Performance and Guidance "Did Not Exceed Expectations," "ASIC Giant" Marvell Tech Failed to Meet "High AI Expectations," Stock Price Plummets Again
邁威爾二季度營收 20.1 億美元創紀錄，同比增 58%，但僅符合預期；EPS 0.67 美元亦持平。Q3 指引 20.6 億美元，略遜預期的 21.1 億美元。公司 CEO Murphy 解釋稱，公司定製芯片業務的增長預計將是 “非線性” 的。這意味着該業務在第三季度可能表現平平，但在第四季度將 “大幅走強”。盤後股價一度跌 11%，年內累跌逾三成。
如今在人工智能（AI）熱潮驅動的資本市場中，僅僅 “符合預期” 已然不夠。作為定製芯片（ASIC）領域的關鍵參與者，邁威爾科技最新公佈的業績和展望未能超越華爾街的高期望，導致其股價在盤後交易中大幅下挫。
8 月 28 日，定製芯片巨頭邁威爾科技公佈的二季度業績營收達到創紀錄的 20.1 億美元，同比增長 58%，但僅符合華爾街預期。該公司調整後每股收益 67 美分，同樣與分析師預期持平。
更令投資者失望的是其對未來的展望。公司給出的第三季度營收指引中值約為 20.6 億美元，略低於分析師預期的 21.1 億美元，未能提供投資者渴望的 “業績上行” 信號。
儘管首席執行官 Matt Murphy 強調公司在 AI 定製芯片和電光產品方面需求強勁，並稱"定製 AI 設計活動處於歷史最高水平"，但市場顯然寄予了更高期望，週四盤後股價大跌 11.28%，今年以來已累計下跌超 30%。
戰略聚焦 AI，季度指引波動
在財報電話會議上，Matt Murphy 透露，公司上一季度完成了汽車以太網業務的剝離，此舉旨在使其 “更靈活地” 繼續股票回購計劃，並將更多資本投入其技術平台。他表示：
此次剝離符合我們的戰略，即通過有目的地將我們的投資從其他終端市場轉向數據中心，從而專注於我們面前巨大的 AI 機遇。
他補充説，公司的數據中心部門目前貢獻了總收入的四分之三。從第三季度開始，邁威爾將把非數據中心的終端市場合併為一個終端市場進行報告。
對於業績指引的波動，Murphy 解釋稱，公司定製芯片業務的增長預計將是 “非線性” 的。這意味着該業務在第三季度可能表現平平，但在第四季度將 “大幅走強”。
當被分析師問及定製業務指引的 “波動性” 時，他回應稱這 “並不罕見”，並預計公司的光模塊業務在下個季度將表現強勁，有助於支撐整體營收趨勢。
此外，公司更新了其第二季度的定製設計成果，目前擁有 18 個多代 XPU 和出口附加插槽，以及 “超過 50 個新的潛在機會”，據稱其生命週期內的潛在收入估計可達 750 億美元。
邁威爾將與其定製芯片配合使用的協處理器和互連等非處理器組件稱為 “XPU attach”。
高估值下的 “容錯空間” 收窄
分析師認為，市場的劇烈反應根源在於 AI 概念股此前積累的過高期望。
Zacks 投研的股票策略師 Ethan Feller 在財報發佈前表示：
該股今年以來的下跌反映了 AI 芯片股中內含的高期望、年初時被拉昇的估值使其幾乎沒有犯錯的餘地。
儘管如此，Feller 認為，由於其為超大規模數據中心提供的 ASIC 芯片，以及在網絡和雲基礎設施領域的機遇，該芯片公司 “仍然是參與 AI 熱潮的一個有吸引力的標的”。
摩根士丹利的分析師則在報告發布前指出，他們預計邁威爾會面臨短期供應問題，但同時認為：
該公司用於數據中心高速數據傳輸的光學解決方案業務，比普遍認為的要更強大，並且比其 ASIC 業務更持久、利潤率更高。
對於投資者此前高度關注的與亞馬遜 AWS 的合作，摩根士丹利分析師評論稱：
關於 Trainium 3（亞馬遜下一代 AI 訓練芯片）的爭論可能會持續，但我們相信已經度過了泡沫的階段，預計其 ASIC 業務收入將穩步增長。
他們認為，邁威爾可以通過利潤率更高的 “XPU attach” 項目與亞馬遜共同成長。
