India's GDP grew by 7.8% year-on-year in the second quarter, reaching a new high in over a year, but the shadow of tariffs looms over future prospects

印度公佈了超預期的強勁經濟增長數據，創一年多來最快增速，但美國總統特朗普近期對印度商品加徵高額關税的舉動，給未來的經濟前景蒙上了濃重陰影。

根據印度統計部週五發佈的數據，印度第二季度 GDP 同比增長 7.8%，顯著高於經濟學家預期的 6.7%，也超過了今年第一季度 7.4% 的增速。數據發佈後，市場焦點轉向外部貿易環境的急劇惡化。

據央視新聞，當地時間 8 月 25 日，美國國土安全部發布預告通知，擬自 8 月 27 日零時起對印度商品加徵 50% 關税。該通知指出，關税將適用於 “所有進口供消費或倉儲提取供消費的印度商品”。由於市場擔憂美國關税將損害印度經濟增長和企業盈利，印度盧比兑美元匯率跌至歷史新低。週五，印度盧比兑美元匯率一度下跌 0.8%，至 88.26，淪為今年以來亞洲表現最差的貨幣。

分析認為，超預期的增長部分得益於出口商在 8 月份關税生效前加緊向美國發貨，而高額關税的全面影響預計將在未來幾個月顯現，可能對印度的出口、就業和國內消費構成連鎖壓力。

關税衝擊波及市場

特朗普政府對印度貿易政策的最新升級，給投資者帶來了巨大不確定性。此前，花旗集團的經濟學家估計，此輪關税可能導致印度的年增長率減少 0.6 至 0.8 個百分點。Emkay Global Financial Services Ltd.的經濟學家 Madhavi Arora 表示：

“50% 關税的宏觀衝擊將開始通過出口傳導，並對就業、工資和私人消費產生多米諾骨牌效應。這可能進一步抑制私人投資前景並阻礙增長。”

儘管面臨關税威脅，上一季度的增長數據依然堅實。數據顯示，印度製造業和建築業增長加速，服務業支出強勁，同時政府和私人支出也同步提速。

經濟學家指出，這一強勁表現可能部分受益於一個短期因素：在特朗普政府最初的 25% 關税於 8 月生效之前，印度出口商紛紛搶先向美國發貨，從而提振了出口表現。

印度政府的應對之策

儘管美國是印度最大的出口市場，但雙邊貿易額僅佔印度 GDP 總量的約 2%。為了抵消關税衝擊，總理莫迪領導的政府正採取措施刺激佔 GDP 約 60% 的私人消費。

莫迪本月早些時候宣佈了削減消費税的計劃，該計劃可能從 10 月起生效，旨在提振消費者支出並幫助抑制物價。IDFC First Bank 估計，減税措施有望在 12 個月內將名義 GDP 增長率提升 0.6 個百分點。

上一季度的經濟加速增長，可能為印度儲備銀行（RBI）在更長時間內將利率維持在當前水平提供了更多理由。今年以來，印度央行已累計降息 100 個基點，但在最近一次政策會議上選擇按兵不動。

IndusInd Bank Ltd.的經濟學家 Gaurav Kapur 認為：

“累積的貨幣刺激、通脹放緩、強勁的服務業活動以及計劃中的商品及服務税（GST）合理化，將有助於抵消關税造成的外部拖累。”

他表示，最新的數據表明，印度經濟全年增長率仍有望維持在 6.5% 左右的水平。