Warren Buffett Just Sold $4 Billion of Apple Stock. He Used $1.5 Billion of the Money to Buy This Beaten-Down Stock.

投資總是需要權衡。每買入一隻股票，就會有另一隻股票未被購買。有時，為了購買一隻股票，另一隻股票被賣掉。

這正是沃倫·巴菲特最近所經歷的事情。這位傳奇投資者在 2025 年第二季度出售了約 40 億美元的 蘋果(AAPL -0.19%) 股票，並用其中大約 15 億美元購買了一隻被低估的藍籌股。

圖片來源：The Motley Fool。

用 iPhone 換保險

如果你還沒有猜到，巴菲特在第二季度購買的藍籌股是 聯合健康集團(UNH 2.48%)。從某種意義上説，這位 “奧馬哈的先知” 用 iPhone 換來了保險。

伯克希爾哈撒韋(BRK.A 0.66%)(BRK.B 0.63%) 在第二季度的 13-F 文件顯示，巴菲特出售了 2000 萬股蘋果股票。由於該季度蘋果的平均價格約為 202 美元，伯克希爾的股票出售總額大約在 40 億美元左右。

巴菲特用出售約 6.7% 伯克希爾在蘋果股份所籌集的資金做了什麼？他購買了 12 只股票。其中六筆交易增加了該集團現有的持股，另外六筆則為投資組合帶來了新股票。其中最大的一筆交易是聯合健康集團。

巴菲特購買了約 504 萬股這家健康保險巨頭的股票。在第二季度末，這一持倉價值 15.7 億美元。這相當於每股 311.97 美元，略高於聯合健康在該季度後半段的平均股價 303 美元。我們無法確切知道巴菲特為這隻健康保險股票支付了多少，但大致在這個平均水平附近似乎是合理的。如果是這樣，他在聯合健康集團的新持股成本約為 15.3 億美元。

巴菲特的可預測舉動？

出售另一部分蘋果股票對巴菲特來説是可預測的舉動嗎？可能是。他在之前六個季度中有四個季度出售了股票。因此，他在第二季度進一步削減伯克希爾在蘋果的持倉並不令人感到意外。

另一方面，蘋果首席執行官蒂姆·庫克在 5 月的伯克希爾年度股東大會上坐在觀眾席中。巴菲特在會議上提到了庫克，並公開感謝他為伯克希爾賺了 “比巴菲特自己多得多的錢”。他還提到自己聽了蘋果最近的季度電話會議，並補充説這是 “我唯一聽的投資季度電話會議”。考慮到這些評論，巴菲特在第二季度出售蘋果股票可能至少有些令人驚訝。

然而，我認為巴菲特對聯合健康集團的大額投資是完全可以預測的。事實上，我在 2025 年 7 月 25 日發表的一篇文章中就預測到了這一點，距離伯克希爾的 13F 監管文件提交還有近三週時間，該文件揭示了其第二季度的交易。

明確來説，我的預測並不需要過多的洞察力或類似諾查丹瑪斯的超能力。我的前提是聯合健康集團非常適合巴菲特的投資策略。它的保險業務正是這位傳奇投資者的強項。公司的財務狀況依然強勁。估值也很有吸引力。而且巴菲特過去曾持有過它。

聯合健康集團比蘋果更值得購買嗎？

有一種觀點認為，巴菲特更明智的選擇是繼續持有蘋果，而不是購買聯合健康集團。首先，儘管蘋果的股票表現也在負增長，但今年的表現遠好於聯合健康，並且從長遠來看，蘋果的表現更為出色。

蘋果仍然擁有出色的產品生態系統和高度忠誠的客户基礎。公司可能會有關鍵的增長驅動因素，包括可摺疊的 iPhone 和智能眼鏡。傳言稱，蘋果可能會收購新興的人工智能 (AI) 公司 Mistral AI 和/或 Perplexity。CNBC 的喬什·布朗認為，收購 Perplexity 可能會改變蘋果的遊戲規則——而他並不是唯一持這種觀點的人。

然而，我認為聯合健康集團在第二季度是巴菲特更好的購買選擇，並且可能在短期內仍然是其他投資者更好的購買選擇。為什麼？我有兩個理由：估值和風險水平。

聯合健康的市盈率是多年來最低的。蘋果的市盈率相對較高，達到了 35.8。

更重要的是，我認為聯合健康集團的股票繼續低迷的風險非常低。該股今年大幅下跌的主要原因是意外的高醫療成本，尤其是其醫療保險優勢計劃。這個問題將在明年通過提高保費輕鬆解決。聯合健康面臨的另一個挑戰是美國司法部的持續調查。這不會輕易（或快速）解決，但該公司在此類調查中有良好的記錄，通常能安然度過。

與此同時，蘋果在推出新產品時確實面臨風險，就像它在 Vision Pro 混合現實耳機和 Apple Intelligence 生成性 AI 功能上的表現一樣。公司也可能決定不進行重大收購，或者支付超過投資者預期的價格。

儘管如此，我仍然相信蘋果是更值得長期持有的股票。然而，就目前而言，聯合健康集團更像是一個穩妥的選擇。我懷疑巴菲特對此心知肚明。