十亿美元的新收入机会。

该公司还继续产生大量现金，季度运营现金流为 154 亿美元，自由现金流为 135 亿美元。季度末，净现金和可交易证券为 568 亿美元，债务为 85 亿美元。

展望未来，英伟达预测第三季度收入将达到约 540 亿美元。尽管指导中未包含中国销售，但公司表示，如果市场开放，可能在该季度出货价值 20 亿到 50 亿美元的 H20 芯片。

英伟达股票仍然值得购买吗？

英伟达的增长对于其规模的公司来说依然令人瞩目。尽管中国市场在本季度是一个重大挑战，但几乎没有减缓其势头。同时，这个巨大的市场有可能在今年晚些时候开放。

AI 基础设施支出持续飙升，考虑到主要云计算提供商和其他 AI 公司的资本支出（capex）预算，似乎没有迹象表明这种支出会放缓。英伟达预测数据中心市场在未来五年将增长到 3 万亿到 4 万亿美元，未来公司仍有巨大的机会。

与此同时，英伟达的网络产品组合的强劲表现并没有得到应有的关注，因为它正在快速增长，并且是公司除了 CUDA 软件平台之外的另一个重要优势。

该股票的估值仍然具有吸引力，按 2026 年分析师预期的前瞻市盈率（P/E）为 29.5 倍，PEG（市盈率与增长比）小于 0.8，PEG 低于 1 被视为被低估。

随着 AI 基础设施支出仍在强劲增长，以及公司广泛的护城河，英伟达在当前水平仍然是值得购买的股票。